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    1. 三新股發行后市盈率明顯下降
      IPO新政成效初現
      2010-11-11   作者:記者 吳黎華/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          10日,作為新股發行體制第二階段改革后首批實施的三家中小板企業,涪陵榨菜、老板電器和天廣消防申購,其網上申購和網下配售結果則將于本周五公布。8日晚間,以上三家中小板企業便相繼公布了其發行價格,從發行價格和發行后的市盈率來看,較前一周有了明顯下降,有分析人士認為,這意味著本月開始實施IPO新政的效果已初步顯現。
        天廣消防8日晚間發布公告,確定本次發行價格為20.19元/股,對應的市盈率為69.12倍;老板電器本次發行價格則為24元/股,對應的市盈率為47.06倍;涪陵榨菜本次發行價格為13.99元/股,對應的市盈率為53.81倍。
        WIND統計顯示,自11月以來,由于兩市的持續強勁上揚,新股發行價格也水漲船高。統計數據顯示,按網上發行日期計算,除以上三家外,兩市11月以來共計有11只新股發行,其中包括中小企業板7家和創業板4家。11家上市公司的平均發行價格達到了41元/股,平均發行后市盈率則達到了75.2倍。其中,創業板的沃森生物創下了133.8倍的市盈率的世界紀錄,中小板的搜于特發行后市盈率也達到了驚人的113.64倍。
        自10月份以來,兩市已累計有32家上市公司進行了IPO,其中包括16只中小板企業、14只創業板企業和2只主板企業;24家上市公司平均發行價格為35.2元/股,平均發行后市盈率為63倍。其中,16只中小企業板上市公司的平均發行價格為32.5元/股,平均發行后市盈率為57倍。
        作為新股發行體制第二階段改革后首批實施新的詢價機制和網下申購的機制的上市公司,老板電器等三家中小板企業的IPO格外引人注目,投資者普遍關注此次新股發行體制的改革能否就此改變發行價格過高的問題。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示,從以上三只新股的發行價格來看,并不算高。他表示,自美聯儲宣布二次量化寬松以來,A股市場持續走高,在這種情況下,新股發行的價格也節節走高,以上周為例,新股發行的平均市盈率就達到了80倍左右,而此次三只中小板的發行后市盈率則有了明顯的下降。
        “三只新股的市盈率明顯降低,新股發行體制第二階段的改革起到了一定的作用。”董登新表示,新股發行體制第二階段改革后擴大詢價對象范圍,充實了網下機構投資者,并進一步完善報價申購和配售約束機制。在新的發行體制下,單個機構獲配股份的數量大大提高,其配售的風險也大大提高,這將促使詢價對象進行更為審慎的報價。
        董登新表示,如果市場未來繼續保持目前強勢上行的態勢,未來仍不排除一級市場上新股發行定價走高的情形。“總的來看,新股發行體制第二階段的改革起到了一定的作用,但未來能否繼續促使新股發行‘三高’的局面得到持續的改善仍然有待進一步觀察。”他說。
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