2010年下半年以來，隨著美元指數的下跌和通脹預期的增長，國際大宗商品價格迎來一波飆升之勢，豆類主力合約期價強勢上行，紛紛創下年內新高。雖然經過連續拉升，市場存在短期回調風險，但筆者認為目前通脹趨勢仍在持續，流動性難以迅速收緊，豆類牛市上漲格局尚未結束，后市仍有新高。

　　美豆需求有望進一步上調

    根據美國農業部的最新出口檢驗報告，截止到10月21日，當前市場年度累計出口25174.2萬蒲式耳，比上一年度同期增長58.65%，而USDA10月份美豆供需報告中預計本年度美豆出口4137萬噸，較上年度僅增長1.47%。所以，美國農業部仍有可能低估了美豆出口需求。從美國普查局公布的數據也可以看出，美國農業部對本年度的美豆壓榨需求也有所低估，后市有望進一步上調。因此，若11月份美國農業部繼續上調美豆需求預估，就有望抵消上調美豆產量的利空預期，美豆期末庫存甚至很有可能會進一步下調，將為美豆期價延續反彈提供上行動能。

　　明年大豆種植面積料縮減

　　9月底舉行的東北大豆考察顯示，今年玉米的種植效益明顯高于大豆,大部分人士表示明年玉米可能搶占部分大豆種植面積，明年我國大豆種植面積恐進一步縮減。此外，目前CBOT大豆與玉米的比價約2.125，低于2.2—2.5均值，美國農民很明顯愿意多種大豆而少種玉米。2011/2012年美豆將遭遇激烈面積爭奪戰，下一年度美國大豆供求基本面將面臨供需緊張局面，后市美豆期價只有大幅上揚，才能減緩新作供求緊張狀況。

　　南美大豆生產仍存隱患

　　雖然近期南美天氣條件良好對盤面施加少量壓力，但據美國國家海洋和大氣管理局最新的報告顯示，拉尼娜天氣已經橫跨赤道太平洋地區，并將一直持續到2011年春季，后市南美產量仍存諸多隱患。筆者認為，天氣題材的炒作會一直持續到明年3月份，期間的不利天氣都將為美豆期價上漲提供題材。

　　美元下跌長線利多商品期價

　　這次商品期價的集體上漲行情，最重要的原因在于美元的走低提振商品期價大幅走高。全球金融危機爆發以來，各國政府為挽救經濟競相采取更為寬松的貨幣政策來實現本幣的貶值，以刺激萎靡不振的經濟。美元的走軟有利于美國商品出口以及促進美國國內就業率的提高，有利于重振美國經濟，這也符合美國的根本利益和貨幣政策，預計美元匯率將進一步走低。美聯儲宣布將在未來8個月中購買6000億美元美國國債，更堅定了美元指數的下行趨勢。目前美元指數仍處于今年5月份以來的下行通道中，預計長線將下行至74水平附近尋求支撐，利多農產品期價，豆類油脂價格有望延續牛市上漲格局。
　　綜上所述，美聯儲推出新一輪量化寬松貨幣政策，流動性過剩和全球通脹預期將長線提振商品期價。此外，美豆需求后市有望進一步上調，美豆期末庫存恐將進一步緊縮，美豆期價重心有望進一步上移。美豆1月合約后市將上攻1300美分，美豆油12月合約維持在2008年12月以來上行通道之中，即將發動新一輪上漲行情。投資者在豆類市場上可保持長線多頭思路，逢回調買入，后市有望再創年內新高。