大宗商品10月行情火爆，在輪番上漲后市場將目光逐漸從供需基本面移動至市場流動性問題上。價格連漲凸顯出投資者對通脹的擔憂情緒。11月行情如何演繹？投資者的目光需更多投向全球經濟政策動向。

　　政策導向決定有色高位走勢

　　從宏觀來看，全球主要經濟體的政策面依然是主導市場的主要因素之一。11月3日美聯儲會議將公布重啟定量寬松政策的細則，11月12日G20峰會迫使人民幣升值的情況也將明朗。估計近期銅市將繼續高位震蕩等待以上因素的明朗。
　　預計LME銅震蕩區間為8000-8500美元，國內滬銅為60000-64000元。流動性充裕的格局并未發生根本改變，鋁價經過短線的調整后，后市仍有望重拾升勢。鋅價趨勢仍向上，重要支持位為19000元，若站穩20000關口，鋅價有望測試年初高點22000一線。

　　基本面強勢支撐黃金價格

　　近期金價的走勢仍然是受到宏觀經濟和金融環境主導。寬松的貨幣政策環境仍然對金價有支持。每年的四季度都是實物黃金的消費旺季，黃金自身的基本面為金價的強勢進一步提供支持。

　　農產品季度性上漲未受利空影響

　　目前豆類的走勢依然延續震蕩向上的步伐，季度性上漲未受金融市場的利空影響，美豆站上1200美分關口上方，新的上漲空間有望打開。
　　中國對國際大豆的強勁需求將放大美國出口的影響作用；另外，在中國春節消費周期前，市場對豆粕、豆油的需求依然會保持穩定，在國內外市場未出現重大利空因素前，豆類四季度，甚至跨年度的強勢格局不會改變。操作上，多單適量持有，大豆關注4300區間平臺上沿能否站穩；豆粕短期如不能站上3400，短線多單應考慮減持，中線看漲思路不變。

　　軟商品期價仍將高位徘徊

　　棉花：USDA報告再次小幅下調全球棉花期末庫存，提振美棉展開一波新的漲勢。印度方面出口訂單快速完成，亞洲需求旺盛對美國、印度棉價形成較強支撐。國內籽棉收購價均價在5.5元以上，皮棉25000以上，直接支撐期貨向現貨靠攏。下游企業開始由抵觸到接受高棉價。
　　雖然政策調控力度加強，交易所雙邊征收手續費、增加保證金、銀行加息等政策都已實施，但通脹預期強烈，資金做多熱情不減。微觀方面，現貨高企，短期內難以改變棉花價格漲勢。預計11月期棉價格仍將高位徘徊。
　　糖：由于國內有效供給跟不上剛性需求增長，國際糖市新榨季將強勢運行。低國儲、高外盤以及金融屬性等因素的提振，致使主力合約1105從4600漲至6600，漲幅接近2000元/噸。或許開榨將是中線拉開調整的拐點。展望11月份，國內糖市料將沖高回落、保持高位寬幅震蕩運行格局，但整體不改大牛市特征。

　　寒冬理論成油價炒作話題

　　隨著今年天氣逐漸轉冷，寒冬理論或將再次成為炒作話題。資金的寬松、美元匯率的不斷走低、國際原油消費繼續上行，或令原油在11月再次向上沖擊，但目前國際原油庫存量保持平穩，或壓制價格大幅上漲。總體而言，油價可能會保持震蕩小幅上升趨勢，關注11月原油80-85美元爭奪情況。

　　天膠回調尋支撐供需仍偏緊

　　前一階段，資金針對基本面良好的天膠展開了一輪炒作。資金入市快，撤離也快，10月18日-21日，膠市持倉量縮減13.86萬手，主力資金撤離明顯，但市場仍慣性留在高位。從圖形上看，橡膠目前處于去年形成的上漲通道的上沿，隨著資金的逐漸撤離，膠價或將技術回調至27000-28000元/噸尋找支撐，屆時將是天膠需求者買入套期保值的良機。
　　但天然天膠供需偏緊的基本面難以改變。據天膠生產國聯盟預測：2011年天膠供應將增長4.3%，消費將增長6.6%。受到基本面支撐，天膠總體上漲大趨勢將不會改變。