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    1. 新榨季開啟 短期糖價調整在即
      2010-10-28   作者:  來源:期貨日報
       
      【字體:

          在國際糖價大幅上漲以及國內基本面良好的共同刺激下,最近一段時間國內糖價加速上漲。于是國儲于本月22日放儲21萬噸儲備糖,但成交均價卻再次創出6679元/噸的歷史新高,這也再次刺激糖價繼續上漲,各地現貨價格紛紛越過7000大關。但筆者認為,7000之后,糖價調整在即。一是隨著新榨季糖廠開榨逐漸增多,食糖供需狀況將得到改觀;二是觀察歷史上的11月份食糖價格走勢,在1995—2010年的16年間,11月份食糖價格出現上漲的只有三年,分別是2003年、2005年和2009年,而且這三年的11月份分別是大牛市的起點和中繼點。
          因此短期糖價調整在即,長期來看,目前并不是最佳的牛熊轉換時間點,轉折或許會發生在明年的2月份左右。

        一、全國絕大部分地區糖價已經占上7000元/噸

        在國際糖價大幅上漲以及國內基本面良好的共同刺激下,最近國內糖價一路高歌猛進,鄭州白糖期貨主力1105合約在不到三周的時間里漲逾1000元/噸。目前,南寧現貨價格高報至7250元/噸,再創出歷史新高。產區現貨價格一路走高,銷區現貨價格也水漲船高。截至本周二,全國大部分地區現貨價格已經成功占上7000元/噸。

        二、短期食糖供需情況或有所改觀

        首先,根據中國海關總署本周一公布的數據,今年9月份中國食糖進口量較8月份增長18%,達到352299噸,較去年同期的進口量增長711%。其次,國儲10月22日剛放儲21萬噸食糖以保證市場供應,而且近10年我國10月份食糖產量一般都在10萬噸以上。再次,相關消息顯示,主產區廣西將于11月5日左右開榨,隨著開榨糖廠的逐漸增多,食糖供應將大于需求,我們可以從近10年來11月末食糖產銷情況得到證實。

        三、過去的15個榨季,11月份糖價一般趨于下跌或振蕩

        我們觀察近15個榨季11月份食糖價格走勢,驚奇地發現,除2003年、2005年和2009年的11月份,其余年份的11月份食糖價格要么下跌要么窄幅振蕩,下跌的年份居多。其實這也不難解釋,上面說過了,11月份食糖短期供需并不緊張,而且隨著開榨糖廠數量的逐漸增多,食糖產量也將逐漸增多,短期因素抑制了糖價的走高。那么2003年、2005年以及2009年的上漲又作何解釋呢?我們仔細觀察發現,2003年11月份為一輪牛市的起點,2005年和2009年的11月份相似,均是牛市的中繼時間點,總的來看這三年的11月份是長期利多強于短期利空。從食糖產量的周期性規律來看,即將到來的11月份并不是牛市的中繼點,所以,筆者認為即將到來的11月份,糖價或將出現調整。
        綜上所述,筆者認為,不管從基本面還是從時間點來看,短期糖價有調整的要求,至于長期走勢目前難以定論,主要是目前不確定因素頗多,比如產量變數較大。長期來看目前并不是最佳的轉折點,轉折點或許會出現在來年的2月份左右。

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