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    1. QDII三個月失血19億 存匯率風險
      2010-10-22   作者:記者 方家喜/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          最新數據顯示,QDII基金在第三季度的大幅上漲扭轉了上半年的頹勢,截至目前,QDII的平均收益為正收益。另外,最近三個月人民幣升值不斷,導致以美元計價的QDII基金損失近19億元。
        機構分析人士表示,QDII投資外幣基金的匯率風險是繞不開的,所以在四季度需要根據國際匯率變化情況,及時調整投資策略。而QDII的投資者則需要慎重選擇現階段最合適的產品,其比選擇合適的投資時段更重要。

        整體上實現正收益

        “10月外圍市場火暴異常,這也使得QDII基金2010年以來收益迅速提升。”銀河證券基金研究中心有關分析師表示。
        數據顯示,截至10月14日,9只老QDII2010年以來收益全部轉正,其中上投亞太優勢以13.18%的凈值增長率領漲QDII基金。整體而言,QDII基金仍然在今年實現了正收益。據Wind資訊統計,18只QDII基金三季度平均收益為9.29%,不僅業績整體飄紅,而且一舉收復失地,實現了今年以來收益率的轉負為正。數據顯示,截至三季度末,納入統計范圍的9只QDII基金今年以來平均單位凈值增長率為0.84%,而就在三個月以前,QDII基金上半年的凈值增長率僅為-10.7%。
        信誠金磚四國基金經理劉儒明分析,QDII基金三季度走出的上漲行情,主要受益于海外市場的走暖。尤其是6月份以后,QDII基金整體業績逐漸回升,擺脫了上半年清淡的行情。
        對四季度海外市場的預期表現,劉儒明表示,隨著全球經濟的逐漸回暖,預期海外市場在第四季度將有所提升,后市成長空間較大。尤其是新興市場值得期待,不可多得的資源稟賦、外資的持續流入以及全球股市的走堅都為后市提供了有力支撐。
        記者注意到,整體而言,雖然QDII實現了正收益,但由于人民幣匯率上行等原因,今年以來QDII海外損失也不小。根據Wind統計,目前出海的QDII基金資產規模為700億元左右。如果這些資產都以美元形式存在,將毫無疑問遭受人民幣升值、美元貶值的影響。今年6月21日,人民幣匯改重啟,人民幣對美元匯率中間價為6.8275。到10月13日,人民幣對美元匯率上漲2.32%。以此推斷,在海外投資的QDII基金因此遭受19億元損失。

        升值風險下的對策

        對于人民幣升值下的全球市場投資,QDII也在積極考量和擬訂相應的投資策略,以回避可能的市場風險。
        “QDII投資外幣基金的匯率風險是繞不開的,用期貨還可以做套保,但目前QDII基金還沒有放開做衍生品,所以從某種意義上講,類似國泰QDII這種掛靠海外市場指數是一種嘗試,可以給國內機構更便捷地做全球配置的機會。”銀河證券基金分析師劉志晶表示。
        長盛環球景氣行業大盤精選基金擬任基金經理吳達則表示,最理想的投資策略是一個兼容的投資策略,即在抓住發達國家經濟全面復蘇機遇的同時,兼顧以中國為首的新興市場的強勁增長。
        從投資區域上看,目前QDII基金主要分為兩類,一類為全球配置型基金,一類則是重點配置某個區域的基金,包括亞太區域、中國香港市場、美國市場等。興業證券有關分析師認為,港股市場跟A股市場關聯性較高,重點投資港股市場的QDII在分散單一市場風險上作用不太明顯,但適合于看好內地經濟增長、想投資港股市場中一些A股買不到的內地優質公司的投資者。
        專家們在接受采訪時表示,貨幣匯率是相對的,主要受到國家經濟周期、通脹率和利率影響,在動態的時間,不同因素影響了匯率的浮動性。分散投資可以分散風險,這種分散,不光是資產類別的分散,還有貨幣風險的分散。
        招商證券副總裁湯維清表示,人民幣有一個很強勢的預期的時候,嚴格來說并不要求QDII沒有實現投資或者是投資的貨幣部分一定要以美金資產存在,完全可以采取人民幣的資產或者是歐元資產,通過這種方式有效地規避對貨幣明確的預期或者是貶值趨向的過程,取得一個相當好的收益。

        選產品重于選時

        市場分析人士表示,對于QDII基金的投資者而言,在人民幣升值狀態下,投資決策也要作出相應調整。他們表示,對于當下配置QDII基金的投資者而言,選擇合適的產品比擇時更為重要。
        市場人士注意到,今年以來,QDII在開放式權益類基金中最抗跌。據Wind數據,截至9月30日,可統計的9只QDII今年以來跌幅僅為0.43%。QDII四季度能否持續抗跌?德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,QDII的投資理念是分散風險,當前來看,全球經濟緩慢復蘇的節奏沒有改變,在這個前提下,外圍市場的穩定性通常會優于A股市場,QDII前三個季度的穩定性預計可以持續。
        山西證券基金分析師段超表示,“雖然四季度QDII預計會延續穩定性,但是業績方面很可能會有一個回調。奧巴馬新政隨經濟回暖落空,以及亞洲市場收緊流動性的可能性,都可能給海外市場帶來震蕩。”
        海通證券有關基金分析師表示,投資者可以把QDII基金作為一種和A股市場走向不同的資產配置,分散單一市場風險。在這種情況下,沒有必要太過于注重選擇購買QDII產品的時機,只需要考慮一旦A股市場出現特定性的問題,而自己購買的QDII產品所投資的境外市場不會受到這種問題的影響,甚至還會出現一些A股市場沒有的投資機會。從這個角度上可以選擇跟A股關聯度較低的QDII產品作為資產配置的一部分。
        業內人士表示,海外四季度仍有機會,但在選擇此類產品時,一定要考慮其對未來市場的判斷是否合理。值得注意的是,近期中國概念股在全球資本市場表現不俗,這也引發了一輪國內投資者投資QDII基金的熱潮。興業證券有關分析師認為,目前中國GDP仍保持高增長,而海外很多國家的經濟增長卻是負數。其他國家和地區的經濟狀況沒有中國好,股市彈性也沒這么大。因此,配置中資概念股可以在享有一定安全邊際的情況下,為投資者取得更好的投資收益。

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