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    1. 石油化工板塊四季度投資機會多
      2010-10-15   作者:記者 方燁/北京報道  來源:經濟參考報
       

          在當前市場強烈的通脹預期下,資源品價格上漲成為必然,購買相關受益企業的股票分享漲價收益成為當下現實的投資選擇。《經濟參考報》記者從本周開始展開“資源板塊掘金”,首先追蹤分析的是“石油和化工板塊”。機構認為,該板塊四季度存在較多投資機會,鉆井與油田服務、棉花替代產品、氮肥、氟化工、磷化工等熱門領域可重點關注。

        關注鉆井與油田服務高增長

        銀河證券認為:10月隨著北半球氣溫下降,北半球進入冬季取暖油儲油期,全球石油需求也有所回升,國際油價將小幅上升,鉆井和油田服務業繼續保持較好的增長。相關公司中海油服仍然處于被低估狀況,是石油石化行業上游關注重點。
        銀河證券發布的報告稱,公司海洋鉆井業務需求充足,且中海油勘探開發支出高增長將保障公司鉆井業務總量不斷上升。從整體上看,我國海上石油資源探明程度只有7%。為合理有效地動用已探明儲量,特別是加速已發現大型油田的開發,迅速提高原油產量,海洋鉆井必須保持快速增長態勢。當下我國有大量充足的海洋鉆井業務需要做,公司國內市場占有率90%意味著公司能夠得到這些業務中的絕大部分。
        由于一般油田的采收率只能達到20%左右,當油田綜合遞減率增長時,油田就需要增加技術服務來使油田穩產。我國是非歐佩克國家第三大產油國,油田綜合遞減率也在10%以上。要想使油田穩產增產,10%的油田綜合遞減率大約會帶來40%—50%的油田技術服務業務需求的增長。
        四大壁壘可保障公司分享到油田服務業的高增長。首先是技術壁壘;其次是人才壁壘;再次是市場準入壁壘:目前,世界各大油田用戶大多實行較嚴的市場準入制度,要求服務商在油田進行現場作業實驗,通過考核后進入產品試用階段;最后是渠道壁壘:中海油是我國唯一的海域石油開發企業,又是公司的母公司。

        棉價上漲 替代產品將受益

        近期棉花供應緊張導致價格持續上漲,給化纖短纖等替代產品帶來了價格上漲的契機,部分券商認為可以加以關注。
        中郵證券發布的報告表示,近期棉花供應緊張導致價格持續上漲,給下游紡織行業帶來很大的成本壓力。由于粘膠纖維企業以棉漿等為生產原料,棉花成本上漲將推動粘膠纖維的價格上升,同時下游棉紗價格走強也支撐粘膠纖維的價格上行。另一方面,在棉花價格上漲的情況下,紡織企業將會適當提高對氨綸、滌綸等化纖產品的應用比例,這將間接推動化纖板塊的景氣度提高。相關個股有山東海龍、煙臺氨綸、華峰氨綸等。
        中信建投發布的報告也表示,由于化纖短纖與棉花存在明顯的替代關系,因此棉花價格的持續上漲首先給化纖短纖騰出了一些市場空間,化纖短纖特別是粘膠短纖的價格也水漲船高。相關上市公司包括:澳洋科技、新鄉化纖、山東海龍、吉林化纖、南京化纖。
        報告還稱,棉花價格的上漲不僅推動了粘膠短纖價格的上漲,尤其給替代品種帶來了機會,相關上市公司有:華西村、云維股份、山西三維、皖維高新。
        國信證券發布的報告也認為,供給不足導致棉花出現供不應求,在美元持續下跌、市場通脹預期強烈背景下,棉花價格持續上漲,進而拉動滌綸產品價格的上漲。相關上市公司包括:華西村、S儀化、海利得、尤夫股份。

        BOPET價格大幅上漲帶來機會

        從8月份到10月初,國內BOPET(雙向拉伸聚酯薄膜)價格從19000元/噸上漲至29500元/噸,已累計上漲超過50%。行業訂單量的增長超出行業的普遍預期。國金證券認為可以關注該產品漲價帶來的投資機會。
        該券商發布的報告分析,BOPET的主要原料為聚酯切片,成本占比在80%左右,而聚酯切片成本主要受PTA(對苯二甲酸)與MEG(乙二醇)影響,今年以來PTA與MEG價格走勢平穩,因而此輪BOPET漲價與原料無關。以國金證券假設的BOPET模擬噸毛利來看,3月1日噸毛利在2296元,7月20日在6904元,到9月24日,已上升至16786元。
        對于此輪漲價,國金證券認為供需方面的原因有三點:
        首先是該產品目前供不應求。自2004年以來,BOPET全球需求每年以7.2%的速度增長。
        其次,出口量大幅增長。根據用途劃分,BOPET可分為包裝用普通系列(占60%以上)與其他工業用系列。目前全球普通包裝類BOPET處于供不應求局面,原因在于金融危機時不少國際廠商將普通型生產線轉產新能源、電子、光學等新興領域,致使今年包裝類產品需求恢復時,供給出現了較大不足。
        此外,國內目前約88%的產能生產普通包裝用BOPET,國內及全球經濟回暖帶動包裝等下游行業需求回暖。
        進入四季度,國金證券認為BOPET行業仍將景氣。報告稱,四季度雖可能增加幾萬噸產能,但供不應求的問題不能得到有效解決。出口方面,在人民幣升值的假設下,國金證券認為出口將延續今年以來的旺盛局面;需求增長方面,對于工業領域用中厚型BOPET,未來在護卡、觸摸開關、電器絕緣等領域需求平穩,在特種電子、太陽能背材、光學基膜等領域前景看好。
        最后國金證券表示,目前上市公司中,大東南與中達股份BOPET業務收入占比較高,應當重點關注。

        氟化工板塊將迎來資源整合

        在化工板塊中,中郵證券認為還可以關注氟化工板塊未來的資源整合機會。
        該券商發布的報告稱,作為化工新材料之一,氟化工在“十二五”規劃中將單列一個專項規劃。規劃擬進行強制性的資源整合,實現基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上。
        除了限制出口,政策還醞釀對螢石資源(螢石的主要成分是氟化鈣)進行整合,基本思路是資源由國家控制,具體擔任整合主角的是大型國企。推薦巨化股份與三愛富。
        國內的氟化工主要集中在初級產品,高端產品存在較大缺口,技術、裝置、生產控制等全面落后。氟化工“十二五”規劃提出,企業應重點發展為鋰離子電池配套的電解質六氟磷酸鋰、含氟表面活性劑的關鍵原料氟碳醇、為醫藥農藥新品種配套的新型含氟中間體等產品,實現產業轉型升級。投資者可關注多氟多、永太科技。

        糧價續漲 氮肥行情持續

        華泰聯合證券的注意力則主要集中在化肥產業方面,尤其是氮肥行情。
        該券商發布的報告表示,8月以來受糧價上漲影響,國際尿素價格大幅上漲,脫離成本線。9月中旬,美國海灣FOB漲至365美元/噸,幅度超過20%。本次國際尿素價格背離天然氣價格大幅上漲,我們認為主要原因是糧價上漲拉動需求,尿素庫存下降帶來供需緊張。預計在國際農產品牛市背景下,國際尿素價格將保持高位。
        受旺盛的國際需求拉動,國內尿素價格大幅上漲,較往年提前3個月。9月中旬,國內尿素價格上漲200元/噸,北方地區主流報價維持在1750—1800元/噸,幅度超過10%。
        受節能減排和出口拉動,未來國內尿素價格將繼續上漲。9月以來節能減排導致山西、河北等地部分企業停產。由于10月出口訂單增加,廠商往港口發貨較多,2011年氮儲量維持1600萬噸,華泰聯合證券預計隨著關稅恢復和氮儲啟動,未來國內尿素價格將進一步上漲。
        華泰聯合證券看好四季度的農化行情,尤其較為看好國內磷肥和氮肥。報告表示,短期刺激因素在于國內尿素供需緊張推動價格持續上漲。推薦湖北宜化、云天化、華魯恒升、柳化股份。主要風險在于價格大幅上漲下國家出口關稅政策的限制,以及2011年天氣惡劣影響化肥需求。

        磷化工景氣仍可持續

        華泰聯合證券的另一篇報告則重點談到了磷化工景氣的可持續問題,并以“磷化工景氣仍可持續”作為標題。
        報告表示,2010三季度,國際磷肥價格上漲直接帶來國內磷化工行業盈利整體提高。國內磷肥淡季出口大增,減緩了國內供給壓力;國內熱法磷酸優勢體現,黃磷價格持續上漲,食品級磷酸出口增加。預計2011—2013年全球磷肥行業仍將保持較高開工率,國內磷化工行業景氣將持續。
        國際磷銨供需緊張,美國磷酸二銨價格由2010年7月初400美元/噸上漲至9月底550美元/噸。北美8月末二銨、一銨庫存相較7月再降9萬噸和9.5萬噸,分別較5年平均數低37%和26%,年內持續低于5年平均水平。
        受國際磷肥漲價影響,國內磷肥出口量超預期,導致國內磷肥價格小幅上漲。7-8月二銨、一銨出口量分別為75萬噸、30萬噸,緩解了國內供給壓力。國內部分大型磷肥企業承諾,秋季二銨(64%含量)到站價不超過2950元/噸,保證國內用肥、控制出口,華泰聯合證券認為這更會加劇國際磷銨供給緊張。
        國際磷肥漲價帶動國內精細磷化工景氣,符合華泰聯合證券預期。食品磷酸8月出口4.5萬噸,同比增34%,國內熱法磷酸優勢體現。此外各地的節能減排限電措施加劇了黃磷現貨緊張的局面。
        國內精細磷化工行業景氣仍將持續,隨著豐水期逐漸結束,黃磷價格還將受益于季節性上漲。國內磷肥行業也將在出口的帶動下盈利提高。華泰聯合證券維持行業“增持”評級,持續推薦有資源優勢的興發集團,并建議關注澄星股份、六國化工。
        國信證券發布的報告也表示,下游需求好轉、限電導致市場供應不足等因素推動9月份黃磷價格提前上漲,黃磷價格單月上漲了17.86%。受此影響,磷酸上漲100元至5000元/噸,同時磷酸一銨也上漲100元至2350元/噸。隨著西南地區枯水期即將到來,預計黃磷價格將繼續上漲。在市場通脹預期下,具有資源屬性的磷化工產品價格有望繼續保持上漲態勢?申P注的相關上市公司包括:興發集團、澄星股份。

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