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    1. 發行市政債應考慮實現發債主體差異化
      穆迪亞太區副總裁鐘汶權
      2010-10-15   作者:記者 段靖/北京報道  來源:經濟參考報
       

          穆迪亞太區副總裁鐘汶權10月13日接受記者采訪時表示,中國未來推出市政債應考慮解決如何定位地方財政獨立性的問題,以有效實現發債主體差異化,從而構建良性發展的市場。
        此前有媒體報道說,中國有望在“十二五”期間推出真正意義上的市政建設債券,引發市場廣泛關注。
        事實上,當前國內眾多地方融資平臺所發行的城投債與市政債相差無幾,不同的是國外市政債多由具有獨立財政能力的州級或市級政府自主運作,而我國“市政債”則由地方融資平臺發行,以地方財政做擔保,而地方政府財政預算仍歸于中央財政。
        鐘汶權表示,從資源配置角度看,差異化的發債主體有利于資源的合理分配。目前的情況是“很多市政類債券最后都還是跟中央政府債有很大關聯,償付能力難以認定,資金無法集中到優質發行人,無法體現出不同地區發債主體差異性”。
        “在國外,地方政府財政透明度較高,關于債券如何償付的問題大多有相對明確的披露。但國內不同,如果發生無法償還市政債本息的情況,地方政府是無權暫停養老保險或者醫療保險等來給付投資者的。”鐘汶權說。
        正因為如此,鐘汶權認為,財政改革或是允許地方政府有一定的空間和彈性來處理市政債發行將是當前要解決的關鍵問題,他認為逐步賦予地方獨立財政支配權是可選方案之一。
        此外,鐘汶權還表示,放行市政債也是解決地方隱性債務問題的一種辦法。一旦放行市政債,地方政府在債市將被要求披露相關債務數據,能有效杜絕其隱性債務,而同時如果實行嚴格的風險監控,地方政府將可以繼續融資,維系原有資金鏈和財政來源,避免資不抵債。

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