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    1. 龍頭輪番切換 農產品更上層樓
      2010-10-12   作者:  來源:中國證券報
       

          2010年中以來,農產品市場整體漲勢明顯,且龍頭品種輪番切換——“豆你玩”“蒜你狠”以及“姜你軍”成為社會流行語的背后,既說明了價格漲幅之大,同時也是品種輪動的最佳注腳。與現貨商品市場情況類似,期市從小麥、玉米到棉花,板塊輪動特征同樣彰顯。
        說起農產品上漲龍頭,頭一個要提的是小麥。今年6月以來,由于俄羅斯、烏克蘭等小麥主要出口國遭遇嚴重干旱,小麥產量下降推動國際小麥價格上漲。由于農產品之間具有相互帶動作用,小麥價格上漲向玉米市場傳導。6月底以來,美國小麥上漲提振玉米市場,但8月份玉米自身利好逐步釋放。新湖期貨分析師吳秋娟認為,小麥-玉米-棉花-豆類(含油脂)大致可以認為是農產品品種輪動的一個脈絡。
          農產品整體上漲有龍頭品種功勞,但基本面奠定的漲勢卻尤為關鍵。這一基礎,從長期看是供求關系以及各種成本因素變化的結果,短期而言則和今年以來氣候條件不利,農產品的生產、供應受到較大影響密切相關;從資金角度看,由于流動性充裕,通脹預期較強,尤其在今年4月份以來大量資金退出股市和樓市而尋找新的目標,原本價格水平相對較低、行情波動不甚劇烈的小麥、玉米、棉花等農產品由此受到追捧。
        從品種輪動角度看,通脹預期推動資金進入農產品板塊尋找低價品種是“龍頭”應運而生的根本原因,而品種間的比價效應則是輪動力度的“標桿”。東證期貨研究所鮑宏波分析,三季度庫存緊張,玉米前期強勢,隨著新玉米上市壓力涌現,玉米抗系統性風險的特性減弱,在此情況下,供需緊缺概念愈炒愈熱的棉花當仁不讓地拿過領漲接力棒,其強勢一直維持到今。
        “江山代有才人出,各領風騷數百年”——由小麥、玉米到棉花,再到近日開始發力的豆類,農產品上漲的龍頭品種經過輪番切換,已經成功地拉動農產品整體價格重心更上層樓。根據中國證券報記者統計,2010年下半年以來(5月31日-10月11日),大豆、玉米、小麥、棉花、白糖以及豆油期貨收盤價漲幅已分別約達11.59%、10.81%、14.15%、42.06%、51.87%和14.25%。
        由上述統計可以看出,豆類和玉米的漲幅明顯要落后于其他品種,如果考慮到玉米近期偏弱的供需面,那么我們有理由相信,大豆尤其是油脂品種完全有望成為農產品最新一波上漲的領頭羊。“油脂油料上漲空間會較大”,上海通聯期貨施海指出,年底是油脂油料的消費旺季,加上其上漲幅度偏小,因此有較大的補漲需求。相比來說,小麥、棉花、白糖等都已在歷史高位上運行,且與外盤聯動性要弱,因而未來漲幅相對有限。

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