10月8日海外商品集體大漲,其中最耀眼的當(dāng)數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨:美豆從1072美分上漲到1143美分,漲幅達(dá)6.55%,可以說是2010年以來最大當(dāng)日漲幅;美玉米則上漲5.97%;美豆油上漲5.65%,美豆粕6.75%,也都是2010年以來最大當(dāng)日漲幅;美麥、美棉、ICE原糖都有相當(dāng)?shù)臐q幅。通過當(dāng)日上漲,美豆、美玉米、美豆粕都已經(jīng)到達(dá)前期高點(diǎn)附近,美棉、美豆油、ICE原糖則創(chuàng)下新高記錄。
農(nóng)產(chǎn)品最近已經(jīng)備受關(guān)注,如此行情或許并不奇怪。其上漲是后商品牛市階段的表現(xiàn),本身具備較強(qiáng)的周期性上漲意味。回想起金融危機(jī)之前,全球商品也都處于大牛市之中,多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品也都具有巨大漲幅。現(xiàn)在看來金融危機(jī)只是短暫打斷了牛市格局,經(jīng)過一兩年時(shí)間,主要工業(yè)品價(jià)格都恢復(fù)到金融危機(jī)前區(qū)間,也有一些商品已經(jīng)接近危機(jī)前的歷史高點(diǎn),比如橡膠、白糖等,有些商品甚至超過危機(jī)前的歷史高點(diǎn),如棉花、強(qiáng)麥、玉米等。沒有誰會(huì)承認(rèn)2009年是商品熊市,因?yàn)橹饕I(yè)品、白糖等大宗商品彼時(shí)正值牛市。如此看來,商品熊市僅僅出現(xiàn)在2008年10月~2009年初大約近半年的時(shí)間段內(nèi)。把這段時(shí)間放到2005年至今的時(shí)間段內(nèi)觀察,則熊市時(shí)間無疑很短,危機(jī)之后,牛市繼續(xù)。在工業(yè)品大都已經(jīng)恢復(fù)到危機(jī)前水平時(shí),農(nóng)產(chǎn)品距離危機(jī)前還有一半距離,無疑還有較多的上漲空間。如果工業(yè)品繼續(xù)節(jié)節(jié)攀升,則意味著農(nóng)產(chǎn)品上漲空間還會(huì)更大。未來半年甚至一年的時(shí)間內(nèi),農(nóng)產(chǎn)品無疑將會(huì)深化商品市場(chǎng)牛市格局。
熊市之所以短暫,各國政府積極救世是主要原因。但過度依賴貨幣政策,而無新的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。時(shí)至今日,歐洲體系內(nèi)東歐債務(wù)危機(jī)實(shí)際影響的是西歐發(fā)達(dá)國家;美國無就業(yè)率復(fù)蘇,量化寬松貨幣政策烏云籠罩都暗示主要發(fā)達(dá)國家還無法帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與發(fā)展。而且歐洲有主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題,美國也有主權(quán)債務(wù)危機(jī)的隱患。債總是要還的,但這對(duì)歐美而言卻并不輕松,尤其是美國。于是壓低利率、投放貨幣、本幣貶值、刺激出口等以鄰為壑的政策紛紛被施行。眼下盛傳的匯率戰(zhàn)爭(zhēng)就是這種政策普遍化的映證。貿(mào)易保護(hù)、外交摩擦等也都是這種狀況的真實(shí)反應(yīng)。
國內(nèi)方面,經(jīng)濟(jì)發(fā)展較多的依賴于政府投資,如此則保持寬松貨幣政策。配套4萬億刺激計(jì)劃的是2~3倍于此數(shù)的銀行貸款,在如此格局下,加息等劇烈收縮銀根的政策無疑會(huì)增加資金成本,遏制經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Α5S持一個(gè)相對(duì)寬松的貨幣政策,在國內(nèi)消費(fèi)逐漸增加的情況下,通貨膨脹或許難以避免。
非貨幣手段管理通貨膨脹就是首選措施,這需要壓低大宗商品價(jià)格,做到這一點(diǎn)需要增加商品供給、降低商品需求。在增加供給方面,政府倒是做了不少戰(zhàn)略性努力——在2008年金融危機(jī)后,在海外大量收購資源,或者海外資源類企業(yè)的股權(quán),希望通過海內(nèi)外縱向一體化降低國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)成本。只是有幾項(xiàng)重要的收購,如收購力拓都宣告失敗。降低需求方面,目前的節(jié)能減排可以看成是變相降低需求的手法,但這種手法必須容忍GDP增速一定的下降。通過適當(dāng)降低GDP增速,抑制通膨增速、適量容忍通膨,以維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、保持政策穩(wěn)定性,擠出時(shí)間改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),或許是政府正在施行的選擇。
這樣的政策環(huán)境下,農(nóng)產(chǎn)品其實(shí)已經(jīng)具備一定上漲空間。當(dāng)然農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲與各自供求關(guān)系是分不開的,與目前的拉尼娜現(xiàn)象也脫離不了關(guān)系。