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    1. 節后國內期市或現極端分化
      2010-10-09   作者:  來源:中國證券報
       

          “國慶”長假期間,國際期貨市場呈現出工業品領漲、原油補漲和農產品持續回落的特征。我們認為,10月8日國內開市之后,漲停風險將集中在能源化工板塊的天膠、燃料油、LLDPE、PVC、PTA;跌停風險可能為農產品中的白糖、大豆、豆粕;沒有停板風險但有大漲可能的是有色金屬和黃金。

        國際商品表現分化

          長假期間外盤交易共計六日(9月30日-10月1日,10月4日-7日),統計顯示,國際期市表現最搶眼的當屬原油期貨,其中美國WTI(西得克薩斯輕質原油)漲幅高達8%之上。此外,國際農產品期貨市場有所回調,尤其是美國ICE原糖期貨下挫超過5%,豆類及油脂品種有1%-2.5%的跌幅,前期漲勢強勢的美國棉花期貨也小幅回調接近2.4%。我們認為,受天氣良好利空主要農作物與美國農業部利空庫存數據及大量獲利盤了結綜合作用,農產品期貨全面回落。
        金屬方面,長假期間倫銅、倫鋁、倫鋅保持慢牛走勢,銅和鋁小漲2%和1%以上,倫鋅因前期漲幅小于銅鋁,補漲效應使其漲幅高達4.5%左右。工業品期貨中的原油、黃金、銅、鋅、鋁、橡膠均表現強勁,主要原因是:首先,中國的制造業增長繼續保持良好勢頭,制造業PMI各分項指數呈現普遍上升態勢,人民幣升值勢頭近期一直在不斷加強,已經有效突破6.7關口;其次,美國ISM制造業數據好于預期,美國消費市場轉好,汽車銷量大增,個人消費者個人支出與營建支出均有上升,成屋簽約銷售指數連續第二個月實現增長;再次,美國二季度增長上修為1.7%,當周首請失業人數降幅超過預期;最后,美聯儲可能采取量化寬松的貨幣政策來進一步刺激經濟增長的可能性加大。總體上來看,全球商品期貨市場仍處牛市走勢中。
        長假期間外盤表現可謂風生水起,那么節后重新開鑼的國內期市又將有何表現?
        金屬市場 按照滬倫比值的均值走勢初步判斷,8日開市之后上海三大金屬品種漲停可能性不大,考慮目前5%的漲跌停板幅度,加之近期滬倫比值明顯偏弱,我們認為,理論上,滬鋁將有4%以上漲幅,滬銅也有3%以上漲幅,而滬鋅有2%左右漲幅;考慮人民幣匯率因素后,三大金屬漲幅均在2%左右。所以,國內金屬期貨漲停概率不大。另外,國際黃金期貨累計上漲大約3%,預計滬金可能高開2%-3%左右,然后回落,全天漲幅保持在2%以上。
        農產品 跟隨外盤下跌的可能性較大。長假期間美豆和美豆粕12月合約累計下跌幅度為3.31%和3.33%,國內連豆與連豆粕跟隨下跌的可能性很大,且跌幅在3%以上甚至收于跌停的可能性不能排除。同期,美豆油和馬來西亞棕櫚油主力合約一個下跌1.46%,一個上漲0.81%,受國際油脂油料市場整體疲弱帶動,因此連豆油與連棕櫚油可能有小幅下跌。鑒于美糖和美棉期價累計跌幅分別為5.12%和2.38%,8日鄭糖開盤漲停概率較大,而鄭棉節后第一個交易日將有2%左右的跌幅。
        化工品種 東京天膠期價累計漲幅為4.01%,這將會對8日重新交易的滬膠產生較強支撐。雖然日膠與滬膠相關性不高,但受上游原油期貨大幅上漲影響,后者大漲甚至漲停的幾率仍存在。同樣,受原油大幅上漲影響,國內原油產業鏈產品的燃料油、LLDPE、PVC、PTA期貨均可能高開,并可能開于漲停板,然后回落。

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