近日證券市場(chǎng)上最耀眼的明星莫過(guò)于ST昌河了，停牌一年半后股價(jià)上漲近兩倍，“造星者”就是央企的重組。而在今年余下的近百天的時(shí)間里，央企重組還將緊鑼密鼓地進(jìn)行，至少有23家企業(yè)將從央企的名單中消失，如此速度前所未有。
    誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)ST昌河？面對(duì)眼花繚亂的央企重組，投資者又是否做好了準(zhǔn)備，是否能抓住這難得的機(jī)遇？
   
    央企整合9月提速 誘發(fā)地方國(guó)資“注入潮”
 
    涼風(fēng)漸起悲鳴蟬，中秋國(guó)慶雙節(jié)已至，2010年所余不足百天。對(duì)于國(guó)務(wù)院國(guó)資委而言，要完成將央企數(shù)量從目前的123家減少至100家以內(nèi)，無(wú)疑時(shí)緊任重。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央企重組大限臨近、地方國(guó)資整合方興未艾、各傳統(tǒng)行業(yè)為提高集中度而進(jìn)行的重組都將為下半年的并購(gòu)重組題材提供良好的環(huán)境。

    央企整合打響百日攻堅(jiān)戰(zhàn)

    早在2006年，國(guó)資委就明確提出中央企業(yè)必須做到行業(yè)前三名，達(dá)不到要求的要強(qiáng)制重組，2007年12月5日國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》，拉開(kāi)了央企資產(chǎn)注入、整體上市的序幕。隨后，國(guó)務(wù)院及中央其他部委也對(duì)央企重組提供了相應(yīng)的政策支持。
    特別是做為重組收官年的2010年，推動(dòng)央企重組的力度不斷加大。
    6月30日溫總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署促進(jìn)企業(yè)兼并重組，意在消除企業(yè)兼并重組的制度障礙，堅(jiān)決取消地方自行出臺(tái)的限制外地企業(yè)對(duì)本地企業(yè)實(shí)施兼并重組的規(guī)定，為跨區(qū)域并購(gòu)重組掃清障礙。
    時(shí)任國(guó)資委主任的李榮融在7月23日舉行的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上表示，下半年要以組建國(guó)新資產(chǎn)管理公司為契機(jī)，加快中央企業(yè)重組和調(diào)整步伐，年底前確保把央企家數(shù)調(diào)整到100家以內(nèi)。
    9月6日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》，要求各省從體制改革突破和財(cái)政信貸政策傾斜等方面，積極推動(dòng)企業(yè)兼并重組工作。《意見(jiàn)》將汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土等行業(yè)作為兼并重組推進(jìn)的重點(diǎn)。為盡快落實(shí)這些領(lǐng)域的企業(yè)兼并重組，工信部要求各地方在10月份前至少上報(bào)一例兼并重組案例。隨后，9月16日證監(jiān)會(huì)公布《并購(gòu)重組共性問(wèn)題審核意見(jiàn)關(guān)注要點(diǎn)》，涉及監(jiān)管層在審核重組項(xiàng)目時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的十大方面，意味著指導(dǎo)企業(yè)兼并重組的文件在進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)，而如何防控重組風(fēng)險(xiǎn)將成為焦點(diǎn)。
    日前，工信部部長(zhǎng)李毅中也針對(duì)企業(yè)兼并重組表示，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，將繼續(xù)成為“十二五”關(guān)注重點(diǎn)，為此，中國(guó)將著力引導(dǎo)和推進(jìn)企業(yè)兼并重組。以汽車、鋼鐵、水泥、稀土等行業(yè)為重點(diǎn)，切實(shí)抓好促進(jìn)企業(yè)兼并重組各項(xiàng)工作部署和相關(guān)政策的貫徹落實(shí)。
    他同時(shí)表示，下一步，工信部將 按照國(guó)務(wù)院要求，建立由工信部牽頭，發(fā)展改革委、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、國(guó)土資源部、商務(wù)部、人民銀行、國(guó)資委、稅務(wù)總局、工商總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)參加的企業(yè)兼并重組工作協(xié)調(diào)小組，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)企業(yè)兼并重組工作，研究解決推進(jìn)企業(yè)兼并重組工作的重大問(wèn)題。同時(shí)，以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土等行業(yè)為重點(diǎn)，切實(shí)抓好促進(jìn)企業(yè)兼并重組各項(xiàng)工作部署和相關(guān)政策的貫徹落實(shí)。
    目前，雙節(jié)已至，距離央企今年減少到100家內(nèi)的最后期限已越來(lái)越近，在剩下的一百天里，至少有23家央企，要么“自由戀愛(ài)”找到“婆家”，要么就是隨著國(guó)新資產(chǎn)管理公司的成立，規(guī)模較小、主業(yè)不是很清晰的企業(yè)將會(huì)被直接裝入其中，而暫時(shí)裝進(jìn)中投二號(hào)的企業(yè)未來(lái)可能根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈布局對(duì)其進(jìn)行重新整合，或者改制退出、通過(guò)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)重新獲得競(jìng)爭(zhēng)力后再與第三方進(jìn)行重組、出售給外部戰(zhàn)略投資者。
軍工汽車鋼鐵輪番登場(chǎng)
    受近期諸多利好政策影響，企業(yè)兼并重組已經(jīng)開(kāi)始升溫。數(shù)據(jù)顯示，僅9月份以來(lái)，就有超過(guò)20家公司發(fā)布資產(chǎn)重組公告。同時(shí)，在A股市場(chǎng)上，重組概念股也已經(jīng)開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)。如新希望自9月13日復(fù)牌以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)走出六個(gè)漲停，截至9月21日收盤(pán)，漲幅達(dá)77.22%。ST昌河在經(jīng)歷18個(gè)月的漫長(zhǎng)等待后，通過(guò)資產(chǎn)重組重登A股市場(chǎng)首日便大漲168.8%，顯然資金對(duì)重組個(gè)股的炒作仍在繼續(xù)。
    “隨著年底的臨近，作為并購(gòu)重組的高發(fā)地，央企板塊無(wú)疑會(huì)受益于即將到來(lái)的重組新政。”廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，雖然前期央企重組板塊受到市場(chǎng)高度關(guān)注，但在節(jié)后熱點(diǎn)中，涉及軍工、汽車、鋼鐵等三大央企并購(gòu)重組板塊的股票仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
從軍工行業(yè)來(lái)看，軍工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板塊。
    汽車行業(yè)中，早在去年3月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，汽車業(yè)兼并重組目標(biāo)就已制定：形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)200萬(wàn)輛的大型車企集團(tuán)，4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)100萬(wàn)輛的車企集團(tuán)，產(chǎn)銷規(guī)模占市場(chǎng)份額90%以上的車企集團(tuán)由14家減少到10家以內(nèi)。在日前印發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》上，汽車業(yè)排名首位。有消息稱，工信部已經(jīng)開(kāi)始起草促進(jìn)汽車企業(yè)兼并重組的具體政策，預(yù)計(jì)這一政策于2010年年底公布，種種跡象表明，汽車企業(yè)并購(gòu)步伐還將加快，明年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪兼并重組大潮。廣汽是否再次“擴(kuò)編”，安徽省政府“大安汽”的夢(mèng)想會(huì)否加快實(shí)現(xiàn)，以及北汽收購(gòu)眾泰、力帆能否加快等等，這一系列潛在的重組大戲在政策利好的背景下，都有可能變成現(xiàn)實(shí)。
    對(duì)于鋼鐵行業(yè)，華泰聯(lián)合證券鋼鐵行業(yè)分析師認(rèn)為，鋼鐵將進(jìn)入兼并重組關(guān)鍵時(shí)期，深化優(yōu)勢(shì)重組將成為未來(lái)鋼鐵行業(yè)必然趨勢(shì)，通過(guò)重組直接減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量、提升產(chǎn)能和區(qū)域集中度有利于加強(qiáng)對(duì)鐵礦石談判話語(yǔ)權(quán)，提升整個(gè)國(guó)家鋼鐵行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于重組企業(yè)而言，劣勢(shì)企業(yè)將從優(yōu)勢(shì)企業(yè)處獲得資金、管理和技術(shù)等層面的更多支持，有于公司競(jìng)爭(zhēng)力提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)合理布局和更高的經(jīng)營(yíng)安全邊際。目前，盡管跨地區(qū)阻力依然很大，但在淘汰落后產(chǎn)能和兼并重組大趨勢(shì)下，未來(lái)省內(nèi)、跨省和跨區(qū)域?qū)で筚Y源互補(bǔ)方式并購(gòu)重組將明顯增加。隨著鋼鐵行業(yè)新的合縱連橫大潮掀起，鋼鐵業(yè)大重組的一些布局也已展開(kāi)，目前寶鋼正在和國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)企業(yè)沙鋼接洽，雙方意欲攜手合作。同時(shí)，首鋼目前也正在加速推進(jìn)并購(gòu)?fù)ㄤ摰倪M(jìn)程，從而實(shí)現(xiàn)其布局東北市場(chǎng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。而鞍鋼可以重組凌鋼和東北特鋼。

    地方國(guó)資整合快馬加鞭

    9月19日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在杭州召開(kāi)首次有關(guān)指導(dǎo)監(jiān)督地方國(guó)資工作的專題會(huì)議。國(guó)資委副主任黃淑和明確指出，地方國(guó)資委要重視明確本地區(qū)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的功能定位，優(yōu)化地方國(guó)有經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步指導(dǎo)地方重視發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。
    為推動(dòng)地方國(guó)企重組，國(guó)資委此前舉辦了一期國(guó)企重組上市培訓(xùn)班，指導(dǎo)地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)更好地開(kāi)展工作。國(guó)資委要求，在確保穩(wěn)定的前提下，以提高國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)行效率和資源的優(yōu)化配置為目標(biāo)，以國(guó)有企業(yè)的有序整合為契機(jī)，沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈方向，積極推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的重組、并購(gòu)和上市，以及上市公司的戰(zhàn)略性重組。在國(guó)務(wù)院國(guó)資委和地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)的推動(dòng)下，未來(lái)地方國(guó)資整合將掀起波瀾壯闊的大潮。
    事實(shí)上，由于地方國(guó)有資產(chǎn)的總量大于中央企業(yè)，因而可供注入上市公司的地方國(guó)資潛在數(shù)量更加驚人。按照國(guó)資委的構(gòu)想，央企最終縮減至30-50家，地方國(guó)企總數(shù)亦不超過(guò)1000家，大量國(guó)資通過(guò)證券市場(chǎng)重組整合最終實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)證券化乃是大勢(shì)所趨。
目前，不僅許多省屬國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的行動(dòng)已緊鑼密鼓地展開(kāi)，各地市屬國(guó)有企業(yè)的類似運(yùn)作也相當(dāng)?shù)臒狒[。未來(lái)有望形成國(guó)家、地方兩級(jí)國(guó)資賽跑整合的格局。而且地方國(guó)資的整合更加有的放矢，證券化的主戰(zhàn)場(chǎng)應(yīng)該在金融、地產(chǎn)、核心產(chǎn)業(yè)和交通等四大領(lǐng)域。目前，上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等省市國(guó)資部門(mén)下發(fā)了相關(guān)文件，涉及通過(guò)資本市場(chǎng)整合地方國(guó)資，以此迅速做大做強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)。
    從打響地方國(guó)資整合高潮的第一槍的上海來(lái)看。數(shù)據(jù)顯示，目前上海的國(guó)資證券化率只有25.4%，距離目標(biāo)還相差較遠(yuǎn)。隨著世博會(huì)漸入尾聲，上海市政府也可以騰出更多的時(shí)間，對(duì)這一度暫停的“難題”進(jìn)行攻堅(jiān)。粗略估算，2010年應(yīng)有超過(guò)200億元的國(guó)資資本通過(guò)各種方式實(shí)現(xiàn)上市，凸現(xiàn)最后一年攻堅(jiān)之不易。中信建投分析師認(rèn)為，其中的投資機(jī)會(huì)主要包括市國(guó)資下屬且主業(yè)定位清晰,尚未進(jìn)行整合的集團(tuán),區(qū)國(guó)資委下屬的上市公司以及殼資源。
    華泰聯(lián)合證券分析師馮偉認(rèn)為，除了上海國(guó)資外，那些資源豐富、經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)、國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策傾斜且歷來(lái)利用資本市場(chǎng)較好的區(qū)域，更容易站在地方國(guó)資整合中隊(duì)伍的前列，如環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、中部崛起經(jīng)濟(jì)圈、東部領(lǐng)跑經(jīng)濟(jì)區(qū)、泛珠三角經(jīng)濟(jì)圈和成渝新特區(qū)、振興東北工業(yè)區(qū)等國(guó)家目前重點(diǎn)發(fā)展的區(qū)域，以及上海、北京、廣東等利用資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地區(qū)。