造紙:提升行業(yè)凈利潤
造紙行業(yè)是我國第三大用匯行業(yè),而我國是全球最大的紙漿進口國。人民幣升值,將從進口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。據(jù)德邦證券投資組合經(jīng)理陳寶測算,若人民幣升值1%,行業(yè)凈利潤將增長3.25%;若升值3%,行業(yè)凈利潤增長9.57%,行業(yè)將受益于進口原材料購買力的提升和較低的出口依存度。
對于造紙行業(yè)個股的選擇,陳寶認為可遵循兩條主線:一是人民幣升值預期和板塊階段性回調(diào)后,板塊存在交易性機會,可關(guān)注太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份;二是建議關(guān)注有資產(chǎn)注入或重組預期的個股,如岳陽紙業(yè)、福建南紙等。
有色金屬:資源價格再次重估
8月底,伯南克在JacksonHole聯(lián)儲年會上的講話表示,雖然美聯(lián)儲認為經(jīng)濟二次探底可能性不大,但是如果有必要,聯(lián)儲會進一步出手拯救經(jīng)濟,也就是說只要衰退不結(jié)束,聯(lián)儲誓將量化寬松進行到底,流動性過剩趨向"常態(tài)化"。受此激勵,包括股票和大宗商品在內(nèi)的風險資產(chǎn)全線回升。
我國作為全球最大的金屬消費國,人民幣升值可以降低金屬進口成本,有利于增加金屬消費。
另一方面,人民幣升值對資源行業(yè)存在價值重估。中信建投分析師吳旻指出,人民幣升值對于大宗商品和石油而言,可能形成上升的動力。在人民幣啟動匯改后的5年中,人民幣國際采購力的提高,從價格層面推動了大宗商品與石油的價格上漲;根據(jù)粗略測算,就中國的邊際需求對于大宗商品與石油的價格影響而言,人民幣每升值1%,原油價格上升6%,商品價格則上升5%左右。
對于以有色為首的資源行業(yè)的投資機會,美元儲備地位下降導致的美元貶值、寬松的貨幣政策引發(fā)的長期通脹預期,將重新促進金價上漲。建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、包鋼稀土。
延伸分析可能受人民幣升值"拖累"的板塊
人民幣升值帶來的不都是好處,從歷史情況看,人民幣升值對航運行業(yè)的影響也較大。人民幣升值后,以外幣表示的紡織服裝、電子電器、玩具鞋帽、家具建材及工程機械等行業(yè)的出口產(chǎn)品價格會上升,從而減少國外對這些產(chǎn)品的需求。這些產(chǎn)品主要是通過集裝箱進行運輸,因此,作為下游行業(yè)的集裝箱運輸業(yè)也將受到波及。由于海運業(yè)固定性和剛性的特性,人民幣升值無疑加大了以外幣計算的營運成本,不利于我國航運企業(yè)搶占市場和開辟新航線。從近洋和遠洋航運企業(yè)最近三年的匯兌損益數(shù)據(jù)看,人民幣升值對航運企業(yè)的凈利潤影響度從高到低的順序?qū)ζ髽I(yè)排序依次為:中海集運、SST天海、中國遠洋、長航油運、中海海盛、中遠航運、中海發(fā)展、寧波海運、招商輪船、長航鳳凰。