上周大盤(pán)兵敗如山倒。就在市場(chǎng)一片驚慌之際,以“轉(zhuǎn)型政策突破背景下的股票市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)”的申銀萬(wàn)國(guó)秋季宏觀策略研討會(huì),在內(nèi)蒙古呼和浩特?zé)峄鸪斓嘏e辦,百余家機(jī)構(gòu)匯聚一堂,研討后市。對(duì)于后市,申萬(wàn)認(rèn)為,第四季度上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間2500至3000點(diǎn),當(dāng)前估值處于較低水平,具備全球配置價(jià)值。在近期的風(fēng)險(xiǎn)釋放后,估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將推升股指震蕩向上。值得一提的是,在報(bào)告會(huì)進(jìn)行時(shí),農(nóng)行破發(fā),然而眾多機(jī)構(gòu)顯得異常平靜,認(rèn)為只是心理層面影響。
現(xiàn)場(chǎng):百余家機(jī)構(gòu)匯聚一堂
9月16日,申銀萬(wàn)國(guó)的秋季策略報(bào)告會(huì)在呼和浩特舉行,上午8:30開(kāi)始,由于時(shí)間緊湊,每個(gè)人演講只有半個(gè)小時(shí),現(xiàn)場(chǎng)座無(wú)虛席,匯聚了200多人。
記者看到,龐大的報(bào)告會(huì)現(xiàn)場(chǎng)座無(wú)虛席,參會(huì)的機(jī)構(gòu)多達(dá)百家以上,各類(lèi)券商自營(yíng)、資產(chǎn)管理部,如光大證券,德邦證券等均有參會(huì),還有許多著名基金公司,保險(xiǎn)公司,私募,投資公司,如華夏基金,嘉實(shí)基金等均到會(huì)。據(jù)了解,僅是此次參會(huì)的基金經(jīng)理、各類(lèi)公司的投資總監(jiān)、投資經(jīng)理人數(shù)就達(dá)60多人。
出席申銀萬(wàn)國(guó)此次秋季策略報(bào)告會(huì)的分析師也是明星陣容,如榮獲2009年第七屆策略研究行業(yè)最佳分析師獲獎(jiǎng)名單第一名的申萬(wàn)策略研究小組,榮獲新財(cái)富宏觀經(jīng)濟(jì)最佳分析師第三名的李慧勇,首席行業(yè)分析師朱安平等都出席了此次會(huì)議。
觀點(diǎn):四季度滬指2500至3000點(diǎn)波動(dòng)
帶著筆記本同步盯盤(pán)的人并不多。報(bào)告會(huì)進(jìn)行到10:08,宏觀金牌研究員李慧勇正在演講,此時(shí),農(nóng)業(yè)銀行跌破發(fā)行價(jià),眾多機(jī)構(gòu)仍在專(zhuān)注聽(tīng)講,或許是沒(méi)看盤(pán),對(duì)于暴跌的市場(chǎng)顯得非常平靜。
午間休息時(shí),一些機(jī)構(gòu)才知道農(nóng)行破發(fā),顯得較為驚訝,但并無(wú)表現(xiàn)出驚恐,下午的會(huì)上也沒(méi)有看見(jiàn)用網(wǎng)絡(luò)交易的。一部分機(jī)構(gòu)更是在下午收盤(pán)后才聽(tīng)說(shuō)的,報(bào)告會(huì)一直持續(xù)到晚上5點(diǎn)結(jié)束,機(jī)構(gòu)陸續(xù)散場(chǎng)。
策略會(huì)中途,農(nóng)業(yè)銀行突然破發(fā),“這的確讓市場(chǎng)始料不及。”一位國(guó)企PE投資經(jīng)理笑著說(shuō)。
對(duì)于農(nóng)行破發(fā),各大機(jī)構(gòu)達(dá)成共識(shí),普遍都認(rèn)為都與心里影響大于實(shí)際影響。此時(shí),申銀萬(wàn)國(guó)策略報(bào)告會(huì)繼續(xù)進(jìn)行著,而與一切負(fù)面影響成鮮明對(duì)比得是,在大盤(pán)暴跌的情況下,申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)于后期市場(chǎng)仍然較為樂(lè)觀,指出第四季度上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間2500至3000點(diǎn),當(dāng)前估值處于較低水平,具備全球配置價(jià)值。在近期的風(fēng)險(xiǎn)釋放后,估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將推升股指震蕩向上。
統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的CPI漲幅創(chuàng)出新高,同比增長(zhǎng)3.5%。對(duì)于近期市場(chǎng)的通脹預(yù)期,金牌分析師李慧勇認(rèn)為,宏觀政策有望保持穩(wěn)定。由于秋糧占糧食比重約占70%左右,所以水災(zāi)對(duì)夏糧影響較大,對(duì)于秋天糧食影響較小。同時(shí)今年旱情偏輕,預(yù)計(jì)秋糧有望豐收。所以雖然今年8月份CPI同比增長(zhǎng)3.5%的數(shù)據(jù)雖然較高,但是通脹不足為慮,CPI三季度是高點(diǎn),四季度將回落。
不過(guò),另外一家參會(huì)的深圳私募人士更顯悲觀,通脹預(yù)期減少,債券股票或出現(xiàn)“雙殺”,因?yàn)橥涱A(yù)期減少,將使得債券市場(chǎng)收益減少,而同時(shí)讓一些需要通脹預(yù)期的如消費(fèi),零售等投資標(biāo)的利好減弱。
機(jī)會(huì):金牌分析師力推5大行業(yè)
雖然機(jī)構(gòu)看法不一,申銀萬(wàn)國(guó)此次秋季策略報(bào)告會(huì)還是指出,經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的調(diào)整,中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本回到正常狀態(tài)。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)率和同比增長(zhǎng)率將分別在今年4季度和明年1季度觸底,明年2季度將會(huì)再次明顯回升。推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的兩大動(dòng)力:一是房地產(chǎn)市場(chǎng)重新步入良性循環(huán);二是十二五規(guī)劃的全面實(shí)施。
從估值來(lái)看,申銀萬(wàn)國(guó)統(tǒng)計(jì)了全球市場(chǎng)估值水平,統(tǒng)計(jì)顯示,估值從低到高排序,按照PE(TTM),滬深300和全部A股分別位居15名和21名,參考其他國(guó)家,印度孟買(mǎi)為19名,納斯達(dá)克為23名。
從行業(yè)配置來(lái)說(shuō),金牌分析師袁宜指出,一般來(lái)說(shuō),業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司也更加容易在股市上有良好表現(xiàn)。2010年三季報(bào)可能超預(yù)期的領(lǐng)域主要分布在四大領(lǐng)域,紡織服裝、汽車(chē)、軟件、航空。對(duì)于此前提到的估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將在四季度顯現(xiàn),袁宜認(rèn)為,在第四季度能夠大概率獲取顯著超額收益的行業(yè),大多具備業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),估值基準(zhǔn)切換可靠性高的特點(diǎn):分別是計(jì)算機(jī)應(yīng)用（軟件）、水務(wù)、食品飲料、航空、零售、醫(yī)藥。所以綜合來(lái)看,從行業(yè)選擇:首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售。