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    1. "金九銀十"促滬膠仍有上攻動能
      2010-09-16   作者:江蘇弘業期貨研究所 陳玲  來源:上海證券報
       

          9月9日,因坊間“調查大戶資金”的傳言造成滬膠盤中觸及跌停,收盤一根大陰線完全吞噬了前一周所有的漲幅,主力1101合約的跌幅更是高達3.76%,當日減倉達45000余手。之后雖傳言被證實純屬子虛烏有,但經歷了此番折騰,滬膠多頭信心有所挫傷,膠價表現也很疲軟。不過隨著車市步入“金九銀十”的消費旺季,我們預計中期滬膠仍有繼續上攻的可能。
         
          經濟增長平穩 商品價格回落概率減弱

        上周六國家統計局公布的數據顯示,8月份我國CPI同比上漲3.5%,一舉創出了年內新高,同時市場對加息的預期再次增強。但加不加息取決于當前經濟是否過熱。目前我國經濟運行已經從快速、過熱的增長逐漸回到了平穩、正常化狀態,所以目前央行加息的可能性極小。此外,隨著翹尾因素的減弱和消失,未來CPI將逐漸走低,貨幣政策收緊的可能性繼續減弱。在經濟平穩增長、加息憂慮淡去的大背景下,國內期市的資金仍將保持相對充裕的狀態,市場商品價格回落的概率或將有所減弱。

        天膠供應仍顯緊張 期貨庫存繼續減少

        雖然天然橡膠生產國協會8月份的報告顯示,該組織會員國2010年產量將達到951.9萬噸,比去年的890.4萬噸增加6.9%。但今年以來,頻繁的干旱、洪澇等極端的天氣影響了天膠主產國的新膠供應。最近印尼橡膠協會稱由于雨季拖長,該國橡膠產量料將降低。所以,8月份預估報告中6.9%的天膠供應量增長率或許很難達到。此外最新消息稱,作為全球主要產膠國之一的泰國,宣布從10月1日起將上調天膠出口關稅,預計每噸將調高100美元,而這將直接帶動全球膠價再上一個臺階。
        對天膠自給率只有30%的我國而言,全球和國內天膠生產供應對我國天膠產業鏈發展的影響都十分關鍵。目前來看,除全球天膠供應仍具不確定性外,國內天膠供應仍顯緊張,主要體現在以下兩方面:一是9月10日我國海關總署公布的數據顯示,今年8月份我國天膠進口較去年同期增長6.7%至18萬噸,環比增長也達到了6.7%。由此可見,雖然8月份是我國云南和海南兩地主要割膠期,但兩地生產的天然橡膠遠不能滿足國內需求的增加。國內天膠供應不足反映在另一方面便是滬膠期貨庫存再次走低。上周五上海期貨交易所公布的滬膠庫存數據顯示,滬膠庫存小計數為25220噸,庫存期貨量為13530噸,較上一周分別減少600噸和765噸,其中庫存期貨量已經持續三周不斷減少。

        “金九銀十”車市迎來銷售旺季

        因節能和新能源汽車補貼政策的推廣,8月份國內車市銷量出現了止跌反彈的跡象。8月份我國汽車銷量為121.55萬輛,同比增長55.72%,環比增長15.09%,提前進入了消費旺季。汽車生產方面,8月份完成120.42萬輛,同比增長10.15%,環比下降2.74%。之所以國內汽車生產情況略顯不佳,主要是因為不少汽車廠家放高溫假,從而導致產量有所下降。產量下降而終端需求增加,這將利于汽車庫存水平的降低和未來汽車產業的良性發展,今年汽車交付量超過1600萬輛的發展目標應該毫無懸念。而近期,國內車市又將進入“金九銀十”的傳統銷售旺季,各汽車廠家都已開始節前備貨,滿負荷生產,最終帶動橡膠需求達到年內高位。
        雖然黑色的9月9日嚴重挫傷了滬膠主力多頭積極做多的信心,膠價在跌破26000元/噸后并非如市場預期般的迅速上攻或是繼續深幅跳水,而是持續數日窄幅盤整。筆者認為,在國內天膠市場繼續維持供需偏緊的情況下,已經升溫的汽車消費需求或將再次激起主力多頭拉升膠價的興趣,滬膠上攻步伐仍未結束。

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