一、銅價近期穩步上行
8月底以來,受美元指數持續大幅回落及主要經濟體8月份制造業數據環比回升影響,滬銅突破長達一個月時間的整理平臺,并重新站到了60000元/噸上方。與此同時,宏觀面比較穩定(國內外股市穩步反彈),倫銅庫存下降至40萬噸以下,這在一定程度上對推高銅價也起到了積極作用。9月6日,滬銅12月份合約最高達到60620元/噸,不過9月7日在市場出現國儲拋銅的傳聞后銅價穩步上漲的格局被打破,且銅價跌破了60000元/噸整數大關。
二、銅市出現國儲拋售傳聞
9月7日,銅市有傳聞稱,估計中國國儲局或將在現貨市場向大型貿易公司銷售銅,因其在金融危機期間,以較低的價格建立了大量的長期銅庫存,而現在銷售則可以獲得一定的利潤,同時部分交易商估計國儲銅的銷售價格相對較低。但業內有人士稱,估計現在進行現貨銅銷售的時間點并不理想,因自上周開始國內現貨銅價仍較滬銅現貨月合約貼水100元/噸,這意味著市場需求低迷。此外,有交易商則表示,估計國儲局不會在當前進行銷售,即使進行銷售,也會少量賣出,以便能獲得較好收益,且不會影響市場供需基本面。 據了解,2009年第一季度,由于國際銅價較為低迷,國儲局自海外市場約買入了30萬噸銅。 筆者認為,國儲拋銅僅僅是一個傳言,并未得到有關方面的證實,銅價的下跌更多的是受到投資者心理層面的影響。從銅價年初以來的走勢來看,整體呈現寬幅振蕩的格局,而投資者也是采取階段性操作策略,8月中下旬銅價調整時,大量資金涌入,近期隨著銅價大幅攀升,滬銅持倉量大幅減少,顯示出逢低買盤踴躍,逢高獲利了結動力較強,追高意愿不足。這次因國儲拋銅傳聞影響銅價受挫,是否會再度引發國內資金回補頭寸值得關注,或許這次就是一個不錯的吸納機會。 其實,就算此次國儲拋銅的消息屬實,也不值得過分恐慌,低吸或許是不錯的選擇。從今年棉花(資訊,行情)、玉米(資訊,行情)和白糖(資訊,行情)的拋售情況來看,整體呈現“越拍越漲”的格局,其中糖價表現的尤為突出,每次拍賣之前都會引發糖價大幅上漲。對比棉花、玉米和白糖拋儲,我們對本年度消費比較旺盛的銅價應該抱有信心,銅價回落或許是一次比較好的再度買入的機會。
三、節能減排快速推進,將進一步增加通脹壓力
近期,一項有關限電及節能減排的工作正在全國展開,并成為了當前影響國內鋼市的最重要的因素。在9月初江蘇、浙江、山西地區實行限電措施之后,9月4日和5日限電及節能減排的焦點開始轉移到國內最大的鋼鐵生產省——河北省。直接導致的后果就是鋼廠開始大幅提價,這將在一定程度上增加通脹的壓力。與此同時,鋁和鋅也是屬于節能減排對象的高耗能產品,此次限電或者上調電價對鋁和鋅的影響也是比較大的,鋁和鋅的價格也有就此上漲的可能。筆者認為,銅、鋁和鋅之間的比價效應也將限制銅價下跌空間。 9月13日,國內將有大量的經濟數據公布,其中8月份CPI數據將成為市場關注的焦點,多數機構認為CPI數據將再創年內新高,通脹壓力逐漸增大,作為大宗商品的領頭羊,銅在規避通脹方面是首選。
四、總結
在宏觀面比較穩定及銅消費依然強勁的前提下,突然而來的國儲拋銅傳聞或許會影響到銅價短期的走勢,但銅價整體運行的格局將不會改變,甚至存在借此再度轉強的可能。由于9月1日倫銅大幅上漲后,倫銅和滬銅的比價大幅走弱,且持續至今,這次銅價大幅調整對修正比價有利,滬銅或有望再度走強。而銅價后期走勢具體如何演繹,投資者可密切關注資金面變化(是否有大量資金涌入)和消息面變化(國儲拋銅的消息是否得到證實)。
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