天通股份：與48所結盟

　　合作方是中電科集團的長沙半導體工藝設備研究所(48所)，48所為國家級微電子、太陽能電池、光電材料、電力電子、磁性材料等專用設備研發、生產的專業機構。七十年代末開始承擔離子注入機、電子束曝光機、聚焦離子束、等離子刻蝕等半導體設備的研制。目前48所持有公司1.99%股權。近期公司公告與48所簽訂戰略合作協議，合作內容包括硅片制造、組件制造的合作，并與48所的全資子公司紅太陽光電科技公司簽訂相關項目的建設合同。但這種合作有較大不確定性。

　　太極股份：推進產業并購

　　控股股東為華北計算機研究所(15所)，15所已在航天測控、軍用共性軟件、信息化武器裝備以及國防預先研究和型號研究等四個專業領域有優勢地位。1987年設立的太極公司，經過多年市場化運作并成功實現多輪產業轉型，產權制度明晰，實施核心人才持股計劃。目前為全面IT服務。公司目前正在執行的500萬元以上的行業解決方案與服務類合同有95個，合同總金額為12.44億元。在政府、公共事業、金融、能源等多個領域擁有強大競爭力。值得注意的是，此次募集資金超募4.44億元。據公司路演，公司正積極推進產業并購計劃，并購重點為圍繞數據庫等基礎軟件以及重點行業上關鍵性可復制解決方案，集團資產中比較重要的數據庫資源是金倉數據庫(核心產品KingbaseES，唯一入選國家自主創新數據庫產品)。目前總市值規模僅35億股，與同類公司市值相差較大，拓展空間取決于公司的產業并購計劃。

　　貴航股份:估值水平處軍工行業最低端

　　公司是中航工業旗下通用航空板塊的主要公司，從目前的運作來看，公司有可能成為中航旗下通用飛機和通用零部件的運作平臺。我國通用航空與國外發展差距較大，隨著低空管制的放松，我國通用航空市場有望迎來快速發展期。2005-2009年公司收入年均增長32.1%，凈利潤年均增長63.55%，是增長最為穩健的軍工企業之一，預計公司的汽車業務仍將保持穩定增長。公司在09 年年報中明確提出加快資產重組步伐，一季報中提出繼續積極推動收購貴州風雷航空軍械公司、貴州天義電器和中國航空工業標準件制造公司三家公司100%的股權，收購完成后公司航空業務占比將提升到40%。假設公司今年能完成上述三家公司股權收購，我們預計公司2010-2011年EPS將分別為0.76元和0.91元，當前公司估值水平處于軍工行業的最低端，建議適當關注。需要注意的是，汽車行業競爭加劇、并購進程不確定、原材料成本上漲等負面因素的影響。

　　襄陽軸承：資產整合想像空間大

　　公司主要從事軸承及其零部件、汽車零部件、機電設備、軸承設備及備件的生產、科研、銷售等業務，一季度實現營業收入2.19億元，同比增長111.48%，每股收益0.021元，同比增長133.33%。湖北三環集團是公司實際控制人，三環集團是湖北省專用汽車和汽車零部件行業的龍頭企業，市場對集團資產注入從而將公司打造成國內汽車軸承行業的龍頭企業有較高預期。
　　二級市場上，該股近期圍繞5日、10日均線震蕩反彈，底部有逐步抬高之勢，考慮到公司今年加大新產品開發力度，有望部分貢獻業績，投資者可適當關注。

　　哈飛股份：近期經營平穩 未來發展可期

　　軍方訂單支撐公司業績平穩發展。2006-2008年，我國宏觀經濟受國內外影響，經歷了"過熱-探底"的上下劇烈波動，而公司受軍方訂單的穩定支撐，主營業務收入、營業利潤、歸屬上市公司股東的凈利潤等指標均呈現出小幅穩增的態勢，顯示出了對宏觀經濟波動的強大避險能力。
　　未來產品布局三個方向，但目前仍依賴直9系列。公司產品以直升機系列為主，包括直9系列、HC120,占公司主營收入的將近90%，主要面向軍方供應。公司研制生產運12固定翼飛機、ERJ145支線飛機，力圖在民用市場上開拓新的疆域，而航空管制政策限制了飛機的民用化。公司利用其國內領先的復合材料技術，與空客、波音開展合作，目前還處于探索階段，規模化生產尚待時日。
　　中航直升機公司整合在即。根據中航直升機公司的三年資本整合規劃，2010年是直升機板塊的整體上市年。屆時，直升機板塊很可能借助哈飛股份的平臺，注入昌河飛機、保定螺旋槳廠等資產，此事件可能會引發二級市場上的階段交易性機會。
　　公司估值與風險提示。不考慮公司未來的整合重組，我們預計09-11年內的EPS分別為：0.31元、0.33元、0.33元，對應PE為80、75、75,給與公司"中性"評級。另外，關注公司重組活動給正常生產經營計劃帶來的影響。

　　中國衛星：盤中大單不斷 有望向前期高點沖擊

　　公司是目前A股上市公司中唯一的衛星制造公司，衛星研制與應用是公司業務的兩大支柱，目前衛星應用收入占比30%以上。在衛星應用的具體領域，發展最好的是衛星導航領域，集采手持型用戶機、車載型用戶機項目銷售態勢良好，導航用戶終端、數字化綜合應用終端等新產品研發進展順利。隨著北斗導航系統建設步伐的加快，公司在未來的業績水平有望出現較大幅度的提升，預計2010年公司的衛星應用業務將在衛星通信、衛星導航和衛星遙感類子業務中保持已有優勢，在民用市場和國防應用中進一步擴大業務規模。
　　二級市場上，該股在今年2月公布10轉10派0.5的分配預案后一度出現連續上攻走勢，本月初創出36.20元階段新高，此后受大盤影響震蕩回落，但在30日均線和布林線中軌處獲得較強支撐。周二在大盤震蕩回落中該股逆勢上揚，盤中不斷出現大單，成交量顯著放大，后市有望繼續上行并向前期高點發起沖擊，建議逢低重點關注。

　　航天電子：航天軍品業務高增長可期

　　公司是生產航天專用電子產品的高科技公司，現有技術和主導產品廣泛應用于運載火箭、飛船、衛星等領域，是航天電子重要設備制造商之一，旗下公司包括航天長征火箭技術有限公司等。2009年實現收入25.26億元，軍品營收占比為80%。公司在航天電子集成技術、衛星導航等航天電子領域等專業具有較強的技術優勢，航天電子產品領域的市場基本穩定。中國衛星發射即將進入密集期，2010年北斗二代衛星可能發射3-5顆，我們認為在這一背景下公司的航天軍品業務可能迎來高增長時期。
　　二級市場上，該股距前期高點跌幅接近40%，有望出現超跌反彈，投資者可適當關注。

　　中國嘉陵：軍工概念 整合概念

　　近日，兵裝集團、中航工業聯手重組長安汽車集團，拉開了我國軍工行業的重組帷幕。業內人士認為，中國兵器工業集團將成為繼中國航空工業集團后我國軍工行業規模最大的業務重組和資產整合，這一過程必將和資本市場息息相關，也將伴隨巨大的投資機會。

　　投資亮點：
　　1、公司是中國摩托車行業首家獲得"CCC"認證和國家摩托車"生產準入"認證的企業；"嘉陵"商標是中國摩托車行業第一塊"全國馳名商標"，品牌價值61.96億元；"嘉陵"摩托車是是中國摩托車行業第一品牌。
　　2、建立重慶和成都兩個光電科研制造基地：搭建光學光電一體化產業平臺，提高在光電產業的核心競爭能力，計劃在三至五年內通過投資、重組、協作等多種形式搭建公司的光電產業的技術研發、生產、銷售平臺。
　　3、推出國內大排量摩托：經過長達3年的磨礪和上億元研發費用的投入，中國自主研發、具有完全自主知識產權的的第一款最大排量摩托車嘉陵JH600上市，嘉陵JH600的上市標志著中國摩托車行業開始進軍高端市場。這款嘉陵JH600的發動機，由為豪華摩托車寶馬設計的世界著名設計公司AVL設計，其技術已經達到了歐Ⅲ標準。

　　北礦磁材：重組預期 彈性巨大

　　前期國務院國資委以通知的形式，向央企下放企業內部資產重組協議轉讓的自主權。分析人士認為，這是國資委從制度上繼續為央企重組搭橋鋪路。按照國務院國資委計劃，今年央企數量將縮減至80-100家。但截至目前，央企的總數尚有128家，留給國資委的時間不到１０個月，因此國資委在2010年的這"第一槍"格外引人注目。預計央企即將迎來整合高潮。頂點財經認為，央企重組的主旨是突出主業，因此那些與控股央企主業差異大的央企直屬上市公司，重組的概率就高，投資機會相對較大。從統計數據來看，與控股央企主業差異大的上市公司多集中在制造業和信息技術兩個領域，總共約有１２家公司。其中北礦磁材首當其沖。北礦磁材主營磁性材料和磁器件的生產和加工，但其控股央企北京礦冶研究總院的主業是研發。北礦磁材若能完成重組，將形成從研發到生產一體化產業體系，盈利能力將得到顯著提升。

　　投資亮點：
　　1、公司08年在實驗室水平全面達到日本產品水平的基礎上，3D粉先后進行的兩次生產試驗其產品性能連續進步，得到日本客戶的認可，根據計劃，有望09年5月起正式批量訂貨，為磁粉的出口和粒料的發展創造了條件。
　　2、公司將利用已有的面向市場、自主研發的科技優勢資源，加快已有研發項目的工程化和市場化進程，加大研發投入力度，繼續開展有市場前景的新研發項目，為實現公司健康可持續發展提供技術和產品儲備。
　　風險提示：
　　在當前金融危機的局勢下，磁性材料行業將面臨更大的挑戰，由于我國磁性材料行業以中低檔產品為主，國內競爭激烈，這給公司帶來一定的壓力。

　　長航油運：專注油運的企業 交易性機會巨大

　　長航油運是致力于油輪運輸的專業公司，主營國際原油運輸、國際成品油運輸和化工品、液化氣、瀝青等特種液貨運輸。2009年，石油運輸業務占據了公司營業收入的85%。
　　原油VLCC油輪市場：公司現有VLCC6艘，2010年末將達到10艘。上半年運力擴張速度呈現放緩趨勢，受全球經濟溫和復蘇與石油的需求的旺盛的影響，原油輪市場4月份淡季不淡。上半年VLCC的平均TCE值5.1萬美元/天。下半年4季度為傳統的旺季，并受益于單殼油輪2010年前大部分需拆解完畢的規定，預計這一TCE值全年將可維持。
　　成品油輪業務：MR成品油運輸面臨行業供給壓力，外貿航線TCE值僅為自有船只的保本點。用于內貿運輸的7艘左右的MR油輪的TCE值遠高于外貿航線，是成品油輪業務實現盈利的原因。進入下半年，BCTI指數開始緩步上漲，油輪的下水速度放緩，成品油市場萎靡情況有望隨之轉機。
　　化學品運輸業務：長航油運與中石化化工銷售公司共同出資，合作開展乙烯水路運輸相關業務將成為公司化學品運輸的未來看點。
　　投資建議：受外圍經濟的不確定性和國內宏觀調控的影響，周期性行業存有景氣下行預期。但“國油國運”計劃和中國石化簽訂COA協議能夠為公司的經營計劃完成提供保證。若市場企穩，公司股價短期存在反彈的需求，建議關注定向增發完成，財務費用降低后的交易性機會。

　　豐原生化：背靠實力股東 逢低關注

　　公司是國內較大的燃料乙醇生產企業。前期國家上調燃料乙醇的補貼標準，對公司業績增長的貢獻較大。公司斥資技改，將使公司的燃料乙醇的生產成本下降，公司方面預計09年業績增長將達340%以上。公司還是我國生物化工行業規模較大的檸檬酸生產企業和出口基地，中糧集團是公司的第一大股東，從中糧集團在生物燃料的布局來看，其放棄公司平臺的可能性極低。未來中糧集團有可能通過公司的融資平臺，將集團公司生物燃料產業整體注入上市公司。目前在試點的4家生物乙醇公司，中糧控股2家，參股1家，除豐原生化外，中糧下屬的黑龍江中糧酒精有限公司現有生產能力25萬噸，在建產能15萬噸。參股的吉林燃料乙醇有限公司60萬噸/年，集團在廣西北海建設了以木薯為原料的20萬噸燃料乙醇項目，在高油價的背景下，預計未來燃料乙醇將為公司帶來豐厚的利潤。二級市場上，該股在高位構筑平臺，連續多日縮量回調；從技術指標來看，9.3元上方面臨較強的技術支撐，建議投資者逢低關注。

　　深振業A：盈利還看去化率

　　結算毛利下降至37%，拖累凈利增速 2010年上半年公司實現營業收入7.79億元，實現凈利潤9893萬元，分別同比增長62.7%和下降8.83%，實現EPS 0.13元/股。凈利潤增速較慢的原因在于本期結算毛利出現了明顯下滑，從去年同期的54%下降至目前的37%。結算毛利下滑主要是產品結構發生了變化，去年同期結算的是毛利更高的星海名城6期項目。
　　深圳振業城與巒山谷項目構成收入主要來源 中期結算項目主要是振業城2-3期、振業城4-5期1-7棟，以及振業巒山谷一期(1-6棟)，三個項目合計貢獻收入7.57億，占全部結算收入的90%以上。其中振業城2-3期為別墅項目，結算均價1.6萬/平米，結算毛利約50%；振業城4-5期1-7棟為高層項目，包括復式和平層，結算均價1.1萬/平米，結算毛利52%，首次達到結算條件；巒山谷一期為高層項目，復式和平層都有，結算均價7866元/平米，由于地價高企，毛利較低，僅有2.7%，基本上處于虧損狀態，項目于09年底竣工，目前為現房在售，存在一定的銷售壓力。
　　下半年可售房源充裕，去化率有待提升 公司目前在售的項目有振業城4-5期1-7棟、振業城2-3期、巒山谷一期(1-13棟)以及惠陽·振業城一期B、C 組團，可售房源達到43萬平米，為上半年結算規模的6倍，下半年還將有振業城4-5期8-11棟入市，可售房源將超過50萬平米。此外，公司現房比例也較高，在目前可售房源中，接近20萬平米為現房，反映了公司產品存在一定的銷售壓力，去化率有待提升。在下半年可售房源更加充裕之際，我們預計公司很可能會加強促銷，提升去化速度。
　　預收賬款尚不充沛，盈利狀況還看去化速度 2010年公司主要可結算資源除中期所結算項目之外，巒山谷花園一期(7-13棟)以及惠州項目B、C組團在下半年都將竣工，達到結算條件的資源較多，不過中期公司賬面預收賬款僅有4.82億，考慮上半年已結算的7.57億，全年可結算的金額僅有12.39億，還不到我們預期的2010年結算收入的50%，因此，要實現預期業績，下半年的去化速度至關重要。
　　估值高企，下調評級至“中性” 因天津項目減值準備何時沖回存在一定不確定性，盈利預測時暫不予考慮。我們預期公司2010/2011/2012年可實現凈利潤3.42億/5.37億/7.56億，實現EPS 0.45元/股、0.71元/股和0.99元/股，對應8月9日收盤價PE分別為20倍、13倍和9倍，NAV為6.43元/股，P/NAV=1.39，不論是相對估值還是絕對估值都已經明顯高于行業，我們下調公司評級至“中性”。

　　深桑達A：主攻通信業 稅控是亮點

　　公司主要經營生產通信設備，計算機及軟件，辦公自動化設備，普通機械，光機電一體化設備，電子檢測設備，兼具LED節能，鋰電新能源，稅控機及房地產等市場炙手可熱的題材于一身。公司在電子元器件，電子消費通信產品有極強的優勢，公司EBT產品銷售占全球總量的10％， 稅控產品已獲得國家信息產業部頒發的生產資質以及生產許可證，GPRS車載衛星定位系統產品已投入市場。公司還是國家信息產業部批準有G網手機牌照的生產廠家之一。二級市場上，該股由于集多重熱門題材于一身，歷來股性較為活躍，目前再度面臨前期高點附近，目前正形成新上升通道，價量配合理想，預計有望演繹連續上升行情，建議投資者重點關注。

　　深圳華強：走勢顯著趨強 逢低積極關注

　　公司此前主營電子產品，隨著產業升級等因素，此前置入的電子類資產虧損嚴重，2009年公司以定向增發募集資金，并以三家電子類公司與大股東置換資產，獲得大股東旗下的華強發展100%的股權。華強發展作為一家投資控股型公司，旗下資產主要是位于深圳黃金地段的電子專業市場和配套商業地產。隨著定向增發的完成，公司主業也隨之變更，華強電子市場在當地的市場地位和品牌效應使得公司有望在未來獲得穩健增長的收益和現金流。
　　二級市場上，該股在經歷前期調整后有所企穩，上周后半周走勢顯著趨強，可積極關注。

　　交運股份：初步完成業務梳理 借力世博

　　盈利預測與投資建議：
　　交運股份初步完成幾大業務板塊的架構梳理，2010年各塊業務更有望借力世博東風贏得更佳發展機遇。隨著內部整合的完成，企業管理水平提高對業績提升幫助較大。預計2010年、2011年EPS分別為0.45元、0.49元。考慮公司后期業績較大的提升空間及可比公司估值水平，我們認為公司合理價格在13.5元左右，首次給予“推薦”評級。