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一、油脂基本面解讀及分析
上周基本面可謂良莠不齊，宏觀來看國內短期資金面趨近，而國際上則是先悲后喜，先是美國住房銷售不佳被認為將拖累美國經濟乃至全球經濟復蘇的步伐，但伯南克27日的一番講話則然人們重拾希望，美股一度走強，美元再次走弱。而從油脂及油料本身的供求來看，應該是依然向淡。
1、宏觀表象喜憂參半，實則多方強弩之末
首先，從國內來看，緊縮預期似乎更重。本周央行凈回籠資金910億元，雖然對中長期市場流動性寬松格局沒有產生根本性影響，但兩周前CPI的3.3%已經觸及通脹紅線，政府必定在后期對控制物價要采取一些手段。針對高房價，國家已先后出臺政策多個，本周三更有住建部住房保障司一位副司長告稱8月10日,住建部已派出多個督察組,由副部級官員帶隊,奔赴全國各地檢查地方保障房建設。對住房高房價的調控已經不僅僅是以前的紙上談兵，面對不斷高漲的糧食價格，國家會不管嗎？我們看到先是上周末農業部總經濟師、新聞發言人陳萌山在中國政府網在線訪談時指出,“目前秋糧長勢總體較好,奪取豐收是有基礎的”。緊跟著，國家發改委主任張平26日說宣稱“中國夏糧連續第7年增產”！這些都是在扭轉目前市場炒作減產推高糧價的輿論環境，可以說暫時還停留在紙上談兵的輿論導向階段。而本周央行資金凈回籠雖然數量有限，但畢竟是真真正正的在減少市場貨幣供應，也許這正是一個控制通脹的一個緊縮信號。因此在國家調控政策將可能不斷出臺的背景下，何談“牛”轉。
其次，從國際來看，本周可謂是一半海水一半火焰。先是美國商務部公布7月份美國新舊房銷售量環比分別大跌12.4%和27.2%，特別是占美國房屋銷售量85%的舊房銷售大跌27.2%，被市場普遍認為是美國經濟可能二次探底的真實反映，世界經濟似乎再入深海，導致美股及國際大宗商品繼續下跌；而27日伯南克的一席話，讓人們又重新看到了美國走出低谷的可能，受此影響美元急墜，美股飆升，國際大宗商品價格開始反彈，市場似乎又重入紅紅火火的樂觀氛圍。但是在筆者看來，伯南克的一番講話更多的是政客的一番豪言而已，畢竟美國的失業人口本周在減少經濟在增長，美國商務部27日公布的修正數據顯示,今年第二季度美國經濟按年率計算增長1.6%,增幅低于初步估計的2.4%。這是去年下半年美國經濟開始復蘇以來,GDP連續第四個季度保持增長。只不過目前失業人數減少的速度和經濟增長的速度似乎還不能令美國民眾滿意。然而美元已經過近10年的下跌，美國不可能讓美元再繼續跌下去，因為歐元已經在08年金融危機時向美元的霸主地位進行過挑戰，雖然未獲成功，但作為美國霸權主義代表之一的貨幣戰爭思想，要求美元的霸主地位不可動搖，在這種情況下，美元也必將步入一段時期的強勢，以恢復世界對美元的信心。因此，短期內美元的一波小的回調，不應被認為是美元將會走軟，商品價格將會高企的根本動因。
2、油脂油料供應充足將壓制油脂價格走高
首先上周USDA公布的美豆生長情況來看，依然長勢良好，雖然優良率較上周減少2個點位64%，但一方面這屬于季節性降低，另一方面這個數值還是好于去年同期及5年平均值，同時，截止22日美豆結莢率達到了91%，而去年同期及5年均值則分別為85%和90%，未來只要不受大規模嚴重霜凍等天氣影響下，美豆產量必然好于去年。
其次，巴西已經開始同意孟山度公司研發的Bt
Roundup Ready
2型轉基因大豆在巴西種植。據稱這種轉基因大豆在對抗病蟲害及產量上都大大優于目前巴西廣泛種植的大豆品種，同時我們知道，以巴西大豆的播種面積和產量來看，巴西大豆的單產本身就還有很大的潛力，如今又開始播種轉基因大豆，其未來產量增加幅度不可小視。
第三，國產大豆今年預計也將獲得豐收，在期末庫存預計還有1400萬噸（包括國儲、港口、企業庫存USDA8月供需報告預計中國大豆本年度期末庫存為1392萬噸）的情況下，庫存壓力必然向市場施壓。同時我們也看到了海關公布的數據我們的油脂油料進口量在下降，而由于穩定的進口利潤，后期貿易商對進口大豆仍有較高積極性，也會進一步加大國內的供應能力。
二、一周行情掃描
上周由于受美元回調影響，三大油脂均走出中途反彈行情。菜油主力合約RO1101、豆油主力合約Y1105以及棕櫚油主力合約P1105均在30日均線附近開始反彈，但成交量沒有配合，均為縮量上攻，有空頭獲利回吐跡象，同時周五受10日均線壓制，均未形成徹底的反轉圖形，而且10日均線向下趨勢未改，如按葛蘭碧八大買賣法則來看，此時或許正是賣出的合適時機。
同時，我們看到美豆油走勢與連豆油走勢非常類似，兩者均處于一個長期上升通道內，且均處于通道中軸位置附近，此輪下跌尚未有明顯支撐。
另外，我們看美元指數本次回調，其本周高點正是此次反彈至前期下跌距離的黃金分割0.382處，因此美元本次回調應該是借助基本面趁機進行了一次技術性回調，而并非徹底的方向轉熊。
三、行情后期展望及操作建議
綜上所述，上周油脂后半程的反彈，或為曇花一現，下跌應依然為近期主趨勢，故建議在10日線附近沽空，注意控制倉位，止損位10日均線上方。
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