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      壓力重重 九月商品將以震蕩為主
      2010-08-27   作者:銀河期貨研究中心  來源:經濟參考報
       

          盡管歐洲經濟逐漸擺脫陰影,處于緩慢復蘇進程中,但全球經濟仍然面臨諸多不確定性:美國經濟復蘇動力在減弱,日本復蘇進程放緩,韓國、澳大利亞經濟受到拖累,中國在自然災害頻發和政府主動調控不松動的影響下,經濟增速減緩仍將持續。在這樣的大背景下,8月商品市場沖高回落。展望9月,商品市場依然壓力重重,主基調料將轉入震蕩,投資者仍需謹慎對待。

        股指期貨:區間震蕩再現

        8月第三周主力合約IF1009雖然突破了8月初的高點,但20日在現貨跳水帶動下,重回震蕩區間。震蕩行情限制了多空雙方的操作,股指期貨現貨指數的盤中更是經常出現急速下跌或者拉升,讓日內交易者飽受考驗。
        7月下旬至8月中旬,A股市場前期的單邊反彈行情發生變化,上證指數、滬深300指數等更多代表大盤股的指數呈現出區間震蕩走勢,而中小板、創業板指數持續反彈,甚至逼近歷史高位。強者恒強、題材炒作盛行的個股賺錢效應不斷出現,而大盤權重股能在關鍵時刻挺身而出力挽狂瀾,這樣的格局可能在9月也不會有大的改變。

        黃金:偏強概率較大

        歐洲債務危機還難言結束,這將會在長期內影響歐元區的經濟復蘇和歐元的信用,利好金價。如果歐債問題暫時沒有更多問題爆發,市場仍然關注經濟基本面,金價的走勢將會繼續獨立于美元和歐元,但總體仍會保持強勢。
        國際投資資金對黃金仍然青睞,加上實物消費即將進入旺季,9月期間價格偏強的概率較大。周線上的擺動指標也形成金叉,加大了未來幾周價格向上的可能性。日線上,價格自8月初以來連續上漲,期間沒有明顯的回調,目前擺動指標在高位已經形成死叉,短期調整的可能性較大,建議暫時不要追高。
        激進者可以背靠一個半月的高點1237美元適量短空參與,但中期仍宜背靠上升趨勢線尋找做多機會。

        銅:消費增速難續

        8月份國內外銅市繼續沖高,但LME三個月銅受阻7500美元后回落,國內銅價也受阻58500元回落。歐盟建立防火墻,銅價進入后主權債務危機時期。銅礦供應增長不如預期,但高銅價令廢銅供應傾向于寬松。
        全球經濟增長放緩令銅消費增幅難以持續,中國銅消費并不樂觀。銅價反彈受阻,在經濟增長難以持續的情況下,銅價難改今年以來的弱勢。未來中美政策成影響銅價運行的關鍵。

        鋁:震蕩格局維持

        國外鋁市場供應緊張助推了LME鋁價強勁反彈,而滬鋁價格受制于疲弱基本面,向上動力不足,更多表現為被動跟漲。氧化鋁價格的上漲,導致鋁廠成本壓力進一步顯現,隨著鋁價的再度回落,鋁廠虧損或進一步加重,這將導致高成本鋁廠的減產。
        國內鋁市場供應過剩格局依然未改,這對鋁價的上行起到了明顯拖累作用。在宏觀經濟前景仍存不定性、季節淡季顯現的背景下,鋁價依然等待庫存的消耗,低迷態勢難改。
        在經過連續下跌后,LME鋁價再度回到前期1925-2000美元的箱體上沿位置,短線存在反彈要求,但在多空因素交織的背景下,區間震蕩格局不會有太大改變,波動區間有望維持在2000-2200美元。

        鋼材:漲跌空間不大

        在成本回升、鋼廠減產的共同作用下,鋼市終于經歷了一輪快速的反彈。但粗鋼日產很快又恢復到171萬噸,終端需求陷入觀望,期貨和現貨再次進入調整。
        9月是建筑鋼材“金九銀十”的傳統旺季,但房地產行業受調控、新鋼材出口退稅政策實施,出口將會受到很大抑制。如果鋼廠堅持減產保價策略同時終端需求易啟動,則螺紋有望調整后繼續上行挑戰前期高點并向4500點一線沖擊,若復產情況加劇則螺紋震蕩后將繼續尋底。
        在目前點位上多空雙方分歧較大,如果沒有更多消息面刺激,螺紋鋼漲跌空間均不大,下月甚至四季度螺紋都會在4200-4500區間震蕩運行。

        豆類:探底震蕩上行

        8月份大豆期貨價格經歷了寬幅波動,期價呈先揚后抑走勢,其上漲動力主要來源于歐洲干旱以及美國陳豆庫存緊張,而回調主要受到歐洲降雨、美國大豆豐產預期增強以及中國對農產品的預期調控。
        大豆結莢的關鍵時期臨近結束,北半球的大豆單產與產量將越來越明了,從預期來看,雖然全球對于豆類的需求有增無減,但豐產的壓力市場并未充分消化;而國家對近期農產品上漲并不認可加重了資金獲利撤離的心理。
        國內大豆市場資金市明顯,政策調控預期成為本輪上漲行情結束的主導因素,連豆短期也將測試4000一線支持;在油脂油料拋售的消息未得到證實前,期價企穩依然難度較大。
        從中長期來看,美國農業部把8月供需報告中大豆單產與產量上調至創紀錄水平,未來月度供需報告可能逐步下調其數據,市場在充分消化豐產壓力后,在美國季節性上漲以及國內中秋、“十一”雙節等消費因素拉動下,豆類有望形成探底后的震蕩上漲行情。

        白糖:看漲格局不變

        各國生產形勢面臨糖產量供應前景下滑的憂慮,加上周邊農產品的漲價效應引發投機基金再度現身紐約原糖,諸多利多因素或使國際糖挑戰20美分。
        截至7月末,中國全國庫存175.3萬噸,從去年8、9兩月銷量來看,后市庫存明顯不夠銷。鄭糖本輪上行是現貨上漲帶動期貨上漲的現期聯動效應,體現為“現貨價格最高,電子批發市場次之,鄭州價格最低”。
        鄭糖自6月初以來累計上漲500點,需要一個消化整固的過程。戰略上看漲牛市格局不變,管理好資金和倉位,等待企穩再入場做多。

        燃料油:消費淡季漸近

        原油的供應增長速度快于消費,在夏季全球用油消費旺季逐步退去之時,供應充足將打壓油價。經濟尚未恢復,制造業出現回落、投資需求減弱,油價處于弱勢。美國油品庫存明顯比前幾年高出不少,美國的汽油消費表現平穩,煉油廠開工率較高,目前來看油品庫存偏多也壓制油價。
        近期基金動作不大,油價呈現平穩運行格局。消費淡季逐漸來臨,滬燃油總體仍將保持弱勢格局,大幅反彈仍是沽空機會。

        橡膠:技術壓力顯現

        全球橡膠供應處于偏緊局面。國內天膠進口量減少,對國內供給產生較大影響,限制期膠跌幅。9-12月份全球汽車銷售市場將維持平穩,不會出現暴漲或暴跌的銷售數據。
        期膠受到資金強力支撐,存在一定泡沫,后期現貨價格若不能出現有效增長,期膠上漲將缺乏堅實的基礎。
        從技術上看,期膠價格重新站到25000元/噸后,回到去年的上升通道中,但能否有效突破通道下沿的阻擋仍需觀察。另外期膠價格已經到達前期三重頂的價格區域附近,受到較強的技術性打壓,期膠或將面臨大幅調整。
        總體看滬膠受到基本面支撐易漲難跌,但技術上存在較大壓力,9月份滬膠或向上沖破前期高點的技術壓力位繼續上行,或維持區間震蕩,恐難出現下跌行情,投資者可保持做多的思路不變。

        PTA:供大于求難改

        PTA基本面供過于求的現狀近月難有根本性改變,9月聚酯對PTA的需求量面臨銳減,8月底至9月份PTA期貨行情出現階段性下滑的概率較大。8月PTA期貨反彈已近尾聲,行情跌勢顯現。
        受國內資金面收緊和市場擔憂歐美經濟二次探底拖累,宏觀面環境偏于利空。9月PTA工廠檢修對PTA供應量減少有限,另外PTA倉單處在歷史高位,社會庫存過高,市場供大于求很難改變。低迷的終端消費將令聚酯廠利潤回歸正常,減少對PTA的需求量。
        后期行情波動區間將再下一個臺階,中期走勢上弱勢下行的趨勢確立。預計PTA期價階段性反彈行情已近尾聲,8月底至9月行情又將回歸跌勢,后期將再度考驗7200點前期支撐。

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