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      基金公司悄然撤離債市
      2010-08-25   作者:  來源:中國證券報
       

          圍城效應再現(xiàn)

        基金公司看空債市了嗎?一邊廂是工銀瑞信雙利債券基金首發(fā)高達140億元,創(chuàng)出債基發(fā)行歷史新高,一邊廂統(tǒng)計卻顯示,不少基金公司選擇在此時點贖回原先買進的債券基金。對于基金公司的自購和贖回,有基金公司總經(jīng)理表示,“基金公司會選擇自認合適的點位進行投資,至于絕對的底部和頂部,我們也一樣不具備準確預測的能力。從這個意義上說,投資者也不必過于敏感。”

          7月初露撤退跡象

        同花順資訊統(tǒng)計顯示,今年以來,基金公司共發(fā)生過自購63次,贖回14次。值得注意的是,進入8月份以來,基金公司贖回基金行為陡然增加,而且主要集中在債券基金身上。
        統(tǒng)計顯示,今年7月只發(fā)生過一起基金公司贖回,被贖回對象便是一只債券基金,進入8月,截至23日,一共發(fā)生10起基金公司贖回基金事件,其中有5起是贖回債券基金。
        從債券市場走勢來看,今年以來出現(xiàn)了一波牛市行情,尤其是上半年,上漲的斜率更加陡峭,截至8月23日,中信標普國債指數(shù)今年以來上漲了3.55%,全債指數(shù)上漲了3.7%,交易所企債市場更是火爆,企債指數(shù)上升了7.33%。因此,如果和整體皆墨的偏股基金相比,債券基金業(yè)績算是一枝獨秀,截至8月20日,銀河證券數(shù)據(jù)顯示,一級債基今年以來平均凈值增長率達5.36%,二級債基今年以來平均凈值增長率達3.93%。
        仔細分析可以發(fā)現(xiàn),在2010年以來發(fā)生的基金公司贖回中,有關債券基金的一共有6起,金額總計達3.01億元,最早的一次便是在7月19日。可見,在上半年一路高歌猛進的債市中,基金公司一直持有手中的債券基金,巋然不動,但到了7月份,就有公司開始贖回,尤其是在8月份A股強勁反彈以來,基金公司開始不斷贖回債券基金,從債市撤退。當然每家基金公司申購、贖回基金可能都各有原因。不能僅僅從其買入和賣出的行為必然就推導出對市場看多看空的態(tài)度。
        首先從自購行為分析,一般有兩種,第一種是在新基金發(fā)行時,為提振投資人信心,出于營銷宣傳考慮,基金公司有時會認購一部分新基金,但通常數(shù)額不會太大,多為1000、2000萬,除非當時市場正處于低位。第二種則是投資行為,比如有公司就曾在4、5月份大手筆自購旗下基金,對于原因,基金公司在公告中都不會予以解釋,外界也是紛紛亂猜。
        對于第二種自購的原因,上述這家基金公司總經(jīng)理向中國證券報記者透露,首先,基金公司的自有資產(chǎn)投資選項除了自投就只有國債和存款,后兩項的收益都非常之低,所以自投基金的收益(還要加上自己收的管理費)只要在較長一點時間里能超過銀行存款或國債收益,就已經(jīng)值得投資了。
        其次,基金公司會選擇自認合適的點位進行投資,至于絕對的底部和頂部,基金一樣也不具備準確預測的能力。從這個意義上說,投資者也不必過于敏感。
        而對于前期出手自購旗下偏股基金,這位總經(jīng)理認為,此筆自購未來收益會超過存款或國債,對此一點也不擔心。而且接下來市場如果繼續(xù)大跌的話,公司還可能考慮進一步自購,“目前自購基金的資金規(guī)模限制是不超過凈資產(chǎn)的60%,我們會匡算一下可投資金額,加大投入。”
        對于贖回的原因,這位總經(jīng)理表示,有時,基金公司也會為了年度利潤的需要贖回一部分自投的基金。當然有時候也會考慮到市場高低,而采取兌現(xiàn)。

          債市大漲概率減小

        那么下階段債市是否還有上升的潛力,對此,華安穩(wěn)定收益基金經(jīng)理賀濤表示,債券市場經(jīng)過上半年大幅上漲后再度出現(xiàn)大幅上漲的概率減小,但由于宏觀基本面有利債市,債市大跌的可能性也不存在。債券市場下半年將保持區(qū)間震蕩格局。
          有基金進一步指出,預計8月份CPI漲幅暫時難創(chuàng)年內新高,工業(yè)增加值增速因去年較高基數(shù)也可能繼續(xù)回落,宏觀數(shù)據(jù)面上總體對債市略偏有利。但是預計收益率暫時也難以突破前期低點,后市整體維持震蕩走勢。
        其中,有基金經(jīng)理認為下階段投資中有兩個品種值得關注,首先是可轉債,往后推5年,市場上風險收益比最好的,應該是可轉債。隨著一些大企業(yè)紛紛宣布可轉債使得市場擴容,面臨的機會開始逐步大于風險。
        其次,未來信用債是國內發(fā)展的大方向,但今年信用債瘋狂飆升,一些機構瘋狂追捧信用債,追求二級市場高額收益,卻忽視了債券基本面研究,將信用債違約風險拋之腦后,這就要求基金經(jīng)理采取自下而上研究個券的方法,加大基本面研究。
        此外,打新也是債基收益重要構成,而新股發(fā)行體制即將改革,對此,華安基金經(jīng)理賀濤表示,基金將選擇管理能力強、有清晰盈利模式,具有成長性且符合未來“調結構”方向的新股進行網(wǎng)下詢價申購。

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