經過一個月的持續上漲之后，昨日滬深兩市暴跌超過2.5%，均收出一根光頭光腳的實體陰線，黑色星期二再度上演。其中，上證綜指大跌77.26點，并一舉擊穿2600點關口，最終報收2595.27點，創7月份以來的最大單日跌幅。
    面對如此大跌，既在預料之中，又出乎預料之外。經過持續的逼空之后，技術上的修復調整確有需要，但出現如此大幅度的急跌，多少有點讓人防不勝防。人們不禁要問，究竟是什么原因導致市場劇烈震蕩？

　　7月CPI或再超3%　達全年峰值

　　按既定日程，7月宏觀經濟數據將于今日公布。7月份是三季度的第一個月，投資者能從當月經濟走勢看出三季度的趨勢，而CPI無疑會成為關注度最高的指數。
　　相關監測數據顯示，7月份，21種監測蔬菜平均價格上漲了11.9%，糧食價格也是一路上揚。而豬肉價格在連續7周回升后，目前已接近年內最高價位。因此，業內人士普遍預計，受農產品漲價因素影響，7月CPI或達全年頂峰，同比增幅或將再超3%警戒線，達到3.3%-3.5%，此后CPI將逐漸回落。同時，受國際大宗商品價格下降影響，PPI或將繼續回落。
　　實際上，上周公布的PMI跌至51.2點，為過去17個月以來的低位。作為一個先行指標，PMI指數的走低已讓市場對即將公布的CPI、PPI、工業生產、投資以及出口等數據不理想有所預期。
　　盡管市場各方對7月CPI創年內新高有“事先預期”，但昨日市場如此劇烈的震蕩確實有點“超出預期”。顯然，市場現在以暴跌形式，來修正之前對CPI通脹利好因素的狂熱。

    產業資本與金融資本　博弈加劇

　　經過7月初以來的震蕩反彈，特別是近兩周多的連續拉高之后，股指一度逼近2700點關口，市場信心明顯回升，但以上市公司大股東為代表的產業資本減持力度急劇增大。
    數據統計顯示，整個7月份，共有29家上市公司重要股東合計減持了約3.21億股，較6月份的減持數量1.32億股大幅增長1.43倍。7月的減持總市值驟增為30.57億元，較6月份的15.69億元環比大增94.8%。
　　7月份，大股東減持數量最大的為西部礦業，減持股份規模排名第二的是美都控股，位列月度減持榜第三位則是海王生物。
　　值得注意的是，上述三家上市公司的股價在遭遇減持后卻是不跌反漲。截至上周五收盤，西部礦業最近4周上漲22.84%；海王生物上漲19.10%，美都控股更是大漲63.50%，成為超級短線明星。
　　與產業資本相反的是，以基金、險資、社保、QFII等為代表的金融資本開始紛紛大舉進場抄底。一方面是，證監會近日又集中批準了三只新基金的募集，同時，還有12家基金公司申報了13只基金；另一方面，保監會將險資金投資股票上限由10%上調為20%；大中型保險公司進場購買基金的新聞頻現報端……
　　可見，以大股東為代表的產業資本逢高大幅減持，與以基金為代表的金融資本的陸續進場形成了鮮明對比，這種激烈的博弈引發了股指的劇烈波動。

    7只新股撞車帶來資金壓力

　　昨日，是光大銀行新股申購日。根據光大銀行公告，確定公司股票發行價詢價區間為2.85元至3.10元之間，參與申購的投資者按發行上限3.10元的價格申購。光大銀行此次計劃發行61億股，如果股價上漲明顯，在“綠鞋”行權因素作用下，其最終發行量可達到70億股以平抑股價。
    除大盤股光大銀行外，本周還有6只創業板新股發行。
　　根據安排，本周網上發行的7只新股分為三批進行，按時間順序依次是周一、周二和周三這3個交易日，采取的是“3+1+3”布局。具體而言，周一是龍源技術、西部牧業和建新股份網上發行；昨天，光大銀行網上發行；今天還有雙龍股份、新開源和華仁藥業網上發行。
　　根據目前的新股發行機制，相同一筆資金參與這7只新股中的任何一只，是無法做到前后交叉使用。換而言之，這周這7只新股安排處于相同的新股發行周期。周一參與網上申購新股的資金解凍日為周三收盤后，也就是說無法參加昨日光大銀行和周三的另外3只新股網上申購。
　　由此，光大銀行與6只創業板新股撞車發行，對市場資金面形成了巨大壓力，在很大程度上助長了空方的氣焰。

    農行或再展開發行價保衛戰

　　有分析人士認為，調整與光大銀行等新股發行有關之外，農業銀行再度面臨破發也是導致市場震蕩的主要原因之一。
    上市交易19個交易日后，近期備受關注的農業銀行再度面臨“保發”大戰，并給市場信心帶來了一定的影響。
　　自7月29日上摸2.88元的盤中高點后，農業銀行便開始掉頭持續向下，在之后的9個交易日里，僅一日收出陽線，直至昨日，農業銀行再度跌近發行價，尾盤更是數度跌至2.68元，并有數十億資金堅守。
　　截至收盤，農業銀行收于2.69元，跌幅1.1%，拖累大盤1.29點，距離發行價2.68元僅一分錢，并且帶領整個金融板塊亦全線下跌。
　　據聯交所股權資料顯示，近日農業銀行兩大保薦人麥格理和摩根大通紛紛對農行H股進行減持。頗為蹊蹺的是，麥格理以遠低于市場的價格減持了手中超過99%的農業銀行H股，此項交易造成麥格理集團2.8億港元的虧損。而摩根大通也減持農業銀行約37.63億股H股，由原來18.94%降至4.23%。
　　應該說，農業銀行H股遭到保薦人減持，對A股走勢帶來了巨大壓力，在很大程度上導致了再度面臨“保發”大戰，并由此引發整個金融板塊的下跌，最終對A股市場帶來沖擊。
 
    反彈15%觸及120周“高壓線”

　　自7月份以來，上證綜指從2319點開始，一直處于緩慢回升的過程中，整體已經反彈了超過15%，深圳成指更是反彈接近25%，從來沒有一次大幅的調整。更值得關注的是，上證綜指經過周線三連陽反彈，最高上行至2681.79點，已經逼近2715點的120周線一帶。
    從技術上看，自3478點（2009年最高點）以來，上證綜指曾4次觸及這條120周線，都出現了遇阻回落，被市場稱之為是一條“高壓線”。特別是從8月3日那根陰線來看，后面連續4個交易日緩步上行都未能取得突破，反而在昨天將5日線和10日線丟失，充分表明了經過一段時期的逼空上揚后，多方能量已經出現較大損耗，短期反彈后繼無力。
　　與此同時，盤中個股的獲利拋壓也給市場帶來了巨大的調整壓力。有統計數據顯示，截止到目前，在1468家可比性個股中，有578只個股的復權收盤價超過6124點，占比39.37%。同時，7月至今，已有63家借反彈創出歷史新高。
　　有分析觀點認為，由于短期內個股漲幅普遍較大，豐厚的獲利盤給市場帶來了巨大的內生性調整壓力，后市上漲又缺乏足夠的動力，因此短期下跌屬正常現象。雖然地產板塊四大龍頭交出良好的中報業績，但地產調控下房價下半年的調整幾成共識，優異的中報并沒有刺激投資者的入市熱情，加上今天面臨重要經濟數據的公布，在市場已有較大盈利回吐壓力的情況下，投資者持籌心態發生松動，連續5個交易日股指無法突破8月3日創下的反彈高點，使市場再度陷入久盤必跌之中。
　　總之，既然大盤短期內難以突破上方的阻力，此處選擇回調，不管是出于回避數據公布的風險，還是滿足技術上調整需要的原因，化解做空需求是理智的，這對后市的真正突破未必不是一件好事。