7月鄭糖漲勢喜人，進入8月有加速上漲的跡象，與之前上漲不同的是，市場關注的熱點已從本榨季的供應緊張轉移到了對未來糖價的預期層面，著重就下一榨季的基本情況作出預估。

　　一、國際原糖市場

　　國際食糖需求依舊強勁，進口國不斷在國際市場進行采購，北半球主要產糖國供應均呈偏緊狀態，齋月無疑是一大消費因素，而巴西糖船擠港又加劇了這一矛盾。泰國作為世界第二大出口國，開始進口糖也給國際市場做多增添了信心。盡管巴西天氣良好，生產形勢較好，但北半球偏緊的供求形勢，使得短期內食糖供應過度依賴巴西出口，其間一旦出口因天氣等不利因素影響而遲滯，將給做多資金發揮的理由。預計這種局面可能一直延續到北半球集中開榨。
    因此，未來一段時間原糖仍會維持強勢，雖然國際糖業組織最新數據預測下榨季原糖供應過剩330萬噸，甚至到450萬噸，但目前原糖市場關注的焦點仍在眼下缺糖的情況，筆者認為原糖后市將易漲難跌。

　　二、國內食糖市場

　　如果說原糖的強勁上漲對國內糖市更多是心理層面的提振，那么國內供應偏緊的格局對糖價則是實實在在的支撐因素。從近三年國內食糖7、8、9月份的平均銷售量來看，均值在300萬噸左右，按此計算，在后市不繼續拋儲的前提下，本榨季末將有20萬—30萬噸的結轉庫存。但從近期的銷售日評可以看到，成交良好的記錄明顯增加。筆者認為，這一方面是市場買漲不買跌的情緒作怪，另一方面或許是炎熱的天氣刺激了食糖消費。
　　今年上半年果汁飲料及冷凍食品的產量統計顯示，2010年月均產量明顯高于過去兩年，飲料及冷凍食品作為終端占食糖消費量比重相對較大，對食糖消費有較大的影響。鑒于國內7月炎熱的天氣，即將公布的食糖月度銷售數據仍值得期待。
   
    三、下榨季產量預估

　　從目前掌握的情況來看，廣西甘蔗種植面積預計為1560萬畝，較去年增加80萬畝；云南縮減7.2萬畝至450.6萬畝；廣東增加20萬畝至210萬畝。粗略估算，全國糖料種植面積增加約130萬畝，即使按照去年畝產4.3噸這一近十年最低單產水平，保守估計明年全國食糖產量也有望增產至1150萬噸。
    由此看來，在需求平穩的情況下，明年國內食糖市場將不會重現供應偏緊的局面。當然，這并不意味著短期內市場不會上漲，未來數月里食糖產量仍存變數。

　　四、后市展望

　　國際原糖的強勁勢頭或將延續至北半球集中開榨，近期任何影響巴西船運的消息都會成為原糖發力的誘因。技術上看，原糖指數在突破了18美分后，上方面臨黃金分割率一線的技術壓力，大致在20美分附近，從時間上看，至少在8月原糖不會有太大的下跌空間。
　　國內消息面乏善可陳，鄭糖更多仍是跟隨外盤。但國儲年初的食糖拋儲計劃至今仍有80萬噸沒有兌現，這或許是抑制國內糖價上漲幅度和節奏的主要原因。相對于國際市場，國內本榨季末的食糖供應還不是很緊張，這點從鄭糖近遠月合約走勢上也可看出。目前市場更關心新糖的價格定位，8月鄭糖市場或許會在拋儲的影響下延續波段式上漲格局，盡管趨勢上呈現跟隨外盤的特點，但節奏上會因拋儲而更加獨立。
　　操作上，建議1101或1105合約多單繼續持有，但不建議追漲。1101合約在5日均線附近可繼續加倉，但需注意控制倉位。