6月至7月，諸多商品已完成了底部確認(rèn)并從技術(shù)上對(duì)2009年以來(lái)的上行通道進(jìn)行了良好修復(fù)，未來(lái)大宗商品出現(xiàn)一輪較長(zhǎng)時(shí)期多頭行情的概率偏大。流火八月，則是這一輪多頭行情的初始階段。

　　2010年 商品分化之年

    如果說(shuō)2008年是商品暴跌之年，2009年是商品修復(fù)之年。從截至目前的情況看，2010年則是一個(gè)跌宕之年、分化之年，經(jīng)過(guò)半年多的運(yùn)行，各品種間的運(yùn)行特征已有了顯著的區(qū)別。總體上來(lái)看可分為三類：
　　第一類品種，自去年初以來(lái)的上行通道在今年的波動(dòng)中一直保存完好，包括玉米、強(qiáng)麥、銅、棉花、白糖和橡膠。玉米和強(qiáng)麥從金融危機(jī)之后至今的上行過(guò)程中幾乎未有調(diào)整，銅、橡膠和白糖雖有調(diào)整但上行通道完好。在這些品種中，銅具有資源稀缺性，玉米、強(qiáng)麥、棉花這類純農(nóng)產(chǎn)品則是減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，且本身是市場(chǎng)通脹預(yù)期的焦點(diǎn)所在。白糖和橡膠雖然并非純農(nóng)產(chǎn)品，但具備了較強(qiáng)的農(nóng)產(chǎn)品屬性，另外好于工業(yè)品的供需環(huán)境也對(duì)價(jià)格形成支撐。
　　第二類品種，去年初以來(lái)的上行通道在今年被破壞，但又在7月初探明底部后，技術(shù)上對(duì)上行形態(tài)做了不同程度的修復(fù)。這類品種包括鋅、鋁、螺紋鋼、塑料，他們的共同特點(diǎn)是受到供需基本面的壓制，且品種本身不具備稀缺屬性。
　　第三類則主要是油脂油料，包括豆油、豆粕、大豆、菜籽油、棕櫚油。這些品種在金融危機(jī)后巨幅下跌，且危機(jī)之后的修復(fù)幅度有限，其中，豆油和棕櫚油至今連2008年高點(diǎn)至2009年初低點(diǎn)間連線的下分割位都未曾達(dá)到。這些品種從去年中至今幾乎維持著橫盤(pán)偏強(qiáng)震蕩的狀態(tài)，行情波瀾不驚，但已隱隱有上升通道成型并將進(jìn)入加速階段的態(tài)勢(shì)。
　　商品市場(chǎng)的這種分化現(xiàn)象本身反映的是，不同品種自身基本屬性、稀缺性以及受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響先行滯后性差異所帶來(lái)的節(jié)奏分化，在過(guò)去的一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗、突發(fā)性事件頻發(fā)的背景下，這種差異體現(xiàn)得尤為顯著。也因此，分析未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的格局和商品市場(chǎng)的總體氛圍就成為我們預(yù)測(cè)未來(lái)一段時(shí)期商品市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏和強(qiáng)弱分化的著眼點(diǎn)。

    多頭行情有望起步

　　在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，以下因素有可能成為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和商品市場(chǎng)氛圍的主導(dǎo)性因素：
　　首先，歐債危機(jī)所帶來(lái)的避險(xiǎn)性情緒可能徹底淡化，這也是7月以來(lái)商品市場(chǎng)呈現(xiàn)總體強(qiáng)勁上行的本質(zhì)原因。4月至6月間歐債問(wèn)題帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒和去風(fēng)險(xiǎn)化、去杠桿化過(guò)程引發(fā)了商品市場(chǎng)總體性調(diào)整，期間伴隨著美元指數(shù)上行、黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。目前來(lái)看，并沒(méi)有證據(jù)表明歐債問(wèn)題會(huì)向縱深發(fā)展，這為商品市場(chǎng)帶來(lái)了總體性的利多氛圍。
    其次，一輪或緩和或劇烈的通脹恐難避免。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，各國(guó)以各種方式投放巨量貨幣，而這種級(jí)別的貨幣增量將不可避免地帶來(lái)滯后性的通脹或通脹壓力。從以往貨幣的滯后效應(yīng)來(lái)看，其發(fā)揮作用的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)來(lái)到或已不遠(yuǎn)，這將給商品市場(chǎng)必然的上行動(dòng)力。值得一提的是，雖然市場(chǎng)對(duì)政策尤其是貨幣政策收緊的擔(dān)憂始終存在，但主要經(jīng)濟(jì)體若果真加息，反而將在短期顯現(xiàn)利空影響后成為確認(rèn)通脹壓力的明證。
　　再次，今年是全球性的災(zāi)害之年，這為農(nóng)產(chǎn)品提供了持續(xù)的利多氛圍。隨著多種農(nóng)產(chǎn)品收割季節(jié)的臨近，產(chǎn)量數(shù)據(jù)將給市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)的想象空間。
　　八月流火，未來(lái)商品市場(chǎng)出現(xiàn)一輪較長(zhǎng)期多頭行情的概率偏大，而當(dāng)前我們或許正站在一輪多頭行情的起點(diǎn)。從操作上而言，不同風(fēng)格的投資者可有不同選擇：長(zhǎng)線者可選擇上升通道呈逐步加速狀態(tài)的油脂油料品種進(jìn)行買(mǎi)入并持有；注重操作性的投資者則可選擇有色金屬這類彈性較大、節(jié)奏輪換較快的品種博取更高的交易效率和收益。