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      債市強弩之末 關注結構性行情
      好買基金研究中心分析師
      2010-07-30   作者:記者 韋夏怡/北京報道  來源:經濟參考報
       

          債券市場已經風風光光地走完了上半年,然而面對變化多端的市場,業內人士指出,未來一段時間內債券市場行情仍有延續的可能,但上漲幅度將難以超越上半年。
        好買基金研究中心分析師表示,一方面,未來一段時期債市難以走弱,經濟增速減緩和通脹風險的降低進一步減弱了加息的預期,基本面因素對債市的支撐依然存在,在緊縮的信貸政策明顯轉向之前,債市的系統性風險仍較低。但他同時指出,債市的收益率難以大幅上行。
        從利率產品來看,雖然經濟增速下滑已成事實,并且三季度仍會進一步下滑,但目前3.2%左右的10年期國債收益率已處于歷史低位,一定程度上已反映了經濟減緩的預期。長端收益率進一步下行的空間已經有限,而三季度利率產品面臨較大的供給壓力,長期國債的收益率有可能小幅上行。
        從信用產品來看,前期漲幅較大的企業債目前與國債之間的信用利差已經有所減小,企業債進一步上漲的動力有所減弱,由于信用利差大小與股市走勢呈現較強的正相關性,即股市走強時信用利差擴大,股市走弱時信用利差減小,因此企業債能否進一步上漲部分取決于下半年股市的走勢。
        總體來看,未來債市雖已是強弩之末,但走弱的可能也不大,更多的將會是不同類型券種和不同期限產品的結構性行情。中短債的優勢將逐漸超越長債,可轉債的投資價值或已顯現,若股市企穩筑底,該市場或將回暖。

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