6月份，國內大宗商品市場受國內信貸緊縮、投資增速下降以及外圍經濟動蕩等因素影響，整體呈現震蕩下跌格局。后期看來，這些因素還將在一定時間內主導商品走勢，預計7月份大宗商品仍難以擺脫弱勢震蕩，但農產品由于進入生長關鍵期，或因天氣因素出現反彈。

　　黃金：上升通道保持完好

　　6月份黃金價格再次走出震蕩上升行情，較其他商品表現獨立。歐洲債務危機仍然是影響市場的主要因素之一，目前市場的擔憂正在從希臘向歐元區周邊國家以及歐元區銀行系統逐漸擴散。同時，近期美國公布的經濟數據屢屢低于預期。歐洲債務問題可能會在某種程度上影響美聯儲的想法，因此不排除美聯儲推遲加息時間的可能，寬松的貨幣政策仍將延續，這將有利于金價。
　　期貨市場和現貨市場的數據均顯示黃金的投資需求仍然強勁。雖然進入6-7月份后，實物黃金的消費將會逐步步入淡季，不過，平淡的實物黃金消費可能會被強勁的投資需求所抵消。技術分析顯示，金價的長期上升通道仍然保持完好，維持年內目標1300-1350美元不變。

　　銅：仍會維持弱勢格局

　　6月份國內外銅價均刷新了2月份創立的今年的低點，但隨后出現反彈。歐洲敲定救助方案細則給市場以支持。7月份西班牙有巨額債務償還，為防止危機擴散，歐洲急速出臺救助方案細則，以建立防火墻。但歐洲削減赤字會影響經濟增長，仍引發市場擔憂。
　　目前銅原材料供應仍然緊張，但接下來銅的消費將進入消費淡季，銅的消費增幅可能放緩。在各國政府找到刺激經濟的新增長點之前，銅市仍會維持弱勢格局。近期我們關注焦點是關鍵阻力區6900-7100美元的有效性。

　　鋁：發動單邊行情概率低

　　6月鋁價探底后弱勢震蕩。目前宏觀面多重因素交織，市場主導因素難辨。
　　經過連續的下跌后，鋁價已經跌破生產成本區間近2000元/噸，雖然氧化鋁價已經開始向下調整，但電價的上調導致電解鋁生產成本區間難以下移。不過供應過剩格局未改，庫存壓力依然抑制鋁價上行空間，是抑制鋁價上行的最大障礙。
　　鋁市場已經進入多空因素交織的格局，各種因素尋求平衡，鋁價發動單邊行情的概率降低。在宏觀經濟增長尚存不確定性的大背景下，當前鋁價的震蕩行情有望維持。

　　鋅：7月行情波動料更劇烈

　　6月國內外鋅價再創新低后出現反彈，歐洲債務危機和中國房地產調控仍是市場壓力。歐洲央行可能最早在7月底公布首批25個主要銀行的壓力測試結果，這將決定市場能否重塑對歐元區的信心。
　　基本面嚴重過剩仍是鋅市的主要下行壓力，且全球鋅供應過剩壓力仍在擴大。消費上看，中國鋅消費穩定但前景并不樂觀。7月份鋅市可能更為震蕩，我們傾向于鋅價反彈會遇到阻力。技術上看，LME鋅價的關鍵阻力位在2000美元，滬鋅的關鍵阻力位在16500元，在以上價位有效的情況下，鋅市仍難擺脫弱勢。

　　螺紋鋼：價格料進一步走低

　　力拓已正式發文國內鋼鐵企業要求三季度的協議礦價定為離岸價147美元/噸，相較力拓二季度的結算價格上漲19.5%，日韓已經同意三季度價格。按此價格計算，到岸價格將達到160美元/噸，可能與現貨礦石價格形成倒掛。
　　6月17日出臺了《關于進一步加大節能減排力度加快鋼鐵工業結構調整的若干意見》，6月22日財政部又公布將與2010年7月15日起，取消鋼鐵等若干產品出口退稅政策，近期國家針對鋼鐵行業的重拳調控手段顯示出國家要治理困擾鋼鐵產業發展多年的“淘汰落后產能、高端產能過剩”等問題決心，這有利于鋼鐵產業長久發展。在鋼價下跌、終端需求受限、成本上漲、出口不利、鋼鐵行業遭遇嚴厲調控政策、面臨全行業虧損的局面下，鋼價有望進一步走低。

　　橡膠：繼續向下空間有限

　　6月份滬膠主力合約1009最低調至20500元/噸附近，之后雖然出現反彈，但反彈之路阻力重重。但日膠走勢較滬膠強勁，因受到日元貶值以及東南亞現貨價格較強支撐，差價最高達到10000元/噸左右。
　　目前市場面臨的最大不確定性就是宏觀經濟面，全球經濟復蘇道路曲折。但滬膠從4月份以來下滑幅度達到20%以上，預計7月份繼續向下空間有限。首先，天膠庫存偏緊局面已經形成；其次，東南亞橡膠供應不如預期；中國和日本面臨傳統的補庫時機。因此預計7月膠價運行區間在20000-23000元/噸之間的可能性較大。

　　塑料：反彈受制于供需失衡

　　進入6月以來，連塑主力合約1009再度下滑，跌破萬元大關，月內跌幅高達12.3%。上游單體乙烯回落，石腦油小幅反彈。現貨價格受制于需求低迷難以消化過剩庫存。新增產能在當前380.5萬噸總LLDPE產能中占比達38%。雖然中國在金融危機中仍然保持了強勁的經濟增長幅度，但要在一年中適應近4成的供應增長仍不現實。
　　國際市場及下游生產情況不佳，價格不斷走低，下游廠商購買欲望不強，訂單量持續處于低位，塑料期貨后市受制于供需失衡的大前提，調控政策也不容忽視，因此中長期仍以空頭思路對待。

　　豆類：逐漸進入“天氣市”

　　6月豆類價格先抑后揚，主要受美盤上漲拉動和現貨市場需求轉暖影響。歐洲債務危機利空影響逐步釋放，市場悲觀情緒有所緩解，使得大宗商品市場重聚人氣，多數品種逐步進入企穩階段。而在國內良好的政策預期支持下，連豆底部企穩跡象較為明顯，并且在新作大豆逐漸進入“天氣市”之后，豆粕期價極有可能繼續尋找向上突破機會。

　　油脂：短期具備反彈條件

　　2010/2011年度油脂市場基本面預期好轉，下年度價格區間或上移。預計2010/2011年度，全球豆油庫存使用比0.066，低于2009/10年度的0.069。我國商務部也再次增加對于2009/10年度大豆進口的估計，預計為4800萬噸。這一增量為2009/2010年度最后三個月(8、9、10月)市場供應帶來很大壓力。
　　6月底至7月上旬，美豆產區進入產量關鍵時期，天氣對產量影響變得至關重要。另外，人民幣匯改重啟利好大宗商品市場。短期內，油脂市場具備反彈條件。

　　玉米：糧源緊張支撐價格

　　目前為止，東北主產區苗情較好，但土壤略旱。東北地區玉米臨儲拍賣成交率下滑：雖然成交量有所下滑，但在計劃銷售的玉米中，已經包含中央儲備玉米，后期糧源緊張依舊會支撐價格。
　　東北深加工企業收購價下調：前期東北深加工企業為搶占糧源不斷上調玉米收購價格，但隨著價格的走弱，深加工企業也對收購價進行了調整。

　　白糖：中級上漲仍可期待

　　紐約原糖持續反彈，已構筑中期底部。紐約原糖10月合約本月初一度探至14美分，隨著現貨需求的緊張以及中國因素的提振，走出持續反彈行情，重回16美分。
　　2009/2010榨季生產結束，五月產銷數據中性偏淡。2009/10年制糖期全國共生產食糖1073.83萬噸，比上一制糖期少產糖169.06萬噸，產量已定，后市重點看消費。以SR1101合約看，國內糖市中級上漲仍可期待。