7月中旬開始，鋼材價格和鋼鐵股股價觸底反彈。鑒于鋼鐵股估值處于歷史低位，券商認為鋼鐵股短期呈現出階段性向好特征，但中長線能否“進一步走好”，尚難定論。

　　鋼價觸底反彈　改善鋼企基本面

　　上周一開始的鋼材價格反彈，被市場認為是鋼鐵股股價可能出現轉折的重大契機。
　　招商證券發布的專項研究報告提到了此次鋼價觸底反彈。報告稱，現貨鋼價從4月中旬開始下跌，直至7月19日展開反彈，連續三日的上漲基本確立了反彈趨勢。預計反彈時間至少會持續一個月，反彈幅度在10%左右。銀行對鋼鐵貿易商的信貸投放有所放松，以及鋼鐵企業減產面的擴大，支持鋼價觸底反彈。
　　鋼價上漲無疑是支撐鋼鐵企業業績增長的關鍵。浙商證券認為，螺紋鋼價格強勁反彈，已經導致鋼鐵行業基本面發生了一些變化。其發布的報告稱，一方面，鐵礦石價格短期內還未對鋼鐵冶煉企業造成壓力；另一方面，市場對下游需求的預期有所改變，這都將支持鋼鐵價格反彈，進而對鋼鐵行業構成強勁支撐。所以鋼鐵行業在估值上具有一定的安全性。
　　不過，國聯證券發布的報告表示，雖然鋼材價格在連續下跌后終于迎來反彈，鋼材所有品種都出現了上漲，且庫存連續6周下降，但7、8月份是鋼材市場消費淡季，鋼市在短期內不會釋放出利好因素。因此，這次上漲能持續多久還要看房地產行業是否真的好轉，鋼材需求是否真的上升。
　　中投證券發布的報告則表示：在減產帶動下，鋼價上周觸底反彈，多數中小鋼鐵企業上調鋼價，調價幅度在150—200元/噸。我們認為行業盈利已經到底，7、8月份盈利底部的判斷基本確定。4季度行業盈利在傳統旺季和年底補庫存的帶動下將會環比改善，但改善空間不會太大。主要障礙仍是產能過剩導致的供給彈性較大，鋼企復產又會帶來“鋼價升—產量放大—鋼價降—減產—鋼價升”這種企業盈利的簡單循環。

　　噸鋼毛利改善　凸顯短期估值優勢

　　券商認為，鋼鐵板塊出現短線反彈行情的一個重要成因是鋼鐵類個股估值偏低。
　　華融證券表示，鋼鐵行業的投資機會在于“噸鋼毛利水平改善，凸顯短期估值優勢”。
　　該券商發布的報告顯示，今年上半年鋼鐵板塊始終保持探底走勢，累計跌幅一度在申萬23個一級行業中位列倒數第二，僅略好于地產板塊表現。進入7月份，市場對于宏觀調控走向預期發生變化，地產板塊率先企穩反彈，鋼鐵板塊在噸鋼毛利改善和限產等利好刺激下，已出現了一定幅度的反彈。
　　報告稱，截至7月23日，鋼鐵板塊指數7月內累計反彈幅度達到14%，板塊估值得到合理修復。而從鋼鐵板塊子板塊分類表現來看，特鋼的市場表現優于普鋼。橫向比較來看，鋼鐵板塊估值已接近全部A股的平均水平。
　　中投證券建議“標配鋼鐵板塊”，理由如下：第一，下半年行業的負面因素，如三季度業績較差、嚴厲的地產政策壓制未來鋼材需求、出口萎縮等，基本都在預期之內，股價已經有所體現；第二，產能過剩現狀有所改善，工信部已經從環保、生產工藝、許可證、鐵礦供應等方面下手推動100萬噸以下鋼企的淘汰；第三，板塊估值仍然低于歷史平均水平，行業趨勢階段性向好；第四，供需狀況不匹配的問題仍然存在，1—2年內仍然是以階段性交易機會為主，不支持超配。

　　產能受到控制　長材需求中期看好

　　雖然券商普遍認為鋼鐵股短線會出現一波反彈行情，但對于中長線的把握，看法則不盡相同。
　　“我們認為，在國家大力推進節能減排和加大房地產調控的宏觀背景下，在我國資源瓶頸的強力約束下，作為重工業發展模式的基礎性行業，鋼鐵行業增量式發展路徑將被迫中斷。從產量的角度看，全行業景氣高峰已經過去；從利潤增長的角度看，原材料的高度外向依賴使全行業利潤水平長期維持在盈虧平衡點附近。”華融證券這樣表示。
　　不過招商證券不這么看。它表示，首先，在2011年年底前不再核準任何擴大產能的項目，堵住了產能增長的源頭；其次，加大落后產能淘汰力度，2010-2011年合計淘汰煉鐵產能約1億噸，使得產能實實在在被控制下來。
　　而在需求方面，房地產嚴厲調控政策導致的悲觀預期正在緩解。580萬套保障性住房和棚戶區改造合計能夠帶來2737萬噸的鋼鐵需求，2010年西部大開發重點項目投資約拉動鋼鐵需求1719萬噸，加上災后重建需求合計拉動新增需求約5008萬噸，4萬億投資計劃撤出和商業性地產投資下滑帶來的鋼鐵需求缺口將得到彌補。從供需兩方面分析，長材的需求中期看好。
　　從投資的角度來看，歷史上，2006年8月份和2008年11月份啟動的兩波鋼鐵股牛市均領先鋼價觸底回升或見頂回落。同樣，鋼鐵股投資拐點也領先于鋼鐵行業盈利拐點，領先約3—5個月。作為強周期代表性的鋼鐵行業，股市作為行業的晴雨表表現尤為突出，所以時下“投資鋼鐵股正當時”。

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