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新華社記者 郭晨 攝 |
日前,多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的研究結(jié)果顯示,目前股市已透露出見底的信號(hào)。有關(guān)機(jī)構(gòu)研判,市場(chǎng)底部或在一周內(nèi)形成,但見底后呈現(xiàn)徘徊不前,滯漲難行的可能性相當(dāng)大。在市場(chǎng)預(yù)期A股底部即將到來,而市場(chǎng)仍然不能順利前行的狀態(tài)下,許多機(jī)構(gòu)也在研究投資策略的適度調(diào)整。
市場(chǎng)見底信號(hào)呈現(xiàn)
5月13日,正在市場(chǎng)都在討論股市什么時(shí)候是底部時(shí),以金融股為代表以及石化、聯(lián)通等其他指標(biāo)品種的崛起,指數(shù)出現(xiàn)了探底回升走勢(shì)。 中信證券的研究報(bào)告稱,前半周大盤創(chuàng)出新低,是由于各方對(duì)數(shù)據(jù)解讀差異,前期強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)分化后補(bǔ)跌與股指期貨空頭打壓影響造成加速下跌態(tài)勢(shì)。經(jīng)過大幅下跌之后,市場(chǎng)已經(jīng)接近行情的底部區(qū)域,后期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小,階段性調(diào)整進(jìn)入尾聲階段。 多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的研究結(jié)果顯示,目前股市已透露出見底的信號(hào)。首先,市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕。4月末人民幣貸款增加7740億元,基本符合貸款投放進(jìn)度,信貸擴(kuò)張勢(shì)頭仍然較強(qiáng),市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充足。對(duì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策市場(chǎng)前期已有所反映,市場(chǎng)沖擊也已逐步消化。 其次,截至周二,兩市共有39只個(gè)股跌破發(fā)行價(jià),破發(fā)個(gè)股中有28只為中小板、創(chuàng)業(yè)板新股。同時(shí),2009年以來宣布增發(fā)的公司中,有31家跌破增發(fā)價(jià)。在新股屢屢破發(fā)或者股價(jià)破凈出現(xiàn)時(shí),往往底部信號(hào)確定性較高,這是A股市場(chǎng)屢試不爽的參考。 第三,在Bloomberg追蹤的全球93個(gè)主要市場(chǎng)中,A股已成為今年以來表現(xiàn)第二差的市場(chǎng)指數(shù),這與中國經(jīng)濟(jì)率先全球復(fù)蘇的宏觀背景極不相符。再加上目前大盤估值處于歷史最低區(qū)域,金融股多數(shù)價(jià)格已經(jīng)接近或低于H股,再度大幅下跌的理由并不充分。 最后,近期出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本增持的信息,今年以來共27家上市公司發(fā)生過31次股東增持行為,4月30日至5月10日,已有6家上市公司大股東增持股份合計(jì)1741.43萬股。雖然增持?jǐn)?shù)量較小,但畢竟向市場(chǎng)傳遞出產(chǎn)業(yè)資本已開始出手的積極信號(hào),大股東增持可視為是看好公司長期發(fā)展,已經(jīng)基本認(rèn)同目前的市場(chǎng)價(jià)值。
股市環(huán)境“遠(yuǎn)好近憂”
記者近日采訪了多家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu),機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為,市場(chǎng)底部或在一周內(nèi)形成,但見底后徘徊不前的可能性相當(dāng)大。因?yàn)榻诘膰鴥?nèi)政策面和國際宏觀環(huán)境相對(duì)于股市是利空,而在遠(yuǎn)期外圍環(huán)境可能會(huì)轉(zhuǎn)好。 5月13日,中國銀河證券研究所策略小組最新研究報(bào)告稱,繼前期房地產(chǎn)調(diào)整給市場(chǎng)帶來重壓之后,上周希臘主權(quán)信用危機(jī)沖擊下的海外市場(chǎng)波動(dòng)成為推動(dòng)A股繼續(xù)下跌的導(dǎo)火索。目前歐元區(qū)正面臨問世以來最大的挑戰(zhàn),希臘等國寅吃卯糧所累計(jì)的巨額債務(wù)需要長期、痛苦的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整來消化。歐洲核心國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長,有助于PIGS四國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,但救助計(jì)劃的不確定性以及金融資產(chǎn)的博弈在短期內(nèi)仍將擾動(dòng)市場(chǎng)。 報(bào)告同時(shí)表示,在經(jīng)濟(jì)向好、業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期的支撐下,中長期市場(chǎng)將不改向上趨勢(shì),年內(nèi)取得正收益是大概率事件,不必對(duì)市場(chǎng)過度悲觀。但是,短期內(nèi),資金面和政策面帶來的壓力以及市場(chǎng)情緒的壓制還將使得指數(shù)維持弱勢(shì)格局,建議投資者仍然保持謹(jǐn)慎。 中信證券也表示,中長期內(nèi),股市運(yùn)行受制于經(jīng)濟(jì)周期、上市公司業(yè)績表現(xiàn),而短期內(nèi)則與政策、資金面松緊有密切聯(lián)系。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持增長趨勢(shì),經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭得到進(jìn)一步鞏固,剛剛披露完畢的上市公司業(yè)績的超預(yù)期增長也為市場(chǎng)長期運(yùn)行提供有力支撐,可以認(rèn)為中長期市場(chǎng)將不改向上的趨勢(shì)。但是,短期內(nèi),資金面和政策面帶來的壓力以及市場(chǎng)情緒的壓制還將使得指數(shù)維持弱勢(shì)格局。 海通證券的研究報(bào)告進(jìn)行分析表示,近期股市的政策面和資金面都不樂觀。從政策面來看,鑒于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的相對(duì)謹(jǐn)慎和對(duì)通脹的相對(duì)樂觀,政策緊縮力度顯著加強(qiáng)的理由并不充分,但整體來看目前的政策仍然以緊縮為主,放松或要等到年中之后。延續(xù)以往政策思路,不排除貨幣緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控、清理地方融資平臺(tái)對(duì)股市產(chǎn)生較大壓力。目前,政策的實(shí)施效果仍然處于觀察期,在調(diào)控出現(xiàn)顯著效果之前,投資者信心的改善還需要時(shí)間。 從資金面來看,在股票供給方面,5月份將會(huì)延續(xù)前幾個(gè)月的新股發(fā)行數(shù)量與節(jié)奏,融資規(guī)模繼續(xù)處于歷史高位,對(duì)資金的吸納不會(huì)減少。資金供給方面,分紅退潮、發(fā)行提速和申贖平衡這三大因素有望使基金的整體資金狀況略有緩解,但較高的持股倉位則意味著還有減倉空間。另外,無論是股票新開戶數(shù)還是基金開戶數(shù)持續(xù)回落也表明增量資金并不充沛。總體來看,市場(chǎng)的資金壓力還沒有得到有效緩解。
權(quán)重股走勢(shì)將強(qiáng)于中小盤股
在A股底部即將到來時(shí),而市場(chǎng)仍然不能順利前行的預(yù)期下,許多機(jī)構(gòu)也在研究投資策略的適度調(diào)整。 西南證券首席策略分析師張剛表示,大盤再創(chuàng)新低,源于前期表現(xiàn)抗跌的節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥、食品飲料等板塊的補(bǔ)跌,反映出游資退場(chǎng)的跡象。權(quán)重股走強(qiáng)和中小市值品種下跌,是因?yàn)楣乐挡町愡^大所致,金融股多數(shù)價(jià)格已經(jīng)接近或低于H股,內(nèi)在價(jià)值發(fā)揮作用,使其下跌空間有限,而高估值的小市值品種的調(diào)整仍會(huì)持續(xù),市場(chǎng)分化的特點(diǎn)仍將延續(xù)。 “投資者應(yīng)該樹立價(jià)值投資理念,選擇政策扶持且市盈率低的藍(lán)籌品種,積極進(jìn)行中線建倉布局。”張剛表示。 湘財(cái)證券策略分析師徐廣福認(rèn)為,市場(chǎng)近日連創(chuàng)新低是市場(chǎng)緊縮預(yù)期的過度反應(yīng),隨著保險(xiǎn)、銀行、地產(chǎn)和石油等藍(lán)籌股的企穩(wěn),股指基本宣告筑底成立。滬指2600點(diǎn)即使不是本輪調(diào)整的最低點(diǎn),也是底部區(qū)域。中小盤股由于前期漲勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于權(quán)重股的走勢(shì),從整體來講短線中小盤股將繼續(xù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,權(quán)重股將短期進(jìn)入一個(gè)估值修復(fù)行情。 徐廣福說:“從這個(gè)意義上來講,短線來看權(quán)重股的走勢(shì)將或強(qiáng)于中小盤股。由于股指期貨和融資融券的存在,市場(chǎng)將很難再現(xiàn)過去齊漲共跌的格局,無論是權(quán)重股還是中小盤股都將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的格局。” 機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為,從中短期來看,由于低估值權(quán)重股面臨一定的估值修復(fù)行情,投資者可以適度參與。對(duì)于調(diào)整充分,業(yè)績?cè)鲩L可期的中小市值板塊和個(gè)股仍應(yīng)給予足夠的關(guān)注。從長期來看,雖然農(nóng)業(yè)板塊近期出現(xiàn)了一定的調(diào)整,但是通貨膨脹的預(yù)期越來越強(qiáng)化,市場(chǎng)仍然將追捧以農(nóng)業(yè)、黃金、有色、煤炭、石油為代表的資源類個(gè)股。 |