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      中行調高全年通脹預期
      預計三季度加息一次
          2010-04-28    作者:記者 劉振冬/北京報道    來源:經濟參考報
          中國銀行日前發布的中銀分析周報表示,預計4月份CPI同比增幅為2.6%,提高2010年CPI同比增幅的預期至3.3%至3.5%的水平。維持央行將在3季度加息一次27個基點的預期。
        報告稱,預計4月份CPI同比增幅為2.6%。就4月份的物價變化來看,4月商務部食用農產品價格指數下跌0.7%,而往年同期跌幅一般在1.5%至1.6%,2010年4月物價跌幅遠低于往年同期,表明通脹趨勢繼續上升。食品價格中,糧食價格收到政策主導連續6個月上漲,食用油、蛋類價格在春節后出現季節性回落,而豬肉價格開始企穩。成品油價的上漲將體現在4月份的非食品類CPI中。我們預計食品類CPI環比下跌0.3%至0.5%,預計非食品類CPI環比上漲0.1%至0.2%,估計4月CPI同比增幅將小幅上升至2.5%至2.6%,CPI將在2季度迎來快速上升期。
        中行認為,產能缺口的快速回升、M1季環比增長超預期反彈,將會在2至3季度繼續推升CPI環比增長,3季度可能迎來物價趨勢性上升最快的時期,CPI有超預期風險,提高2010年CPI同比增幅的預期至3.3%至3.5%的水平。
        報告稱,針對通脹預期與資產泡沫的貨幣政策調控可能在2季度末至3季度展開。央行在4月23日公告中的措辭改為“應繼續加強流動性管理,保持貨幣信貸適度增長,努力穩定價格總水平”,與3月31日公告中的措辭“保持銀行體系流動性合理充裕,引導貨幣信貸總量適度增長”已有明顯變化。這表現出信貸調控目標初步實現,但流動性管理措辭趨嚴,通脹壓力加大的傾向。
        中行認為,由于諸多銀行面臨監管指標的限制,2季度信貸增長將會自發顯著回落,央行對于信貸規模的調控目標較易達到,因此,央行尚未采取進一步提高存款準備金率的流動性緊縮措施。但是,基于當前居民通脹預期上升、資產泡沫嚴重的現狀,我們預計央行仍有通過央票發行收益率上調而調控預期的可能,受到人民幣匯率問題的牽制,預計將在2季度的較晚期出現,同時,維持央行將在3季度加息一次27個基點的預期。
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