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      3年期央票發行大幅放量
      準備金率上調預期回落
          2010-04-22    作者:記者 沈而默 華曄迪/北京報道    來源:經濟參考報
          中國人民銀行21日晚間發布公告,將于22日發行900億元3年期央票。這是3年期央票4月9日重啟后第二次發行,發行量是此前一次發行量150億元的6倍。盡管如此,該發行量還是低于市場預期。
        業內人士認為,3年期央票發行放量,一方面可以滿足銀行對于流動性配置需求,另一方面也有助于緩釋市場對于再次提高存款準備金率的預期。
        “銀行在流動性配置方面比較偏好3年期央票。”宏源證券高級研究員何一峰分析說,從需求來看,銀行資產配置壓力仍然很大,3年期央票具有良好的流動性,票面利率較1年央票有較大期限利差,同時,房地產調控導致通脹預期緩和,債市樂觀情緒增加,也有助于加大銀行對3年期央票的偏好。
        央行最新公布的數據顯示,一季度新增貸款中,房地產貸款占比超過30%。何一峰表示,隨著房地產調控的實行,這部分信貸有望回落,更加大銀行對3年期央票的偏好程度。
        據此間市場人士透露,銀行對于3年期央票需求量十分旺盛,實際需求應該還高于央行此次計劃發行的900億元。
        另一方面,3年期央票發行放量,有助于進一步緩解市場對于存款準備金率再度上調的預期。本次3年期央票發行,使得本周貨幣凈回籠量已達到300億元,較上周有相當大的增長。
        中金公司固定收益部執行總經理徐小慶認為,3年期央票發行量顯著上升,有利于穩定市場。上調法定準備金比率的猜想,主要是3年期央票對1年期央票需求的分流造成的。
        徐小慶進一步認為,存款準備金率近期上調可能性相對較小。一般而言,存款準備金率上調都會在前半月宣布,這樣才有利于下半月實施,近期上調則意味著在4月末實施,但5月初即將進入假期,與節前一般投放流動性的原則不吻合。
        不過,也有市場人士表達對央票利率的擔憂,國泰君安固定收益分析師陳嵐說,不排除3年期央票發行利率在未來有上行的可能。
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