6月22日，受?chē)?guó)有股轉(zhuǎn)持政策的刺激，上證指數(shù)跳空在2900點(diǎn)上方開(kāi)盤(pán)，稍作回抽后繼續(xù)震蕩向上，下午再創(chuàng)本輪反彈新高2923點(diǎn)。不過(guò)，在市場(chǎng)整體活躍度降溫以及生物醫(yī)藥等板塊大跌的掣肘下，尾盤(pán)指數(shù)連連下挫，2900點(diǎn)得而復(fù)失。
    在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候，多家權(quán)威機(jī)構(gòu)分析人士表示，市場(chǎng)此前五連陽(yáng)，走出一波逼空式上漲行情后，本身就存在著消化調(diào)整的需求，再加上IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)重新開(kāi)閘以及上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期降溫等方面的因素，多空“拉鋸戰(zhàn)”和一波操作性不強(qiáng)的“雞肋行情”可能出現(xiàn)。

    2900點(diǎn)關(guān)口得而復(fù)失

    上周末管理層公布了境內(nèi)國(guó)有股轉(zhuǎn)持社保新規(guī)。分析人士對(duì)此表示，盡管?chē)?guó)有股轉(zhuǎn)持政策在市場(chǎng)上早有討論，但此時(shí)出臺(tái)仍出乎市場(chǎng)預(yù)期；鑒于近期A股市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，此舉無(wú)疑反映出管理層對(duì)于牛市行情的認(rèn)同、及繼續(xù)維護(hù)牛市的決心。同時(shí)，近期政府在經(jīng)濟(jì)政策方面頻吹暖風(fēng)，也將有助堅(jiān)定市場(chǎng)做多信心。
    在這些利好的共同推動(dòng)下，滬深兩市大盤(pán)當(dāng)天雙雙跳空高開(kāi)，其中上證綜指開(kāi)在2900.57點(diǎn)，兩市均創(chuàng)出本輪反彈以來(lái)的新高。而截止到收盤(pán)，滬指報(bào)收2896.30點(diǎn)，2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口成為盤(pán)中頗具誘惑的“甜點(diǎn)”回憶。
    根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天滬深兩市終盤(pán)共計(jì)有1056只個(gè)股下跌，指數(shù)強(qiáng)個(gè)股弱的局面再度出現(xiàn)。其中，具備補(bǔ)漲潛力的板塊如造紙、電力、商業(yè)連鎖、航空、航運(yùn)板塊開(kāi)始躁動(dòng)，均有不錯(cuò)的表現(xiàn)；同時(shí)，估值較低的板塊繼續(xù)受到市場(chǎng)追捧，如鋼鐵板塊。此外，黃金股、石化等板塊也表現(xiàn)不俗。
    而表現(xiàn)較弱的板塊，則主要是前期大熱的題材股，特別是近期一直保持強(qiáng)勢(shì)的生物制藥板塊，面臨較大幅度回調(diào)，個(gè)股分化較為嚴(yán)重，對(duì)市場(chǎng)人氣殺傷較大。

    股指上行面臨多重壓力

    “滬綜指五連陽(yáng)之后，日KDJ(隨機(jī)指標(biāo))進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)域，顯示技術(shù)面調(diào)整壓力增加，同時(shí)，銀行等權(quán)重股近期快速上漲所帶來(lái)的獲利回吐壓力增加，連續(xù)沖高后，股指面臨技術(shù)面和權(quán)重股獲利回吐的雙重壓力，短期指數(shù)還會(huì)有較大的震蕩。”華龍證券研究中心高級(jí)研究員文育高如此表示。
    和訊信息資深股票專(zhuān)家夏立軍也表示，2800點(diǎn)至3000點(diǎn)之間可能出現(xiàn)短期阻力。而這些阻力主要來(lái)自幾個(gè)方面，首先，3000點(diǎn)附近是去年奧運(yùn)維穩(wěn)行情的區(qū)間，此處套牢籌碼較多，將會(huì)遇到較大阻力；其次，3000點(diǎn)附近有可能面臨基金的贖回壓力，尤其是近期反彈中基金凈值增長(zhǎng)都有較好表現(xiàn)，不排除去年申購(gòu)的投資者開(kāi)始贖回的可能；第三，大盤(pán)股IPO的預(yù)期，雖然IPO首單不是大盤(pán)股，但是大盤(pán)股發(fā)行勢(shì)在必行，那么市場(chǎng)短期的火熱可能要受制于大盤(pán)股IPO的預(yù)期。
    當(dāng)前大市值個(gè)股輪番表現(xiàn)，熱鬧的盤(pán)面并未給投資者帶來(lái)理想的收益。針對(duì)這一狀況，博眾研究所分析師白太平表示，這會(huì)降低投資者的做多熱情，并使投資者加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。而近期市場(chǎng)存在一些風(fēng)險(xiǎn)因素：首先是市場(chǎng)有技術(shù)調(diào)整的需求，其次是中報(bào)業(yè)績(jī)可能給投資者樂(lè)觀(guān)預(yù)期降溫，最后，IPO和加速解禁的受限股則會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定負(fù)面的心理壓力。而利好恰好相反，前期頻繁，近期趨淡。所以，后市很可能出現(xiàn)一波操作性不強(qiáng)的“雞肋行情”。

    警惕中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

    國(guó)元證券分析師康洪濤表示，對(duì)于目前市場(chǎng)的判斷是：短線(xiàn)在超預(yù)期政策護(hù)持下，必將連創(chuàng)新高走出超乎想象的行情。中線(xiàn)調(diào)整的時(shí)間可能被突發(fā)政策壓后一到兩周，但是整個(gè)三季度看淡是一直以來(lái)堅(jiān)持的態(tài)度，市場(chǎng)以之字形向下調(diào)整400—600點(diǎn)將是三季度的主要區(qū)間。
    在近日召開(kāi)的“2009年中期投資策略報(bào)告會(huì)”上，海通證券分析師則表示，未來(lái)我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速存在二次回落風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)下半年A股運(yùn)行趨勢(shì)持偏悲觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入中期調(diào)整格局。
    海通證券指出，我國(guó)本輪宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)整已不僅僅是個(gè)傳統(tǒng)意義的經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題。美國(guó)“過(guò)度負(fù)債過(guò)度消費(fèi)”模式將使中國(guó)“過(guò)度依賴(lài)出口”的模式被動(dòng)改變從而令出口承壓；長(zhǎng)期積累的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)矛盾(產(chǎn)能過(guò)剩)將在未來(lái)壓制民間資本投資意愿；當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題疊加時(shí)，意味著本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整不會(huì)是個(gè)傳統(tǒng)的“觸底-復(fù)蘇”經(jīng)濟(jì)周期模式。同時(shí)，業(yè)績(jī)難以成為推動(dòng)股指上漲的新動(dòng)力。一方面，從自下而上角度看，目前市場(chǎng)對(duì)2009年滬深300指數(shù)成份公司總體業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期值依然偏高，未來(lái)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，從自上而下角度看，在上市公司營(yíng)業(yè)收入增速下滑壓力明顯、及三項(xiàng)費(fèi)用率將上升等情形下，基于中性預(yù)期預(yù)計(jì)2009年A股業(yè)績(jī)?cè)龇�約為2.6%，增速預(yù)期非常有限。
    東海證券等多家券商分析師也提醒說(shuō)，盡管目前指數(shù)迭創(chuàng)新高，但當(dāng)前的市場(chǎng)與6000點(diǎn)前夕卻有很大區(qū)別：從大的方面講有宏觀(guān)層面的不確定性，從小的方面講有大小非的套現(xiàn)壓力，而且是指數(shù)漲得越快壓力越大。在這樣的市場(chǎng)背景下，投資者在追高任何熱點(diǎn)品種時(shí)都要控制住情緒。