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      外資短期資本是否會(huì)重新流入國內(nèi)?
          2009-05-18    本報(bào)記者 張莫 劉璐璐    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
        盡管FDI數(shù)額已連續(xù)7個(gè)月下降,但是對(duì)中國市場(chǎng)率先復(fù)蘇的預(yù)期以及人民幣再次被攪起的升值預(yù)期,是否會(huì)促使外資短期資本重新開始流入中國呢?
        外匯占款是央行購入外匯所形成的人民幣投放,也是觀察外匯資金凈流入或流出的一個(gè)重要指標(biāo)。從央行公布的外匯占款月度數(shù)據(jù)上來看,從去年10月到今年3月,外匯占款增量分別為3479.29億元、430.2億元、2591.89億元、1160.69億元、1371.64億元和974.20億元人民幣。這表明外匯凈流入的速度已經(jīng)下降,部分外匯正在流出國內(nèi)。
        而中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任張明對(duì)本報(bào)記者表示,根據(jù)他的“外匯儲(chǔ)備增長額—貿(mào)易順差—FDI—估值效應(yīng)”的簡(jiǎn)單方法計(jì)算,短期資本流出正在放緩。
        他根據(jù)截止到3月份的數(shù)據(jù)測(cè)算得出,2009年第1季度的短期國際資本流出額約為457億美元,顯著低于2008年第4季度895億美元的資本流出。
        此方法是用外匯儲(chǔ)備的增加額減去貿(mào)易順差、FDI之和,再考慮上外匯儲(chǔ)備中各種貨幣資產(chǎn)的匯率比值變動(dòng)的因素造成的正效應(yīng)或負(fù)效應(yīng),粗略算出的結(jié)果。盡管此方法未考慮中國對(duì)外的FDI投資(從而可能高估短期國際資本流出額)、中國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)以及外債變動(dòng)與貿(mào)易信貸變化,但是,從數(shù)據(jù)中還是能夠看出一些資本流動(dòng)的端倪:分月來看,1月的資本流出高達(dá)396億美元,隨后兩月流出額顯著放緩,分別為13億美元與48億美元。
        “4月的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)尚未公布,因此無法對(duì)4月的情況作出計(jì)算,但是我認(rèn)為這一趨勢(shì)不會(huì)改變”,張明說。他說,短期國際資本的流出主要與國際機(jī)構(gòu)投資者的去杠桿化有關(guān)。隨著美國金融市場(chǎng)趨穩(wěn),機(jī)構(gòu)投資者開始重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),并考慮到中國經(jīng)濟(jì)增長的前景依然好于其他國家,人民幣對(duì)美元并未出現(xiàn)強(qiáng)烈的貶值預(yù)期,預(yù)期從2009年下半年起,中國可能重新面臨短期國際資本大量流入的局面。而短期資本重新流入可能導(dǎo)致外匯占款再度增加,加劇國內(nèi)的流動(dòng)性過剩與資產(chǎn)價(jià)格泡沫。
        中國建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明也表示,市場(chǎng)上人民幣升值預(yù)期再次被攪起,短期資本有沖動(dòng)再次流入中國。數(shù)據(jù)顯示,5月的第一周,一年期人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)一度觸及近8個(gè)月來的高點(diǎn),至1美元對(duì)6.7125元人民幣。
        同時(shí),包括國內(nèi)A股在內(nèi)的亞洲新興市場(chǎng)國家股市的持續(xù)走好也可能會(huì)加大這種資金進(jìn)入的沖動(dòng)。根據(jù)美林和EPFR Global的數(shù)據(jù),截至5月6日的一周,新興市場(chǎng)基金年內(nèi)凈流入資金36億美元,為連續(xù)第九周凈流入,而同時(shí),投資者在7周內(nèi)從美國基金中撤出了98億美元。
        “等到中國經(jīng)濟(jì)的走向再明朗一些的時(shí)候,短期資本一定會(huì)再次涌入中國,目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底的判斷似乎還沒有那么強(qiáng)勁,一旦強(qiáng)勁起來,資金就一定會(huì)進(jìn)來的。”國家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生表示。
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