廣東省統計局的最新統計資料顯示，截至2009年2月末，廣東省居民儲蓄存款余額達到29572.20億元，比上年同期增長25.7%，逼近3萬億元的關口。圖為客戶在廣東發展銀行總行營業大廳辦理現金業務。本報記者 陳曄華 攝

　　根據央行新近發布的數據，今天頭2個月我國新增貸款達到了創紀錄的2.66萬億元，超過去年全年的一半。其中票據融資增加11102億元，中長期貸款增加9024億元。頭2個月份貸款出現票據融資“猛增”、中長期貸款占比高的“雙高”特點，票據融資和中長期貸款分別占企業貸款比重42%和34%。
　　有關金融人士分析，去年底以來，我國新增貸款大幅增加，表明我國保增長促發展的政策效應明顯發揮作用。但新增貸款“雙高”特點卻透露，銀行信貸資金主要流向了政府投資的項目和效益較好的大中型企業，“貸大戶、貸壟斷”現象突出，中小企業借貸環境并未得到根本改善。

　　相對寬松的貨幣政策推動貸款猛增

　　央行統計顯示，1月份新增貸款1.62萬億元，比2008年12月份7700億元大幅增加。2月份新增貸款1.04萬億元，增幅雖然比1月份有所放緩，但仍大大高于去年同期水平。記者采訪了解到，全國多數地區貸款均出現相應增長，東部省(市)增幅尤其明顯。
　　“今年頭2個月信貸猛增是國家各項政策發揮組合效應所致，銀行對政府項目積極性很高，江蘇銀行去年底簽下了700多億的政府項目貸款”，江蘇銀行行長黃志偉說，各家銀行都在配合“充分發揮好銀行信貸資金在擴大內需、支持經濟發展的作用”的相關政策精神。而在相對寬松的貨幣政策下，“早投放、早落實、早收益”也是銀行一貫的經營模式，這也說明商業銀行對于經濟發展的前景比較樂觀。
　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，金融體系的正常運行，是走出這一輪經濟困境的重要保證。我國銀行系統能夠如此迅速大規模調動資金，回應政府宏觀調控政策，顯示了我國金融體系的調整的彈性。“相比較美國、歐洲的金融體系幾近癱瘓的局面，中國金融系統在恢復經濟增長中充分顯示了活力。”
　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳說，根據經驗，貨幣市場流動性拐點的出現，往往比資本市場的拐點早3個月左右，而資本市場的拐點又往往提前于實體經濟見底的6個月左右。從這點看，1、2月份銀行新增貸款的大幅增加，雖然并不完全意味著經濟下滑態勢的根本改變，但至少讓市場看到了曙光。

　　票據融資猛增或有“水分”

　　“今年頭2個月份新增貸款表現出的結構性特點十分明顯，突出表現為票據融資額大幅增長，”江蘇銀監局分析師蔡友才認為。頭兩個月全國票據融資增加11102億元，占新增貸款總量的42%。其中，僅1月份江蘇銀行業票據融資增加1005.5億元，同比多增1029.8億元。江蘇銀行新增貸款額中有近40%為票據融資，而上年同期票據融資為-24.35億元。
　　票據融資是銀行服務企業經營的一種業務，近年來被我國銀行和企業廣泛使用。多位金融界人士認為，票據融資猛增的原因綜合起來可能有五個方面：
　　一是貼現利率與存款利率倒掛，企業利用票據套利。以江蘇為例，目前江蘇市場票據貼現率折合年利率約為1.3%左右，而銀行存放央行的超額準備金利率僅為0.72%，銀行更愿意將富余的資金千方百計貸出去；而目前3個月、半年存款利率分別為1.71%和1.98%，出現了貼現利率和存款利率倒掛的現象，企業當然愿意用1.3%的利率進行融資。因此，企業一方面向銀行辦理票據貼現，另一方面將所得資金再繼續存入定期賬戶，以此博取利差。
　　此外，受宏觀經濟影響，企業財務能力實力和支付能力下降，為減輕成本負擔，維持基本生產，不少企業選擇了整體費用相對較低的銀行承兌票據而非實體貸款，期望通過利用銀行信用獲得短暫而寶貴的經營空間和時間。
　　二是銀行新增貸款中票據“水分”可能占5成。南京銀行副行長禹志強表示，央行屢次下調存款準備金后，銀行的流動性大為增加，資金運用成為主要壓力。但是目前銀行對一些項目看不太清，貸款以保證金的形式發放，轉而又變成了銀行的存款。例如1000億元的貸款開成保證金，又變成了1000億元的存款。
　　增持票據和債券也成為銀行資金配置的一種方式。目前，票據融資也記在貸款科目中，銀行將票據業務作為“蓄水池”，用來調控資金、存貸比和規模等指標。特別是一些銀行會因為投入項目不足，將風險較低的票據貼現作為擴大貸款規模的首選信貸工具，大量買進票據，以完成信貸指標或獲得信貸規模。有銀行人士做出了估算，目前票據融資中大約有五成實際上回流到銀行的賬戶。
　　三是市場需求量大。據銀行人士了解，許多企業在春節前都希望把票據轉成現金，以應付發放工資獎金等現金需求，造成大量票據集中貼現。
　　四是信貸規模放開后，票據業務不再受到信貸規模控制，銀行加大了對票據業務的營銷力度，使業務量大幅增加。以工行江蘇省分行為例，一月末貼現余額較年初增加165.49億元，占貸款新增額的43%。
　　五是受利差不斷縮小擠壓，銀行開始尋求中間業務的增長，試圖通過加大中間業務收入來抵消利息收入降低之影響。
　　銀行人士認為，票據融資歷來波動很大，1、2月份票據融資猛增表明，銀行和企業對未來的形勢看不準。對企業來說，以票據做抵押，是風險相對可控的一種方式，可以推斷其中部分資金更多的是被用于既有商業合同執行，而不是新增建設項目的投入；對銀行來說，以票據融資平衡存貸風險較小。

　　很大程度與政府財政擴張政策有關

　　“1、2月份我國新增貸款中，中長期貸款遠大于短期貸款。中長期貸款主要是投向政府背景的交通、公共基礎設施，表明國家積極的財政貨幣政策、經濟刺激計劃已經起效。”江蘇銀監局局長于學軍認為，國家提振經濟措施的逐步落實，各銀行加大了對有政府或國企背景支持的基礎設施、交通運輸、能源電力和公用事業項目的投放力度，使得中長期貸款快速增長。
　　江蘇轄內大型銀行中長期貸款余額1月份就增加973億元，占貸款增量的46.78%。工商銀行江蘇省分行1月份新增項目貸款132.7億元，占新增中長期貸款的77.06%，占全部新增貸款的34%；中信銀行南京分行至2008年11月以來，累計發放的人民幣對公一般性貸款中基礎設施建設貸款占34.6%。
　　中國社科院金融研究所研究員易憲容分析認為，1、2月份銀行中長期貸款達到9000多億元，表明銀行信貸的快速擴張很大程度與政府財政擴張政策有關，不少貸款流入政府資助的大項目、大工程。主要放在對鐵路交通、技術改造、城市設施、環境保護、電網改造、居民住房等投資的銀行信貸上。同時，在急劇的信貸規模擴張的過程中，信貸資金使用會分布不均，“貸大、貸壟斷”現象更加突出，中小企業融資難的問題并沒有隨著銀行信貸快速擴張而緩解。
　　左小蕾表示，銀行新增貸款能否刺激經濟增長恢復，要注意兩個問題，一是新增貸款是否拉動了民間投資，如果不能拉動民間投資，單靠銀行貸款“孤軍作戰”對經濟拉動仍然是“杯水車薪”。二是新增貸款是否流向中小企業，扶植中小企業從保增長、保就業的角度，是這一輪恢復經濟所依靠的一個關鍵的部分，銀行新增貸款要特別注意增加對中小企業貸款的比例。