美聯(lián)儲(chǔ)18日宣布“購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債”。此消息一出,美元暴跌。18日當(dāng)天,美元指數(shù)出現(xiàn)20年來(lái)最大單日跌幅。 根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC),中國(guó)目前持有美國(guó)國(guó)債7396億美元,居各國(guó)持有美國(guó)國(guó)債總量首位。中國(guó)目前近2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備中,80%是美元,其中60%是美國(guó)國(guó)債,占美國(guó)國(guó)債發(fā)行額的10%左右。面對(duì)手中攥著的因美元貶值而嚴(yán)重縮水的美元資產(chǎn),中國(guó)該怎么辦呢?
“拋售”——不可行
既然美元資產(chǎn)不再那么值錢(qián),是不是“拋售”就是好辦法呢?國(guó)家信息中心專(zhuān)家委員會(huì)委員高輝清說(shuō),中國(guó)一旦拋售,等同于斷了美國(guó)政府借債的門(mén)路,美國(guó)政府只好變本加厲地增發(fā)貨幣維持財(cái)政。如此一來(lái),美元會(huì)有更大幅地貶值;此外美國(guó)政府增發(fā)鈔票,也會(huì)在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹,而美國(guó)目前是中國(guó)最大的出口市場(chǎng),市場(chǎng)垮了,中國(guó)的出口企業(yè)就可能遭到滅頂之災(zāi),中國(guó)國(guó)內(nèi)靠給出口企業(yè)供貨的大批企業(yè)也將受到拖累,進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)。
“購(gòu)買(mǎi)黃金”——買(mǎi)不到
有專(zhuān)家指出,黃金具有投資價(jià)值和保值功能,中國(guó)可以用增持黃金儲(chǔ)備的方法應(yīng)對(duì)美元貶值。然而,北京大學(xué)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究中心副主任蔡志洲卻認(rèn)為此法不可行。 蔡志洲說(shuō),購(gòu)買(mǎi)外國(guó)的黃金儲(chǔ)備,首先要考慮國(guó)外是否有出售的意愿。即使成功買(mǎi)到手,此舉一方面會(huì)加劇美元貶值,令人民幣陷入更大的升值壓力;另一方面也不符合國(guó)際貨幣體系改革的大方向。當(dāng)前已經(jīng)不再實(shí)行金本位或者黃金匯兌本位制,而且世界經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)速度也早已不是黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)所能追趕的,購(gòu)買(mǎi)黃金也不一定就能保證價(jià)格不出現(xiàn)波動(dòng)。 中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明也表示,盡管黃金是比較好的保值增值工具,但是由于大家都在看好它,其價(jià)格也在上漲,目前持有的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。
“優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)”——不易得
不少專(zhuān)家指出,可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)外有價(jià)值的實(shí)體資產(chǎn),進(jìn)而達(dá)到投資保值增值的目的。然而,蔡志洲也不認(rèn)為此法可行。他說(shuō),如果是國(guó)外的資源礦產(chǎn),涉及到其所在國(guó)的國(guó)家安全問(wèn)題,人家不會(huì)愿意轉(zhuǎn)讓。如果是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健的公司,比如說(shuō)花旗銀行,雖然現(xiàn)在的股價(jià)市值只是工行的1/10左右,但這是因?yàn)槭艿絿?guó)際金融危機(jī)的影響,導(dǎo)致的國(guó)際資產(chǎn)價(jià)格低估。 “大家都明白,只要挺過(guò)這段危機(jī)期,價(jià)格就會(huì)上漲,所以除非山窮水盡,要不這些資產(chǎn)是不會(huì)出售的,其所在國(guó)家政府也會(huì)出于保護(hù)民族產(chǎn)業(yè)的目的,盡量阻止優(yōu)良資產(chǎn)的出售。”他說(shuō)。
“談判”——目前的上上策
從短期來(lái)看,持有美國(guó)國(guó)債依然是不得已的選擇,為了更大地爭(zhēng)取國(guó)家的利益,“談判”或許是目前最好的選擇。 清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵也認(rèn)為,要通過(guò)外交渠道、政治渠道,以協(xié)商的辦法解決當(dāng)前中國(guó)政府持有的大量美國(guó)國(guó)債。他說(shuō):“美聯(lián)儲(chǔ)正在通過(guò)自己增加印鈔票的方式直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債券,這么多美元國(guó)債券,不到一秒鐘就可以被美國(guó)印出來(lái),有什么難的?所以我個(gè)人認(rèn)為,現(xiàn)在是美國(guó)金融界最不需要中國(guó)的時(shí)候。但是中國(guó)當(dāng)前想快速減持美國(guó)國(guó)債也不容易,所以只好和美國(guó)政府談判。” 趙慶明說(shuō),要與其他的債權(quán)國(guó)聯(lián)合起來(lái),給美國(guó)施加壓力,使其做出承諾。“現(xiàn)在由于美國(guó)市場(chǎng)缺少流動(dòng)性,美聯(lián)儲(chǔ)這種變相的投放基礎(chǔ)貨幣是沒(méi)有辦法的辦法,或許可能不會(huì)立刻造成流動(dòng)性泛濫。但是一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),美聯(lián)儲(chǔ)一定要回收這種流動(dòng)性,否則后果非常嚴(yán)重。”他說(shuō)。
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