交通銀行研究部2月22日發布了《2009年中國宏觀經濟金融形勢展望》。該報告認為，中國經濟最壞時期或正過去。另外，報告還預測，外貿月度負增長將成常態；國家發債空間較大。

中國經濟最壞時期或正過去

　　報告認為，從近期信貸數據和制造業采購經理人指數、發電量等一些經濟先行指標分析，國家的經濟刺激政策正在逐漸起效，中國經濟最壞時期正在過去。
　　這份報告認為，制造業采購經理人指數(PMI)連續兩個月回升，發電量和工業增加值下降速度放緩，均傳遞出積極信號。更重要的是，配合國家出臺的一系列政策，商業銀行信貸投放持續放大，今年1月份新增貸款達到1.62萬億元的天量水平。信貸的加速也開始轉化為廣義貨幣供應量的上升，從去年12月開始，M2的增速有所回升，說明適度寬松的貨幣政策已經開始為經濟的逐步恢復和擴張性政策的執行提供良好的流動性支持。
　　交通銀行發展研究部金融學博士唐建偉表示，經過簡單實證分析發現，國內信貸增長對固定資產投資的影響有1-3個季度的滯后期，而信貸增長對GDP的影響也有大約3個季度的滯后期。我國信貸增長從去年11月份開始大幅度回升，已經連續3個月保持高速增長，這將對投資提供強大的資金支持，預計投資的高增長將催生中國經濟增長復蘇的“拐點”，使中國經濟增長在近期開始走向復蘇。
　　“但在經濟復蘇之后，經濟能否持續增長取決于國內信貸高速增長能否保持，后續刺激政策能否跟上，民間投資及消費能否真正啟動，以及世界經濟何時開始復蘇。預計2009年我國GDP增速在8%，增長會出現一定反復。”

外貿月度負增長將成常態

　　報告認為，鑒于金融危機向全球實體經濟的沖擊仍在加深，2009年我國外貿面臨諸多挑戰，預計外貿月度負增長將成常態，全年出口增速大約為-2%。
　　交通銀行發展研究部研究員劉能華認為，由于發達國家經濟體面臨全面衰退，國際貿易保護主義可能再次抬頭，我國2009年出口、進口月度負增長可能成為常態。但在積極的金融、財政、產業政策刺激下，我國企業庫存消化有望加快，進口增速將先于出口有所回升。外貿多元化策略也有助于減少我國出口對發達國家的過度依賴。
　　根據海關總署最新公布的數據，1月份我國出口904.54億美元，同比下降17.5%，超過了1998年10月-17.3%的跌幅，創下1996年3月(-19.3%)之后的最低點；進口513.44億美元，同比下降43.1%，創下1993年以來最大跌幅。

國家發債空間較大

　　報告指出，若按國際警戒線3%赤字率及60%國債負擔率計算，2009年國債增發空間在5000億左右，2010年可以再增發6000億左右。
　　報告稱，財政國庫現金存量巨大，國債發行應較為順利。2008年6月國庫現金余額為27414.37億元，而且國庫現金呈現出繼續上升趨勢。由于2009年國債發行總量估計在5000億以下，這僅占目前國庫現金余額的17%左右。因此，財政國債發行不愁沒有買家，為積極財政政策順利實施創造了必要條件。
　　報告稱，保守預計2009年投資乘數在1.3，如果2年內平均投資4萬億，每年將拉動經濟增長2.6萬億左右，相當于2008年GDP總額的8.6%。

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本報訊 “中國經濟完全能夠而且事實上已經處在恢復的過程中，二季度初就會出現非常明顯的全局性的恢復了，增長率在往回走。”清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵20日在“中國企業CEO課程”開學典禮暨工業經濟管理論壇上做出這樣的判斷。 　　他表示，做出這一判斷基于三點理由： 　　首先，中國經濟自身還處在快速增長的長周期過程里，這個長周期的一個表現就是城市化。中國的城市化進程長期落后于工業化，而城市化進程是對消費、需求最大的拉動因素。同時，中國城市人口的消費正在升級。 　　其次，地方政府以發展為目標的發展主義的體制、意識形態、做法長期存在。盡管每個地方都以GDP為目標本身有弊病，需要改變，但是客觀上講，這也是支持經濟長期高速增長的制度基礎。再加上中央注重社會安定、穩定，保增長、保民生、保穩定的政治意愿也沒有改變。 　　另外，目前中國財政和銀行的狀況是60年以來最好的。李稻葵認為，中央完全有能力通過發債獲得現金，幫助經濟比較快地度過當前的困難時期，同時促進經濟結構調整。（方燁）