溫州首家小額貸款公司吸引了市民的關注。新華社發

　　過去幾年中，溫州民間資本一直游走在全國地產、資源、股票甚至工礦企業等不同投資市場上，每到一地都會掀起一股投資旋風。自去年底以來，股市大幅調整、房地產市場面臨持續向下壓力，溫州游資已陸續從股市和房地產市場撤退。特別是在當前世界性金融危機蔓延和深入影響到實體經濟的嚴峻形勢下，數額龐大、一向到處“煽風點火”的溫州民間資本將何去何從？

“地下金融”活躍，呼喚政策規范

　　據溫州市政府金融辦提供的數據，溫州本地民間資本超過3000億元，這還不包括外流到全國各地的3000億元左右的民間資金。這筆總額高達6000億元的龐大民間資本，多年來在全國各地進行各種實業投資、民間借貸以及投機炒作等活動。
　　自從世界性金融危機爆發以來，中國企業對外出口減弱，不少企業資金鏈繃緊，但通過銀行等傳統正規渠道獲得資金卻遠非易事，在迫切的需求之下，民間融資、地下金融更顯火爆。溫州很多中小企業通過各種擔保公司、地下錢莊融資早已成主流，有的民間借貸機構一天甚至可以接到幾百個咨詢電話。
　　記者從調查中了解到，溫州“地下金融”主要有以下幾種：帶有傳統“熟人圈經濟”色彩的民間借貸和變相從事資金拆借的民間中介機構；沒有建立很正規場所的地下錢莊；此外就是以標會、臺會形式存在的地下非法金融組織。具體形式則包括私人、親朋好友借貸；企業之間相互拆借；還有名目繁多的機構借貸，諸如投資銀行、擔保公司、臺會或合會、投資公司、租賃公司以及典當行等。
　　“溫州有30多萬家中小企業，在銀根縮緊、從銀行主渠道很難獲得貸款的情況下，多數企業面臨資金危機。”溫州中小企業促進會會長周德文表示，“在這樣的情況下，溫州各地的地下金融成為很多企業和個人融資的重要渠道。”
　　“去年我們測算民間借貸的規模還只有500億元，今年已經達到了600億元。”周德文說，最近增速更快，估計現在實際規模已經大大超過600億元。
　　周德文推算，目前溫州的民營企業資金來源中，估計通過民間借貸的比例已經高達30%至40%，大大高于全國其他地區。而根據中國人民銀行溫州市中心支行的一份名為《溫州金融業發展報告》的研究報告顯示，目前，溫州民間金融市場約占全社會金融市場份額的20%。
　　不過，積極參與地下金融的溫州人也一直存有憂慮，那就是沒有合法身份，“地下錢莊”和“高利貸”的性質畢竟很危險。民間借貸、私人錢莊作為一種地下金融的方式出現，盡管操作靈活、利息高，但是獲取貸款的門檻低，又缺乏信用體系管理、抵押擔保等種種保險機制，一旦市場發生大幅波動，就有可能發生全社會的系統性風險，對銀行體系造成一定的沖擊。
　　如何更好地利用民間資金、防范地下金融的風險？“溫州民間資金一直就有這樣一種情結，那就是進入合法的金融體系。”溫州經濟學會會長馬津龍說。如果能夠通過法律法規和制度規范使溫州資金從地下狀態轉到“地上”，不但溫州資金的生命力會得到激發，很多游走在生死邊緣的中小企業也會重新煥發生命力。
　　馬津龍認為，既然民間融資機構對中小企業的作用無可替代，政府的作用就是加速讓它們合法化。而國內除了村鎮銀行的開設、小額貸款公司的試點逐步增多外，《放貸人管理條例》也應該盡快出臺。

小額貸款公司，一個民間資本“陽光運作”的小窗口

　　10月13日，溫州首家小額貸款公司——蒼南聯信小額貸款股份有限公司正式開業。開業當天即貸出2550萬元。在蒼南聯信開業后一周，溫州市永嘉縣瑞豐小額貸款股份有限公司也在10月22日正式揭牌營業。11家在溫州獲批的小額貸款公司此后陸續開業。
　　小額貸款公司的試點，無疑為暗潮洶涌的地下金融活動起到了良好的引導示范作用，然而由于門檻高、限制多，溫州試點小額貸款公司不可能一步到位地達到“招安”私人錢莊、“收編”民間借貸、取代地下金融活動的目的，甚至對地下金融資金不具備很強的吸引力。
　　按規定，小額貸款公司只貸不存，不得進行任何形式的內外部集資和吸收公眾存款，按照“小額分散”的原則發放貸款。不能碰“吸收存款”的“高壓線”，這使得它的吸引力大大下降。
　　小額貸款利率無法和地下錢莊相比。兩者利率的相差懸殊，使得小額貸款公司“收編”地下錢莊產生實質性的困難。
　　再者，小額貸款試點的公司又有很高的“門檻”。根據試點規定，小額貸款公司主發起人“凈資產不低于5000萬元(欠發達縣域不低于2000萬元)、資產負債率不高于70%、連續三年盈利且利潤總額在1500萬元(欠發達縣域600萬元)以上”，這讓一般的投資中介望而卻步。
　　這一系列限制是民間金融活動最忌諱的，因為它們更希望把資金投向能夠短期獲得暴利的領域。溫州一些經濟界人士認為，小額貸款公司盡管不成熟，口子開得比較小，只是一個試點，但畢竟使溫州當地龐大的民間資本有了公開發放貸款的合法渠道，也表明中國金融對內開放開始進入一個新階段。

“試水”創投，溫州人投資模式的新跨越

　　在經歷了對房地產、礦產、棉花、股市的投資之后，大量溫州民間資金開始轉向VC(創業投資)和PE(私募股權投資)領域。這是當前國際金融風暴下“溫州熱錢”的最新動向。
　　溫州中小企業發展促進會會長周德文說，已經有近1400億元溫州民間資金涌入了創投領域，成立投資基金數量達到300個。他說，在實體經濟遇冷的情況下，目前溫州資本又出現從房地產、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內需走軟，導致溫商的實業投資越來越難。因此，溫州民資尋求的新的投資方向勢必將轉為虛擬和實體經濟合一的創投和私募領域。
　　溫州資本涌入創投的培育過程十分短暫，并呈現出突發性特征。國內第一家溫州資本的創投企業首華創投由溫商林阿信于2006年3月注冊成立。從2007年開始，受全國各地成立創業投資基金熱潮的影響，溫州資金開始更多地關注創投行業。2007年6月1日，溫州樂清佑利控股集團董事長胡旭蒼發起成立了溫州東海創業投資有限合伙公司，這是長三角地區出現的首家人民幣私募股權投資機構。此后，溫州的民間資金源源不斷地進入創投行業。
　　在剛剛過去的一年里，溫州民間資本試水創業投資、私募基金得到了飛速發展，VC和PE已經成為溫州民間資本尋找出路的一種新嘗試。對于溫州民資參與創投的熱情，浙江大學經濟學院教授張旭昆給予了肯定：“從投資實業到投資資本市場，這是溫州人投資模式的一次跨越和升級。”
　　據分析，溫州資金快速抱團涌入創投行業原因有二：一是國內資本市場風險加大，溫商從各個投資市場收縮。第二，溫州市本身人口眾多、資源匱乏，又處于交通網絡的“盲點”上，數千億游資必須要尋找新投資渠道，目前由于國家對民營資本從事金融行業有諸多限制，創業投資便成為溫州巨額民間資本最為合適的投資通道。
　　有專家認為，在產業資本通過上市獲取升級動力和財富效應的刺激下，會有越來越多的溫州民間資金涉獵PE和VC。

“回歸”銀行儲蓄，等待與觀望的選擇

　　溫州欣鑫服裝廠老板郭樹良在把甌海工業園的一處分廠關閉后，隨即也把地皮處理了，加上從臺州撤出的投資資金，手里一下子有了4000多萬元，“錢在手里很燙人，投資什么還沒想好。”眼下在溫州，像郭樹良一樣手握數千萬元現金的人不在少數。更多的企業主則表示，目前投資狀況惡化，回籠的資金比以往都要多。
　　“目前溫州有數千億元民間資本有強烈的投資沖動，但相比以前，多了些理性。”溫州市經濟學會會長馬津龍表示，“他們在投資方向上并不集中，許多都還在觀望。”
　　到底有多少老板手持巨資在觀望？這個數據很難得到。最近溫州銀監分局的一份信貸分析報告顯示，仍有溫州大量民間資本以各種形式“回歸”銀行。從人民銀行溫州市中心支行最新公布的數據顯示，截至11月末，溫州市各項人民幣存款余額4045.46億元，同比多增183.22億元。
　　據統計，截至11月末，溫州市人民幣存款余額4045.46億元，比年初新增669.29億元。其中企業存款余額966.76億元，比年初新增98.17億元，同比少增15.42億元。企業存款中，定期存款增長較多，今年累計新增93.79億元，同比多增了24.62億元。居民儲蓄存款余額2016.69億元，比年初新增378.67億元，同比多增290.31億元。
　　人民銀行溫州中心支行一位負責人認為，一是受外部因素影響，企業、居民投資消費意愿下降；二是股市低迷、房價走向不明，儲蓄重新成為居民首選的投資方式。
　　有關人士分析，雖然溫州民間資本從傳統制造業撤退后蟄伏于銀行，但其投資沖動隨時都會勃發。如果新的投資機會明朗了，觀望中的民間資本就會馬上出籠。

    [相關報道] 看溫州人如何破解融資難

    溫州人天掉下來當箬笠。面對全球金融海嘯和企業資金饑荒，以改革創新和民間資本打天下的溫州人神閑氣定，應對從容。