不久前，在納斯達克上市的經濟型連鎖酒店如家公布了2008年一季報。報告顯示，由于收購七斗星商旅酒店和匯兌損失的影響，公司一季度虧損5030萬元人民幣。與此同時，如家宣布將全年新開業酒店的數量從之前預計的160家-180家提高到200家。這已經是如家連續第二個季度在出現虧損的情況下加速擴張。
　　近年來，特許經營成為風險投資追逐的熱點領域。然而，在得到大把大把投資后，特許經營企業似乎被沖昏了“頭腦”：一方面，巨額資本投入后，企業不顧利潤狀況大肆擴張；另一方面，不考慮企業自身管理、人才等方面的條件，不考慮對自身品牌的影響，把加盟店當作累贅，一味擴大直營店規模。

即使虧損也要“大擴張”——“先做大盤子上市再說”

　　“由于風險投資方的目的是借助企業的迅速增值，最終實現上市，換取高額回報，它們往往要求企業執行迅速而非理性的擴張。一旦資金跟不上或者出現斷鏈，在高額的擴張成本之下，企業將面臨巨大的風險�！敝袊�連鎖經營協會秘書長裴亮在接受記者采訪時表示。
　　實際上，“擴張”和“資金”的矛盾已經開始困擾很多企業。記者了解到，由于大規模的收購和整合舉動，如家已在2007年第四季度虧損1520萬元。要等新加入的七斗星開始真正貢獻利潤，仍然還需要幾個月的調整時間。而這些“犧牲”，都是為了完成到2011年1000家門店的計劃。
　　同時，漢庭連鎖酒店也在不久前透露，由于美國次貸危機的影響，去年獲得的8500萬美元風投資金出現部分凍結情況。這意味著，漢庭開新店的速度必將受到影響。
　　一方面是過快發展帶來的資金缺口，另一方面是難以預期的資金斷鏈，在這雙重風險下，“跑馬圈地，占領資源”仍然是很多企業獲得風投以后的第一選擇，有報道顯示，僅2006年一年，如家、錦江之星、“7天”和莫泰等中國經濟型酒店“四強”新增客房將近1萬間，擴張速度幾近瘋狂。除了經濟型酒店之外，餐飲業、連鎖超市等業態也經歷資本的洗禮。以重慶小天鵝火鍋為例，在2007年6月獲得紅杉資本以及海納亞洲2000—2500萬美元的投資后，短短一年間，小天鵝直營店的規模擴大了3倍，從10個增加到了38個。
　　而支撐如此瘋狂擴張的是企業的不斷融資。一位業內人士告訴記者，在特許行業，“先把盤子做大”、“先上市再說”已成為一種流行的口號。而實際上，風投入主企業以后，包括財務、運營、擴張速度等方面都會對企業提出硬性要求。大部分時候企業不是為了進行合理的業務發展而進行擴張，而是為了滿足風投的要求而把盤子做大。一旦階段目標實現不了，企業就可能拿不到下一筆錢而陷入困境。在騎虎難下的情況下，企業經常會不惜提高成本、降低質量來開店。這又造成了財務負擔日益加重、只能借助上市轉嫁風險的局面。
　　“企業盲目的擴張，其人力資源儲備、門店選址、經營培訓等方面都會出現跟不上的情況。新開一家店，往往變成新開一個虧損的傷口�！迸崃粮嬖V記者。據了解，完成了兩輪風投融資、正在追逐第三輪融資的“一茶一坐”餐飲集團，其新增門店的服務質量和營業利潤都已出現明顯下滑。

獲得風投后“過河拆橋”——力推直營店削減加盟店

　　為了滿足風投的項目預期，許多獲得風投的特許企業正試圖弱化特許經營的規模，強化對直營店的經營，一心擴大銷售勢力。例如，于今年4月獲得高盛集團及華生資本3000萬美元投資的“兩岸咖啡”，已經迫不及待地喊出了“10年5000家門店”的口號。而自從2005年以來，這家企業的加盟店數量就在逐漸萎縮。
　　“在一些企業看來，特許加盟只是企業前期發展的必要準備，一旦有了足夠的資本，再開加盟店就是浪費，甚至以前的加盟店也被視為企業發展的累贅�！币晃豢Х冗B鎖店的加盟商告訴記者。而據中國連鎖經營協會最新調查顯示，有超過一半的特許企業在獲得風投之后，有回購加盟店的意愿。
　　“企業在走了多年特許道路后，要把加盟店整合為直營店，或者大量增開直營店，過程中往往面臨人員儲備不足，直營店與加盟店商圈重疊等問題，使得新開店的活力反而不如以前�！�
　　裴亮對記者說，“對優秀的特許企業來說，做好加盟店是維護自身品牌形象的必要元素，特許企業如果失去了這方面的優勢，盲目地把盤子做大，無疑是削足適履�！�
　　21世紀不動產中國區域副董事長盧航在接受記者采訪時也表示，特許企業的優勢是其他連鎖形式無法比擬的，在同樣收入的情況下，特許的價值比直營高得多。他舉例說，21世紀不動產進入鄭州市場時，競爭對手做直營，但他們采用特許的方式，吸引了當地最優秀的企業家，利用了豐富的營銷資源，現在他們在鄭州已經占到大約50%的市場份額。
　　據裴亮介紹，在國外也有很多專注于特許的企業在資本運作上實現了巨大的成功。比如日本的Autobacs(澳德巴克斯)汽車用品服務集團和可口可樂公司。
　　“特許企業的價值絕不只是店鋪數量這么簡單，品牌、知識產權、管理模式、可復制性、團隊等等都是無形的財富。如果能良好的利用和控制前期建立起來的營銷網絡，特許企業少開店，也能實現財富的快速增長�！�

創造利潤仍是企業價值的根本所在

　　“為了迎合風投的要求，改變企業的核心價值和戰略，這種改變往往是企業自身難以承受的。企業發展的基本點還是高質量的運營，贏利是最重要的�！敝袊�連鎖經營協會秘書長裴亮對記者說。他表示，風投的錢不能自己生錢，特別在目前股市低迷、資本風險無法轉嫁的情況下，如果不能靠經營創造利潤，企業的價值根本無從談起。
　　21世紀不動產中國區域副董事長盧航在此前接受記者采訪時也表示：“其實企業發展不僅是看你有沒有錢，有沒有足夠優秀的人才才是更重要的。你把攤子鋪那么大，經營上、管理上能跟得上嗎？現在風投往往并不清楚特許企業的優勢，或者說他們故意裝傻，只看你的財務報表。他們當然希望你早點上市，可上市以后他們可能就退出了，到時你怎么辦呢？”
　　據了解，2006年和2007年，21世紀不動產分別獲得了高盛集團2200萬美元和美國艾薇基金5200萬美元的融資，但他們仍然堅持走特許為主、重視品牌建設的發展戰略，2007年，他們的加盟店數量達到了1350家。如今，他們已經迎來Realogy集團新一輪的投資。
　　“風投只是提供給你一個機會，關鍵還是要自己發展�！钡蠚W餐飲集團公司副總裁楊曉蘭在不久前舉辦的2008年特許加盟大會上對融資歷程頗有感觸，她強調，“不管是將來IPO、兼并收購還是轉讓股份，他們肯定要求你做得足夠大、有足夠分量。所以你在接受投資前，就要考慮好你是不是能在一定時間內達到他們的目標，選擇風投就是在選擇一個伙伴，不管它管理的介入有多深，理念上的溝通、對企業文化、戰略的認同都很重要�！�