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      封基抖出“紅包”誘惑 分紅行情炒作須謹慎
          2008-03-31    本報記者:張漢青    來源:經濟參考報

        伴隨著基金年報的出爐, 三、四月間封閉式基金的集中分紅潮也如期而至。去年以來基金凈值上漲累積了高額可分配收益,機構普遍預計,封閉式基金此次可分配收益將超過800億元。
        如此巨額紅利無疑為封基走強帶來強力的支撐,近期封基板塊順勢走出了一輪強于大盤的獨立行情。然而不容忽視的是,在連續逆市上漲之后,封基的折價率已經回至近年來的低點,未來的投資風險也不容小視。

      年度派送禮包或超800億元

        最新的Wind數據顯示,截至27日,共有20家基金公司旗下143只基金公布了2007年度報告。其中來自華安、國泰、大成、富國、長盛、長城、博時、寶盈8家基金公司的18只封閉式基金年報顯示,2007年可供分配收益總額達476.15億元,單位基金可供分配平均收益為1.32元。
        其中,大多基金的分紅計劃都頗為慷慨。長城基金旗下的基金久嘉每10份可供分配收益高達23.17元,實際每10份派發紅利20.9元,分紅總額達到41.8億元;博時旗下的基金裕隆每10份可供分配收益為19.21元,實際每10份派發現金紅利17.1元,分紅總額達到51.3億元;而國泰旗下的基金金泰每10份可供分配的收益也達到19.24元。
        封閉式基金可分配紅利要多于披露的分配數量,根據專家的預計,全部封閉式基金可分配紅利將達到900億元之多。根據基金契約,封閉式基金年度分紅不得低于其凈收益的90%,據此推算,這900億元的可分配紅利中,封閉式基金全部的年度派送禮包可能超過800億元。

      折價率回落降低風險補償

        面對近期封基的連續走強,市場分析人士表示,封基的分紅預期是首要的推動力,基金公司的年報中不斷披露出高額的分紅,受此消息刺激,封閉式基金持續上漲。
        而且,相對于開放式基金而言,封閉式基金在封閉期內不可贖回、不可申購,這一特點在牛市中存在弊端,但在大盤調整行情中則成為一大優勢。基金經理可以根據市場情況靈活操作,不必考慮持有人的意愿,所以不存在開放式基金所必須面對的贖回壓力。
        但是值得注意的是,雖然分紅行情使得封閉式基金短期走勢強于大盤,但不少投資者也對封閉式基金的實際投資價值產生了疑問。目前封閉式基金的折價率已經回升至近年來的低點。
        目前全部封閉式基金中,折價率超過20%的封基數量在5只到6只之間,所有封閉式基金的折價率目前均低于25%。而且隨著本周封閉式基金的行情再度強于大盤,其折價幅度也將進一步下降。
        招商證券基金研究員王丹妮認為,隨著封閉式基金年報即將出爐,分紅將逐漸明朗,封閉式基金短期內可能遭遇炒作。但她認為,即使考慮分紅除權因素,當前折價率亦不足以為投資者提供具有吸引力的風險補償。

      封基分紅行情需要慎炒

        封閉式基金的整體表現,不可避免地會受到滬深股市大幅震蕩的影響。雖然封閉式基金分紅預期明確,但股市走勢卻具有較大的不確定性,封閉式基金未來凈值增長預期也明確,二級市場價格或許很難走出強勁的獨立上揚行情。
        因此,業內人士分析,封閉式基金集體分紅的利好效應,更多地體現在相對收益上,而非絕對收益。
        弱市之下進行高分紅,在一些投資者看來也食之無味。一位投資者向記者表示,由于封閉式基金需要大量現金進行分紅,在大勢不好的情況下被迫減倉兌現,由此使得基金持有的個股下跌,進而導致封閉式基金的凈值出現縮水,抵消了因為分紅可能帶來的收益,因此今年沖著分紅行情投資封閉式基金將無利可圖。
        一位悲觀的投資者甚至直接指出,盡管2008年初的暴跌行情不影響封基的實際分紅數額,但卻透支了封基2008年的可能收益。有些基金今年已經虧了25%至30%,考慮到分紅后的基金規模小了許多,要想2008年不虧損,年底時凈值得賺50%至60%以上。
        聯合證券基金研究員任瞳認為,在股市震蕩加大的情況下,封基的折價率已經處于歷史較低的區間,未來的投資風險不容小視。從當前折價水平看,封閉式基金分紅難有波瀾壯闊的行情,即使大漲也可能是短期炒作,建議已持有封基的投資者在反彈和大漲行情中適當減持。
        根據多數專家的建議,如果近期封閉式基金分紅之后未出現大幅搶權、填權的話,可以繼續持有手中的基金,反之則可以適當地降低倉位。總體上講,在封閉式基金分紅以后,會擴大凈值與價格之間的折價率,分紅越多折價率下降越大,則未來上漲空間就可能越大。

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