|
|
|
|
|
2008-01-07 本報記者:方燁 來源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
記者6日得到最新消息,國航母公司中國航空(集團)有限公司宣布,如果1月8日東航股東未能批準引資新航的計劃,中航有限擬在兩周內(nèi)向東方航空董事會正式提交投資東方航空并與之結成戰(zhàn)略合作伙伴的建議。該建議計劃由中航有限出資以每股H股不低于5港元的價格,獲得發(fā)行給新航和淡馬錫的東航H股,甚至可能進一步購入一部分原擬由東航集團認購的H股。 1月8日將是一個決定“東新合作”成敗與否的關鍵日子。這一天,東方航空將舉行類別股東大會,小股東們將就東航引入新加坡航空作為戰(zhàn)略投資者進行投票。東航若要確保“東新合作”方案獲通過,必須至少得到三分之二小股東的支持。 顯然,國航方面不低于5港元的開價,相較于新航更具“誘惑力”。根據(jù)東航與新航去年11月份達成的協(xié)議,東航將以每股3.8港元的價格向新航和淡馬錫分別定向增發(fā)H股。 2日,中航集團以旗下香港子公司中航有限的名義發(fā)布聲明稱:關于“東新方案”,公司接受財務顧問中國國際金融的分析結論,認為以現(xiàn)有東新方案下每股3.8港元的入股價,未能反映東航應有的價值。 3日,東航母公司東航集團發(fā)表聲明,表示3.8港元的價格已經(jīng)比停牌前20個交易日均價溢價35.7%。新航3.8港元的入股價,相對于東航每股凈資產(chǎn)來說,相當于6.42倍的PB(市凈率)。同時,中航集團雖然是東航的H股股東,但也是東航境內(nèi)主要競爭伙伴(即國航)的關聯(lián)方,因此有關質疑缺乏獨立性和客觀性,不能真正代表中小股東利益。 業(yè)內(nèi)分析人士表示,東航小股東應充分考慮到投反對票的風險。雖然從價格考慮,新航出價確實遠低于東航股價,但是“東新戀”失敗更可能導致東航股票下跌。畢竟,過去大半年東航股價增長近2倍,主要是受新航參股事件的推動。過去半年東航的業(yè)績并沒有發(fā)生根本性提升。本質上,它仍然是一間長期虧損企業(yè)。而新航的出價則主要基于對東航資產(chǎn)質量的判斷。其次,作為全球業(yè)績最優(yōu)秀的航空公司之一,新航入股一定程度上也是對東航品牌、管理、技術等無形資產(chǎn)的提升。 國資委4日發(fā)表兩點聲明:“第一,我們支持中央企業(yè)引入境外戰(zhàn)略投資者;第二,企業(yè)經(jīng)營行為由企業(yè)按市場化原則自主操作。”顯然,從中難以判斷國資委的傾向性。
如果8日東航股東大會未通過“東新合作”方案,中航集團能否如愿? 在中航集團3日發(fā)表的聲明中,首次提出中航將拿出收購東航部分股權的新方案。而東航集團隨即發(fā)表聲明表示,東航2008年1月8日召開股東大會的時間不會變;東航與新航、淡馬錫戰(zhàn)略合作方案不會變;東航除“東新合作”方案外,不會考慮其他任何方案。東航董事長李豐華此前曾對媒體表示,若萬一1月8日股東大會未通過入股協(xié)議,后果只有兩個:第一,東航繼續(xù)引資的對象仍然是新航,第二,定向增發(fā)價格仍然是3.8港元。“我已經(jīng)咨詢過董事會了,股東大會可以無限次開下去。”李豐華說。 中金公司分析師陶薇日前在一份分析報告中列舉了1月8日投票的幾種可能結果。首先是股東大會投票通過,則東航闖關成功。一旦國航反對導致現(xiàn)有引資方案被否決,則引資方案重新啟動,又會出現(xiàn)三種可能性:一是東航新航維持原有方案,再與股東進行溝通;二是東航與新航重新談判提高價格;三是東航接受國航方案。“無論是哪種,我們認為都有利于東航投資者。即使最終出現(xiàn)的是少數(shù)股東不愿意看見的結果,即合作按原定方案繼續(xù)進行,東航及其股東仍將獲益,因為東航的資產(chǎn)負債狀況以及運營效率將得到改善。若最終的結果是提高報價,當然更為有利。” |
|
|
|