種種跡象顯示，在封閉式基金創新品種的引領下，國內基金業可望迎來從封閉式基金到開放式基金、再到創新型基金的第三次基金創新浪潮。 　　(本報資料照片)

　　在國投瑞銀和大成基金相繼公布創新封基方案后，國內首家銀行系基金工銀瑞信基金管理公司，近日也召開創新型封閉式基金研討會，提出了該公司新的基金設計思路。另據了解，除了這三家基金公司之外，建信基金和華夏基金等基金公司的相關創新產品方案也已經上報給中國證監會。
　　種種跡象顯示，在封閉式基金創新品種的引領下，國內基金業可望迎來從封閉式基金到開放式基金、再到創新型基金的第三次基金創新浪潮。

工銀瑞信創新型封基揭開面紗

　　在工銀瑞信基金管理公司6月27日召開的創新型封閉式基金小型研討會上，工銀瑞信渠道營銷部總監秦紅透露，工銀瑞信創新型封閉管理基金已經上報證監會待批。
　　秦紅表示，該基金產品設計思路是，在封閉期內，基金按照封閉式基金的運作方式運作，封閉期結束以后，再轉換為開放式基金。由于封閉期的引入，可以減少因申購贖回對證券投資運作的沖擊，尤其是減少基金剛設立不久無謂的申購贖回對投資運作的沖擊，也可以減少對證券市場本身的助長助跌效應。封閉時間以一年左右為宜，封閉期結束后自動轉為開放。
　　據秦紅介紹，該公司旗下核心價值股票基金在2006年的回報率達到了142%，然而其持有者中獲取這個完整收益的只占少數，許多投資者在收益率達到20%時就選擇了贖回。基民由于沒能做到“長期投資”，使得去年以來的牛市成了“少數人的牛市”。而借鑒封閉式基金的管理模式，提供制度性的保障，可以幫助基金持有人實現“被動式”的長期持有，從而在中長期牛市中獲取更高額的收益。
　　據了解，工銀瑞信創新型封閉管理基金的股票投資上限將為100%。秦紅說，“封閉期可以減少因申購贖回對證券投資運作的沖擊，同時，在市場劇烈波動階段，也可以在制度上幫助投資者克服一些情緒化的投資行為。”

國投瑞銀獲創新基金第一單

　　實際上，早在工銀瑞信創新型封基披露產品設計思路之前，國投瑞銀基金管理公司和大成基金管理公司已經先行一步披露了其產品設計方案。
　　中國證監會6月26日正式批準國投瑞銀的創新基金——國投瑞銀瑞福分級股票型證券投資基金。國投瑞銀內部人士表示，該基金預計兩周后發行。實際上，國投瑞銀的基金新品結合了封閉式基金與開放式基金兩者的一些優勢特征。
　　據了解，國投瑞銀瑞福創新基金是通過基金收益分配的安排，將基金份額分成預期收益與風險不同的兩個級別，即“瑞福優先”和“瑞福進取”。兩者將通過不同渠道分開募集，募集比例各為30億份。募集到賬后，資金將合并運作。
　　國投瑞銀基金公司產品及業務拓展部總監包愛麗向記者表示，對于國投瑞銀瑞福基金的定位，除了屬于創新型封閉式基金之外，她更喜歡將其看作是一種結構性產品。
　　其中優先級份額的目標投資者，是風險收益偏好較低的投資者。這類投資者希望獲得低風險的穩健回報，但又不滿意于目前較低的穩定回報率。他們希望能在基金業績表現一般時通過避險機制獲得穩定回報，在基金業績表現突出時分享超額收益。
　　而進取級份額的目標投資者，是那些期望通過融資增加其投資資本額，進而獲得超額收益，有較高風險收益偏好的投資者。這類投資者風險承受能力較強，愿意承擔一定風險或支付一定代價以獲取較高收益。

基金創新潮即將來臨

　　據了解，和國投瑞銀基金創新幾乎同步的另一家等待方案獲批的大成基金，也已經明確將產品清晰定位成封閉式基金。大成基金人士表示，相信方案也將于近日獲批，首次發行限額為50億份。另外，建信基金、華夏基金等基金公司的相關創新產品方案也已經上報中國證監會。
　　此前一段時間，封閉式基金因為高折價而一度被市場避之不及，如今，封閉式基金的創新卻受到了基金公司的熱捧。一位基金公司市場部人士表示，今年以來證券市場和基金發行的火熱，使得監管部門有意控制了基金發行的節奏，但監管部門卻非常鼓勵封閉式基金的創新。
　　早在去年年底召開的31次基金聯席會議上，證監會主席尚福林就提出要積極推進封閉式基金的創新。
　　有基金分析人士認為，像國投瑞銀瑞福創新基金這樣一個相對“復雜”的創新產品能夠得到監管層的批準，足見管理層推動基金產品創新的決心，以往基金業產品雷同度極高的狀況，有望在創新基金產品的推動下不斷得到改善。
　　另據記者了解，眾多基金公司紛紛加大了新產品開發的力度，特別是帶有封閉式基金特色的新型基金產品，其中有創新型封閉式基金、半開放半封閉基金產品等，另外也有基金公司正在加快對創新型開放式基金的研究。
　　銀河證券首席分析師胡立峰表示，隨著時代的發展，理論的創新與技術的進步，基金業在快速發展中出現了新的特點。開放式基金的自由贖回規則和封閉式基金可交易性規則與封閉化運作特點，在新的市場背景下出現了融合的趨勢。大量的投資運作創新與交易創新圍繞著“開放性、封閉性、可交易性”展開，出現了吸收封閉與開放兩大類型基金各自優點的新型組織形式與交易方式的基金。從目前形勢看，預計這種創新基金將對市場有著較大的吸引力。