23日，在美國華盛頓白宮，美國總統(tǒng)奧巴馬(右二)會見經(jīng)濟顧問。奧巴馬在會見后表示，他堅信財政部長蓋特納當(dāng)天宣布的剝離銀行不良資產(chǎn)以促使信貸恢復(fù)流動的計劃將產(chǎn)生良好效果。新華社/路透

　　美國財政部長蓋特納23日宣布了一項幫助銀行剝離不良資產(chǎn)(俗稱“有毒資產(chǎn)”)的計劃。這是奧巴馬政府為恢復(fù)信貸流動而采取的一系列措施中的最新步驟。對于當(dāng)天出臺的這份計劃，市場反響積極，美國股市暴漲。
　　美國總統(tǒng)奧巴馬當(dāng)天表示，剝離銀行不良資產(chǎn)是促使信貸恢復(fù)流動方面絕對重要的又一個環(huán)節(jié)。他說，效果不會在一夜之間顯現(xiàn)，金融系統(tǒng)中仍存在很大的脆弱性，但方向是正確的。他堅信這份計劃將產(chǎn)生積極的效果。
　　他說，政府與美聯(lián)儲、聯(lián)邦儲蓄保險公司以及其他相關(guān)機構(gòu)協(xié)調(diào)行動，不僅能促使信貸市場開始解凍，而且能為改革監(jiān)管制度以避免類似系統(tǒng)性危機再次發(fā)生提供條件。
　　但有分析人士認(rèn)為，由于存在諸多不利因素，這一計劃的實際效果還有待觀察。

公私聯(lián)手建立投資基金

　　從具體內(nèi)容來看，奧巴馬政府希望通過較低的資產(chǎn)價格和政府的資金援助，吸引私人投資者購買銀行的不良資產(chǎn)，以盡快將不良資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)負(fù)債表剝離出去，從而扶持“仍在與經(jīng)濟復(fù)蘇背道而馳的”金融系統(tǒng)。
　　根據(jù)計劃，政府和私營部門將聯(lián)手建立投資基金，用于支持私人投資者購買銀行不良資產(chǎn)。其啟動資金將來源于政府從7000億美元金融救援方案中撥出的750億美元至1000億美元以及私營部門提供的資金。未來進(jìn)一步的資金需求則由美國聯(lián)邦儲備委員會和美國聯(lián)邦儲蓄保險公司提供。
　　計劃依據(jù)貸款和債券兩類不良資產(chǎn)分為兩部分，一是“貸款計劃”。政府將為銀行不良資產(chǎn)購買活動提供一半融資，另一半則由私募基金經(jīng)理人提供。此后，聯(lián)邦儲蓄保險公司將為私人投資者提供融資擔(dān)保，其最高擔(dān)保金額達(dá)投資者所提供的現(xiàn)金資金或股權(quán)的六倍。
　　二是“證券計劃”。美聯(lián)儲將把現(xiàn)有的定期資產(chǎn)支持證券貸款工具的規(guī)模擴大到最高達(dá)1萬億美元，并擴大可接受的資產(chǎn)支持證券的種類范圍，以支持購買銀行不良資產(chǎn)。

重在解決不良資產(chǎn)

　　雖說這份計劃是奧巴馬政府的最新步驟，但實際上，購買銀行不良資產(chǎn)原本就是美國國會去年10月批準(zhǔn)的7000億美元金融救援方案的最初目的。后來，布什政府推翻了原先的救市思路，將主要資金用在了購買金融機構(gòu)股權(quán)以及救助美國國際集團和汽車制造商。現(xiàn)在回過頭看，這一做法并未有效地緩解銀行業(yè)的惜貸情緒。
　　不少分析人士認(rèn)為，解決銀行不良資產(chǎn)問題是最終解決銀行業(yè)危機的關(guān)鍵，只有卸下沉重的不良資產(chǎn)包袱，使資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)到較為健康的狀態(tài)，銀行才有可能重拾放貸信心。因此，當(dāng)天的這份計劃被認(rèn)為是奧巴馬政府對金融危機施以重大影響的最佳機會。

存在三個不利因素

　　但是，這份計劃的實際效果可能受到幾個不利因素的影響。第一，在獲得政府救助后才幸免于破產(chǎn)的美國國際集團向員工發(fā)放高額獎金的舉動招致舉國上下聲討，波及整個華爾街，國會目前正在針對所有接受政府救助的金融機構(gòu)采取限制性或懲罰性措施。在此背景下，投資者對參與政府推出的金融救助項目普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，原因是擔(dān)心國會可能突然修改游戲規(guī)則，其投資利益得不到保障。這種環(huán)境可能給剝離銀行不良資產(chǎn)計劃的實施前景蒙上陰影。
　　第二，因投資者對住房抵押貸款的潛在價值幾乎已毫無信心，銀行不良資產(chǎn)很多都已不再進(jìn)行交易，這意味著很難給這些資產(chǎn)定價。持有這些資產(chǎn)的銀行不愿以過低價格將其出售，而投資者也不愿冒過高風(fēng)險購入這些資產(chǎn)。在蓋特納當(dāng)天宣布計劃之后，一些分析人士仍然對銀行不良資產(chǎn)能否得到公平定價、在現(xiàn)有市場形勢下是否有投資者愿意購買以及持有這些資產(chǎn)的銀行是否愿意以低價出售它們持懷疑態(tài)度。
　　有分析人士也指出，這份計劃引入私人投資者的做法應(yīng)有助于為這些資產(chǎn)確定市場價格。早些時候由政府來為這些資產(chǎn)定價的努力進(jìn)展不順，因為定價過高將損害納稅人的利益，定價過低又會損害銀行的利益；現(xiàn)在由私人投資者來與銀行討價還價則有可能形成一個市場價格，因為私人投資者不大可能花冤枉錢購買不良資產(chǎn)，而銀行也不可能賤賣這些資產(chǎn)。
　　第三，資金可能不足。分析人士認(rèn)為，在向金融機構(gòu)大量注資以及救助汽車制造商和美國國際集團等機構(gòu)之后，政府金融救援方案中所剩資金可能只夠啟動剝離銀行不良資產(chǎn)計劃。穆迪氏經(jīng)濟網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪估計，政府實施這份計劃可能還需要4000億美元。另一方面，由于政府采取的諸多救助措施遲遲未能顯現(xiàn)成效，國會另行撥款的可能性在短期內(nèi)幾近于零。這也是政府在救助金融業(yè)方面不得不轉(zhuǎn)而依賴美聯(lián)儲、聯(lián)邦儲蓄保險公司和私人投資者的重要原因。然而，由于誰也無法確切地知道銀行業(yè)不良資產(chǎn)的最終規(guī)模，因此，政府剝離銀行不良資產(chǎn)計劃所需資金的最終數(shù)量也無法確定。