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| 2008-12-22 作者:王龍云 來源:經濟參考報 |
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華爾街傳奇級人物麥道夫和他經營的對沖基金一起垮掉，預計令全球投資者損失500億美元。不過，比這更嚴重的后果是，峰值曾達2萬億美元的全球對沖基金業將遭受株連。雖然不會全軍覆沒，但麥道夫的“殉葬品”絕不在少數，而幸免者中的大多數又不得不“畫地為牢”，茍活于監管者的嚴厲目光之下，在未來的金融市場上做個安分守己的“良民”。
事實上，對沖基金一向操作隱蔽且缺乏監管，外人很難作出正確的評估與預測，只有等當事人自表其弊，旁觀者才能扮作“事后諸葛亮”，倒推出一個所以然，麥道夫之案便是如此。拋開那個超大碼的、無力維系的“龐氏騙局”不談，麥道夫最終把自己置于風口浪尖之上，起根兒上說全因他在操作對沖基金時策略失當。非但沒能從市場上賺取更多，反而如多數對沖基金的平庸之輩一般——或許能押對幾次行情多撈幾個籌碼，但只要輸了一次，就意味著輸了一世。有媒體分析說，麥道夫的對沖基金采取了所謂的“價差執行轉換套利”策略，該策略在牛市中順風順水，在熊市中則難堪大用。投資失敗逼著麥道夫一騙再騙，用謊言抒寫人生“傳奇”，不僅搞得自己身敗名裂，還給全球對沖基金業招來一場“劫難”。
麥道夫東窗事發后，全球對沖基金首當其沖都將面臨誠信質疑。投資者用驚恐的眼光審視著過去嗜錢如命的“金融鯊魚”，擔心被其反噬一口。隨著麥道夫欺詐案的苦主越來越多，未來的訴訟提上日程，無論是機構還是富翁，建立在對沖基金身上的投資信心將被逐漸侵蝕，對沖基金可能承受巨大的資金贖回壓力。在麥道夫出事前，已經有人預測，年底前該行業將面對占總體資金1/5到1/3的贖回申請，而麥道夫這個反面教材無疑讓更多投資者產生了盡早收回投資以求“落袋為安”的想法。
對于對沖基金來說，今年可不是什么好年景。根據彭博社對2600多家對沖基金的跟蹤，在全部基金中維持盈利的有700家左右，剩下的1900家基金全部虧損，其中虧損最大的幅度達到94%。這樣的業績只會招致更多投資者申請贖回資金，讓對沖基金難以消受。據總部位于芝加哥的對沖基金研究公司發布的最新報告，截至今年第三季度末，共有693家對沖基金公司清盤倒閉，約占對沖基金行業的6.9%，清盤數量比2007年同期高出了70%。由于很多對沖基金都是麥道夫的客戶，在這場騙局中的損失均以億計，到年底時對沖基金的虧損數字和清盤數量會再次挑戰投資者的心理底線。
監管缺位，是麥道夫維系騙局的一個關鍵因素，也是對沖基金在市場上興風作浪的前提。美國當選總統奧巴馬日前宣布了3項涉及金融監管的官員提名，發誓將大力強化監管機制。而被提名為新任證交會主席的夏皮羅則稱，徹底改革監管架構，堅持并大力行使金融監管職能將是其上任后的第一要務。可以預見的是，對沖基金未來不得不在美國證交會的“顯微鏡”下規規矩矩地過日子。
對沖基金能不能在熊市中賺大錢？看看華爾街真正的傳奇人物約翰·保爾森就知道了。他所管理的對沖基金因在次級抵押貸款的相關金融衍生品市場上大力“賣空”而大獲全勝，2007年個人年收入達到37億美元，今年也有望達到5億美元。不過，在不遠的將來，如果美國監管者堅持去杠桿化并重新設置賣空機制，或許約翰·保爾森也難續寫傳奇。
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