美國上周二公布的二季度房地產數據大壞，原因是政府結束了對新購房者的稅收補貼，隨后股市大跌。在我們這里，由于房產稅加快推出的傳聞再現，A股也在周三出現了2%以上的跌幅。房地產之于整個投資市場似乎已經“一言九鼎”。何以如此呢？
　　從中美兩邊的市場反應看，對房地產擁有者加稅(美國政府停止補貼實際上也就是稅收提高)會產生對整個行業的抑制作用。但我們還是要多花一點時間來認真分析一下中國的“國情”。
　　中國的房地產問題緣起于一個社會問題——房價漲得太高、太快了，購房者怨聲載道。這與美國的房地產出現泡沫以至于“破裂”的原因是大不一樣的。美國的問題是金融問題，那里的金融機構為了能更多地使用杠桿、創造賬面收入（當然也包括贏利），大量地不顧信貸資質而鼓勵更多人購買房產。
　　那到底又是何種因素促成中國的房價如此快速地上漲呢？對這一問題的追究，人們從經濟原因找到行政管理原因，后來到制度層面，最后又覺得可能是政治原因。而到了現在，我個人覺得，什么原因可能已經根本不重要了，對這個問題的解決可能到了不需要搞清是什么原因的地步了。
　　盡管有這樣的看法，但我還是認為有必要回顧一下這諸多原因，只有搞清人們究竟在爭吵什么，又究竟是什么原因致使爭吵不會有結果，才能真正明白蠻不講理式的解決方法為什么不可避免。
　　問題的起源，房價高、太高，而且漲勢猛。誰造成的？第一個答案是房地產開發商，他們是黑心商人，最有動力推高房價，他們是暴利獲得者，他們是所有內幕交易和暗箱操作的最重要的一環。
　　人們很快就發現這個答案難以站得住腳了。如果你稍微冷靜一下，你就會同意，如果不是購房者在一段時間里近似“瘋狂”地搶購，房地產開發商是很難做到漲多少賣多少的。這時，問題就自然會轉到買者這一邊，是誰在不停地買房？
　　于是我們得到了第二個答案，炒房者。這些人可能是溫州人，也可能是山西人、東北人，哦，還有外國人。在面對這個答案時，你就需要一點經濟學基本知識來理解這樣的現象了。他們為什么要買這么多的房子？經濟學的知識告訴我們，他們可能是出于擔心通貨膨脹，擔心自己手里的貨幣貶值，或者出于漲價預期希望自己手里的貨幣增值，從而購買資產。
　　同樣，還需要冷靜一下，不要把這樣一個經濟現象變成“陰謀論”，那就是即使這些人數量眾多，他們手里的錢也多得不可想象，但是，他們無法做到一致行動。社會上可以有溫州炒房團，可以有山西煤礦主群體，但是，他們只能是因為“大家都這樣認為”而去追漲，而不可能做到協商一致去買房。
　　這樣看待這個問題的意義就在于，炒房者不是元兇，他們只是一個現象，他們是某種東西發生變化以后的結果。
  　那么什么是這個問題的本質呢？有一派經濟學家他們自稱為“供應學派經濟學家”，他們的觀點是相當有市場的。他們認為，無論是商品物價上漲、還是資產價格上漲，其實都是貨幣超量發行的結果。也就是說，社會上流通的貨幣現金太多了。事情看上去是這么回事，如果東西沒那么多，但標識這些東西價值的錢卻多了，那價格能不漲嗎、貨幣能不貶嗎？
　　這也就能夠解釋為什么當物價指數上漲，人們就會討論通貨膨脹，中央政府的貨幣管理政策就會轉向緊縮。
　　但我在這里要說，事情沒有完，問題的本質沒有被解釋清楚，那就是，中國為什么有那么強烈的貨幣超量發行的需求？在我看來，原因至少有兩個：一，中國政府需要向社會提供“錢”、越來越多的錢以謀求“發展”；二，中國人手中有很多錢——其數量比人們以為的多得多，沒有用于消費。這些錢要么“滯留”在銀行里，要么藏匿于某處不為人知。它們一旦被拿出來使用，就自然會引發貨幣大量流出。
　　這第一個原因牽涉到中央政府和地方政府以及各式各樣的政府性質的單位，由于他們掌管著財富分配的閥門，他們一旦失去可以用來分配的錢，就不知該如何“發展”了。這第二個原因說明，這個社會在過去二三十年間形成了巨大的財富分配鴻溝。一個非常簡單的道理，越有錢的人，無論他多么愿意花錢、多么會花錢，他花掉錢的比例也是遠遠小于越沒錢的人。理論一點的表達就是，人們花錢的能力會隨著財富增加而呈現邊際遞減的趨勢。
　　基于以上看法，我的結論相當悲觀。由于問題的本質是非常難以改變的，但短期內房價上漲的問題會引發某種程度上的危機，所以，解決之道可能就如同貨幣學派的經濟學家一樣，“只管其一、不管其二”了。只是難以預料的是，這種治標而不觸及實質的解決，是否可以不停地輪轉，是否會在某一個時刻完全失去其效應。