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      解決金融業(yè)過度冒險(xiǎn)需全球攜手
          2010-02-09    作者:陳東海    來源:證券時(shí)報(bào)

          1月21日,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出一項(xiàng)議案,限制金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模及其交易活動(dòng),明確禁止銀行運(yùn)作自營(yíng)交易或在對(duì)沖基金中進(jìn)行投資,以減少銀行的冒險(xiǎn)行為。這項(xiàng)提案將成為金融監(jiān)管體系全面整改計(jì)劃的一部分內(nèi)容,而剛在1月15日,是奧巴馬政府宣布計(jì)劃向大型金融機(jī)構(gòu)征收占其債務(wù)0.15%的“金融危機(jī)責(zé)任費(fèi)”。
        此輪全球金融危機(jī)起源于2007年爆發(fā)的美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)。正是盈利和業(yè)績(jī)的沖動(dòng),使美國(guó)的銀行們放寬條件,過去根本就不適合做住房按揭貸款的人也獲得了住房信貸,讓次貸規(guī)模急劇上升。退一步說,即使這些次貸全部發(fā)生問題,也不至于能夠引起金融海嘯和全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但是,華爾街為了攫取更多的獎(jiǎng)金,有無限做高業(yè)績(jī)的激勵(lì),因此以次級(jí)貸款為源,制造出金額達(dá)到百萬億美元的各類金融衍生品,最終在泡沫破滅后,把全球帶入危機(jī)。
        因此,杜絕金融業(yè)為了追求獎(jiǎng)金和業(yè)績(jī)而采取過度冒險(xiǎn)行為,就成為金融監(jiān)管的題中應(yīng)有之意。但是,這個(gè)人所共知的道理在實(shí)踐中卻并不是一帆風(fēng)順。美國(guó)和全球銀行業(yè)的巨額薪酬引起美國(guó)和全球普通人的憤怒,而對(duì)于向銀行高管征收獎(jiǎng)金稅,各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局意見并不統(tǒng)一。在2009年9月份的G20會(huì)議上,在限制金融業(yè)薪酬問題上,德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)、美國(guó)之間就發(fā)生了對(duì)立。法國(guó)、德國(guó)認(rèn)為金融業(yè)高薪酬是造成危機(jī)的重要原因,因此應(yīng)該對(duì)此設(shè)制,但是英國(guó)和美國(guó)擔(dān)心限制銀行高管薪酬會(huì)削弱本國(guó)的金融地位而加以反對(duì)。就在1月15日,歐元集團(tuán)主席容克就美國(guó)準(zhǔn)備向金融業(yè)開征新稅的做法發(fā)表看法:“覺得美國(guó)方式難以在歐盟復(fù)制,因?yàn)檎鞫愂敲總(gè)成員國(guó)自行決定的事情”。而奧巴馬1月21日的限制銀行業(yè)的規(guī)模和交易行為的議案提出后,歐盟、德國(guó)和英國(guó)政府表示不會(huì)跟隨美國(guó)政府的措施。
        不過在2009年年底,在限制銀行業(yè)高管薪酬這一問題上,大家的共識(shí)逐漸有所增加。12月9日,英國(guó)財(cái)政大臣達(dá)林宣布,向獎(jiǎng)金超過2.5萬英鎊的銀行從業(yè)者開征50%的稅費(fèi)。12月11日,美國(guó)財(cái)政部“薪酬沙皇”費(fèi)恩伯格宣布了對(duì)銀行業(yè)高管的限薪措施。而就在此前一天,法國(guó)和德國(guó)也對(duì)高管限薪發(fā)出了明確信號(hào),法國(guó)總統(tǒng)薩科齊宣布將效仿英國(guó)采取對(duì)高管獎(jiǎng)金征稅的方式,以平息公眾對(duì)銀行高管薪酬問題的憤怒。
        但是光是靠美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)各自行動(dòng)來解決金融業(yè)的過度冒險(xiǎn)問題,還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。其原因有三個(gè),一是現(xiàn)在金融業(yè)的資金和產(chǎn)品在全球跨境流動(dòng)非常方便,金融業(yè)沒有天然的邊界,所以少數(shù)國(guó)家對(duì)于金融業(yè)的限制措施會(huì)被銀行家們通過跨境活動(dòng)所規(guī)避;二是全球的金融中心并非僅在美英德法等四國(guó),即使這四個(gè)國(guó)家限制金融冒險(xiǎn)活動(dòng),其他國(guó)家不限制的話,那么未來其他金融中心的金融過度冒險(xiǎn)必然會(huì)膨脹,依然會(huì)波及到全球;三是即使是全球都限制金融業(yè)的過度冒險(xiǎn)行為,但是如果措施不一致的話,那么金融業(yè)仍然存在著政策的地區(qū)差異,那么這種地區(qū)差異存在仍然會(huì)導(dǎo)致部分地區(qū)金融業(yè)再次畸形發(fā)展,也給人跨境“套利”提供了空間,過度冒險(xiǎn)現(xiàn)象還是會(huì)滋生。
        所以,在信息高度發(fā)達(dá)和資金交流極其便利的社會(huì),限制金融業(yè)過度冒險(xiǎn)必須做到全球一起行動(dòng)。在對(duì)于全球金融業(yè)務(wù)的稅種、稅率方面,全球應(yīng)該統(tǒng)一開征,即使是各金融中心和地區(qū)金融業(yè)情況不一,但是在政策和法規(guī)上應(yīng)該一致起來,以防銀行家們通過跨境活動(dòng)加以回避。同時(shí),在銀行業(yè)高管薪酬征稅問題上,全球也要統(tǒng)一政策,以防銀行家們以“跳槽”為武器威逼金融監(jiān)管當(dāng)局,最終使監(jiān)管當(dāng)局妥協(xié)。
        因此,為了防止金融海嘯再次爆發(fā),有必要全球共同行動(dòng)、統(tǒng)一政策來限制金融業(yè)的過度冒險(xiǎn)行為。一旦這樣做了,在防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面,也就較為成功地完成了重要一環(huán)。

      (作者單位:東航國(guó)際金融)

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