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      全球金融國家救助能力決定誰是贏家
          2010-01-07    作者:哈羅德•詹姆斯    來源:第一財經(jīng)日報
          什么才是金融業(yè)最大的競爭優(yōu)勢?這一輪金融危機給出了一個全新的答案。銀行這回認識到,國家負擔(dān)金融業(yè)救助成本的能力至關(guān)重要。它們現(xiàn)在想的,不再是到哪個島國上去享用最寬松的監(jiān)管,而是如何去傍一個荷包鼓鼓的大款政府
        我們都認識歷次銀行大危機的一個產(chǎn)物:痛苦而長期的經(jīng)濟干擾;但它們的另一些產(chǎn)物卻出人意料。危機當(dāng)頭,人們會總結(jié)出若干教訓(xùn),但危機后的世界如何演變,跟這些教訓(xùn)往往沒啥關(guān)系。誰是危機的罪魁禍?zhǔn)祝卮疬@個問題似乎再容易不過,但不論誰受到譴責(zé),這種譴責(zé)都不會影響到最終出現(xiàn)的金融新格局。
        肇始于2007年美國次貸危機的這一輪金融海嘯,起源地是美國一些“大到倒不得”的銀行。危機伊始,不少觀察家便由此斷定,它標(biāo)志著美國式金融資本主義的終結(jié)。然而,如今看來,美國的銀行反倒不是危機的最大受害者,其中頗有一些——包括幾家出了名的問題銀行——居然在危機中坐大,成了長時段上的贏家。用大把納稅人的錢輸了血以后,美式資本主義又卷土重來。
        為什么危機的教訓(xùn)明明擺在那里,人們偏偏不吸取?根源在于金融活動的一個奇怪特性。銀行業(yè)固然是個存在競爭的行業(yè),但這個行業(yè)的競爭,從來都是不充分的。
        金融活動的核心在于信譽、信息網(wǎng)、從事市場交易以及營造市場(做市)的能力。因此,規(guī)模大的金融機構(gòu),雖也具有過去兩年暴露出來的一些劣勢,但它們所擁有的優(yōu)勢更是無可爭議的。金融市場天然傾向于寡頭主導(dǎo)。
        過去,金融業(yè)在國家層面上受到穩(wěn)妥監(jiān)管,整體較穩(wěn)定,往往是三四家大銀行形成寡頭壟斷:英國有巴克萊(Barclays)、勞埃德(Lloyds)、米德蘭(Midland)和國民威斯特敏斯特(National Westminster);德國有商業(yè)銀行(Commerzbank)、德意志(Deutsche)和德累斯頓(Dresdner)。一直有人懷疑,存在著正式或非正式的銀行業(yè)卡特爾,操縱著市場上的放貸條件和利率水平。對于此類懷疑,監(jiān)管者的普遍態(tài)度是睜一只眼閉一只眼。
        最近20年,金融國際化趨勢漸漸催生出一種新格局:一小撮銀行瓜分全球大市場。各大銀行不擇手段,搶占有利地形,欲占金融全球化鰲頭——最常見的伎倆是向金融監(jiān)管最松弛的地區(qū)轉(zhuǎn)移。
        銀行規(guī)模急劇擴張,擴張的規(guī)模則帶來麻煩。伴隨著體量大增,許多銀行都發(fā)覺,要管理千頭萬緒的龐雜業(yè)務(wù)越來越讓人頭疼。電腦軟件系統(tǒng)總是差口氣,員工工作效率總嫌不夠高,跨國運營所遭遇的文化差異也令人疲于應(yīng)付。
        于是,銀行巨無霸陷入困境,幾乎成了一種宿命。上世紀(jì)90年代,世界上最大的銀行幾乎都是日資銀行,可如今誰還記得第一勸業(yè)(Dai-Ichi Kangyo)?
        什么才是金融業(yè)最大的競爭優(yōu)勢?這一輪金融危機給出了一個全新的答案。銀行這回認識到,國家負擔(dān)金融業(yè)救助成本的能力至關(guān)重要。它們現(xiàn)在想的,不再是到哪個島國上去享用最寬松的監(jiān)管,而是如何去傍一個荷包鼓鼓的大款政府。
        小國家、小政府管轄下的大銀行很脆弱。美國夠大,可以幫美銀(America)和花旗(Citigroup)這樣的大恐龍“擦屁股”。中國也能罩著它的大銀行,雖然后者的資產(chǎn)組合里頗有一些呆壞賬。
        歐洲銀行的處境就可憐一些。愛爾蘭和冰島的金融業(yè)畸形膨脹,壓垮了自己的國家,讓全世界看得目瞪口呆。就連法國和德國這樣的歐洲大國,政府救助金融業(yè)的能力也是有限的,未必招架得住那些跨國大銀行惹的麻煩。此外,要搞清楚哪個政府該救哪一塊,也是個麻煩事,舉個例子:幾家中歐的銀行,由一家奧地利銀行控股,這家奧地利銀行被一家德國銀行收購,那家德國銀行的老板又是一家意大利銀行——誰能理清這一團亂麻?
        所以,幾家跨國大行目前正在苦苦游說歐洲各國,希望建立一個泛歐洲的銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)制體系(言外之意,如果那樣的監(jiān)管和規(guī)制再失靈,財政救助就是整個歐洲的事)。
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