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| 2009-11-10 作者:陸國慶 來源:中國證券報 |
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中小企業融資難一直是我國經濟發展中的難題，創業板的誕生可以在一定程度上緩解這一難題。眾所周知，現代經濟被稱為“企業家經濟”，創業板能夠幫助有能力的企業家快速成長，證券市場的優勝劣汰機制也是企業家選擇的有效機制。創業板有著試驗場所的特點，新觀念、新要素（技術、產品、管理等）和新興產業容易被市場首先接受，扶持創新的功能是創業板市場的深層次功能，是其他市場難以替代的。創業板主要從三個方面來扶持創新：一是為產業創新活動提供資本支持，二是分擔和化解產業創新風險，三是通過自然選擇機制來培養企業家的創新能力。高度發達的資本市場是產業創新所必不可少的。離開了資本市場的支撐，產業創新將會困難重重。投資者在判斷中小企業的創新能力時無疑需要更為有操作性的指標。
成長性是創業板投資的首選。中小企業的成長動力無不來自企業家的創新精神。熊彼特強調和重視“企業家”在資本主義經濟發展過程中的獨特作用，把“企業家”看作是資本主義的“靈魂”，是“創新”、生產要素“新組合”以及經濟發展的主要組織者和推動者。產業創新是企業家創新的最高層次，大凡對歷史有重大影響的企業家都是全新產業的開拓者。大多數新興產業的誕生基本上是由少數幾個具有創新精神的企業家所為。哈梅爾和普拉哈拉德在《競爭大未來》一書中直言，“凡是享受過美國中產階級生活方式的物質成就者，都不得不承認他或她領受到這些產業先驅極大的恩惠”。密執安州迪爾伯恩的格林菲爾德村的亨利·福特博物館記載了美國歷史上產業創新的偉大先驅，如迪爾、伊斯曼、查爾斯通、貝爾、愛迪生、沃森、萊特兄弟、福特等。
一般而言，企業創新可分為技術創新、管理創新、市場創新和組織制度創新等，這些創新因素最終會反映在企業的產品上。不管是企業的技術創新能力、管理創新能力還是組織制度創新能力，它必須接受市場的檢驗，并得到市場的認可，也就是說必須提供有競爭力的產品。從產業價值鏈的角度分析，企業層面的創新就是企業開發新產品和服務的能力，即哈梅爾和普拉哈拉德所講的企業產業轉型的能力以及改造現有產業的能力。產業創新是一個系統的概念，系統因素是產業創新成功的決定性因素。可以說，產業創新是技術創新、產品創新、市場創新等的系統集成，是企業創新的最高層次和歸屬，是企業突破已結構化的產業的約束，運用技術創新、產品創新、市場創新或組合創新等來改變現有產業結構或創造全新產業的過程。
產業是企業成長的基本環境，從產業尤其是產業創新視角分析創業企業的成長性是國外通用的方法。通過評價中小企業的創新能力和創新成功的基本要素是把握創業板的投資機會、降低投資風險的有效方法。在創業板投資中，傳統的公司價值評估方法基本上不適用，而通過對企業創新能力的評價則可以避免財務分析法的缺陷，能較好地評估新興企業的可持續成長能力。創新評價法是創業板和創業板投資的基本方法，從大量新興企業中發現具有創新能力尤其是產業創新型企業將會獲得超額回報。
創新不但是企業家的基本職能和特有工具，而且同樣是企業能力的精髓。根據經濟學大師熊彼特的企業家理論，創新是生產要素的重新組合，創新機遇來源于（環境、產業等）突變，“創造性破壞”是企業家精神的內核。管理學大師德魯克認為，凡是能變已有資源創造財富的潛力的行為就是創新行為。因此，企業創新能力必須建立在核心能力的基礎上，并務必把新知識、新技能以及新管理手段等創造為財富。戰略管理理論認為，企業管理中最重要的問題是企業戰略。因環境的不斷變化，企業管理的主題也經歷了歷史的演進過程。安索夫將管理主題的演變作了概括。在20世紀初期，戰略管理的重點是產品戰略，到中期管理主題是市場戰略，后來是技術戰略，到70－80年代是生產能力戰略和資源戰略。到80年代以后，戰略管理的主題是產業創新。產業創新之所以成為企業戰略管理的主題，是與90年代以來企業生存環境的急劇變化相關的：技術革命、競爭全球化及大批新興產業的誕生等。戰略專家波特認為企業戰略的核心是產業選擇問題和在產業內的競爭地位問題；企業成功來源于兩個方面，即企業所處產業的吸引力和企業在該產業中的相對地位。
根據產業創新的程度，我們把產業創新分為五個層次：第一，為現有產品尋找新的顧客；第二，為現有產業開辟新的要素供應來源；第三，開辟現有產業的新的供貨渠道；第四，在原產業內通過技術創新開發出新產品；第五，開發全新的產業。這五個層次的產業創新中，第一個層次屬市場創新的范疇，市場創新是產業創新的基本方式，也是見效快、成本低、風險小的方式，包括在產業銷售區擴大顧客群以及擴大產業的地區范圍。第二個層次是要素創新的范疇，主要是通過技術創新來改變產業生產流程，從而為產業提供新的要素投入。它主要是用稀缺度低的要素取代稀缺度高的要素，用價值低的要素取代價值高的要素，用綠色要素取代有污染的要素等。第三個層次是開發新的供應渠道。產品渠道是產業價值實現的重要環節，也是產業價值創新的基本內容之一。目前，供應渠道創新一般以開發電子商務為主。電子商務將在較大的程度上替代傳統商業，但具體替代程度還有待時間的驗證。第四個層次是產品創新。產品創新是產業創新的元素，但并不是所有的產品創新都能成為產業創新，而只有極少數的產品創新才能孕育出全新的產業。第五個層次是開發全新的產業，是產業創新的最高層次。歷史上，只有極少數的公司登上了這一頂峰。任何一個現代產業的形成，都是為數不多的企業產業創新的結果。這五個層次可以說是企業創新的5個自由度。國外實踐證明，不同創新層次的企業給投資者帶來的投資回報是迥異的，一般的情形是投資回報與創新層次成正比。
為了正確評價中小企業的創新能力，首先必須弄清楚獲取創新成功的決定因素。也就是說到底哪些因素對企業創新具有重要的影響作用。企業創新要取得成功究竟涉及哪些具體的因素，國內外的研究者已逐步總結出了一些對創新成功來說最重要的因素。
蘭格力士等調查了20世紀60年代英國中小企業創新成功的經驗。調查表明有7個因素對創新成功很重要：創新組織中有一個處于權威地位的杰出人物；創新組織中有其他類型的杰出人物；對某種市場需要有清楚的認識；對一項科學技術發現的潛在價值和用途的認識；創新組織內的良好合作；資源可獲得性；來自政府方面的幫助。有6個因素可能導致創新的延遲或失敗：相關支持技術不夠發達；創新沒有市場或需要；高級管理層沒有認識到創新的潛力；對新思想抵制；資源短缺；糟糕的合作與溝通交流。
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