美國歷史上，有好幾屆政府上臺后都喊強勢美元，但是只有里根政府的第一任期、克林頓政府時期被大家認為真正采取了強勢美元的政策。
　　小布什當政的8年，雖然“強勢美元”的口號喊得很響，但是美元走勢一塌糊涂。小布什2001年上臺時，美元指數在111附近，其后有短暫幾個月升到121附近，但隨后幾乎是單向下跌，至2008年3月，美元指數到達70附近，比上臺時下跌了36%。在小布什卸任前金融危機爆發，在避險資金推動下美元反彈到85，但仍比2001年下跌了23.2%。小布什的“強勢美元”成了不折不扣的笑料。
　　奧巴馬上臺后再度重申強勢美元政策，外匯市場也曾經配合了一下，3月4日美元指數最高升到89.62后便再次掉頭向下，日前最低下跌到75，比其上臺時下跌了11.5%。奧巴馬政府目前才上臺不到9個月，美元指數就大跌10%以上。奧巴馬政府在美元問題上可能又是心口不一。
　　目前，國際間普遍認為奧巴馬政府行動上是傾向于弱勢美元的，在2009年9月底G20集團匹茲堡會議結束以后，這個觀點得到強化。許多人認為，美國為了經濟的再平衡，包括實現美國的國際貿易的平衡，將驅使美元貶值，從而挽救美國的糟糕的國際貿易狀況。但是，筆者以為，奧巴馬政府可能真的和小布什政府一樣，想通過貶值美元來達到目的，但是這是非常淺薄短視的做法，其結果可能與小布什政府一樣，既無法削減居高不下的逆差，還有讓美元成為棄兒的危險，嚴重打擊美國的超級大國地位。
　　奧巴馬政府錯誤在于認為美元貶值會改善美國的貿易狀況，甚至可以實現美國和世界的經濟再平衡的目標。這種天真看法早已被事實證偽。雖然一般國家的貨幣貶值，會改善其國際貿易狀況，但是這一點對于美國來說卻是相反的。從近10年的美國國際貿易余額和和美元匯率的走勢看，二者之間沒有體現通常的反向關系，而是正相關關系。從2001年1月到2002年1月，美元處于升值過程，但是美國的貿易逆差在縮小。而2002年1月至2008年3月，美元指數下跌，而美國的貿易逆差卻大幅從每月大約300億美元激增到每月超過600億美元。從2008年7月至2009年3月，美元指數回升18%，但是美國的貿易逆差卻從近650億美元縮窄到每月約260億美元，減少幅度達60%。而在奧巴馬政府上臺后，美元指數貶值10%以上，但是美國的貿易逆差卻從每月約260億美元擴大到超過310億美元，增幅為19%。
　　在美國的主要貿易伙伴中，歐元區15國對美國的貿易順差在2001年是612億美元，在2008年增加到939億美元，增幅為53%，但是同期歐元兌美元卻升值47.9%。從2001年至2008年，美元兌日元貶值21%，但是美國對日本的貿易逆差卻從690億美元上升至741億美元，升幅為7.4%。美元兌人民幣的匯率在2001年到2005年基本上維持在8.3附近，但是美國對中國的貿易逆差卻從2001年的830億美元暴增至2023億美元，增幅為144%。而在2005年到2008年，美元兌人民幣貶值了接近6%，但是美國對中國的貿易逆差卻巨增至2680億美元，增幅達32.5%�？梢姡�美元貶值絲毫沒起到減少逆差的作用，而是相反。
　　實證證明，在目前的國際貨幣匯率形成機制下，美元貶值對美國貿易狀況的改善幫助不大。因此，如果奧巴馬的真實意圖是通過美元貶值來實現全球經濟再平衡的話，那么可能適得其反。美國如果真要實現貿易平衡和經濟再平衡，關鍵在于要重新振興自己的中低端的制造業、減少消費信貸和提高儲蓄率、杜絕金融泡沫泛濫、促使國民工資福利成本具有競爭性等等。通過匯率調整不僅達不到目的，而且還會造成美元被國際社會拋棄，進而危急美元的國際儲備地位和世界經濟的平穩。

（作者單位：東航國際金融公司）