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      A股獨立行情是否終結?
          2009-02-25    桂浩明    來源:上海證券報

        今年以來,中國滬深股市的A股,出現了一波頗有力度的上漲。雖然同期海外股市在不斷下跌,但基本上沒有對A股產生太大的影響,一漲一跌之間,A股獨立行情的特征十分的明顯。

        自從A股走出獨立行情以來,市場上也一直是有爭議的。其中最重要的是集中在這樣兩個方面:一是現在世界經濟一體化,A股與海外股市的聯系變得非常密切,因此這種獨立行情只能是短暫的,沒有持續性。二是導致海外股市暴跌的主要原因還是世界經濟出了問題,而中國經濟也在減速,這樣一來,A股走獨立行情的基礎也就不是那么堅實的。無疑,這樣的觀點是有道理的。不過,至少在今年的前6個交易周中,A股卻又的確走出了獨立行情。有那么幾個交易日,隔夜歐美股市暴跌,但當天A股最多也就順勢來個低開,不久以后還是會被拉起,回歸上升通道之中。也正是這種強勢格局被多次上演,以致到后來越來越多的人相信,不管海外股市如何疲弱,中國的A股可以不受其拖累。
        但是,在本周二的時候,情況出現了變化。前一天,滬深股市以一條中陽線結束了整理,擺出了一種將再度上漲的架勢。然而,隔夜歐美股市再度暴跌,特別是美國道瓊斯工業指數創出12年來新低的消息傳出,還是給市場以不小的震撼。盡管說對于歐美股市的下跌,大家都已經習以為常了,但下跌到這個程度,畢竟還是很讓人不安的。果然,當天滬深股市低開以后,只是作了短暫的反彈,隨后就開始了單邊下行的走勢。雖然盤中也幾次出現過反彈,但都沒有能夠聚集起人氣,結果是行情越走越弱,跌幅也不斷擴大。到這個時候,A股已經看不出先前的走獨立行情的氣勢了。
        為什么?其實出現這種情況,一點也不奇怪。畢竟,現在整個世界資本市場是聯系在一起的,基本上是屬于一損俱損,一榮俱榮的聯動狀態,只是個大格局。當然,具體到各個國家和地區的市場,由于其他情況不同,因此會出現差異。譬如中國經濟的基本面要好于歐美許多國家,另外去年股市的下跌也比較多,這就決定了在某個特定的時段,A股走勢會強于海外市場,把這說成是獨立行情,應該說也沒有什么不可以。只是,理性的投資者都應該清楚,這不可能是種常態,其發展也是有限度的,不至于長時間地出現,也不會表現得十分極端。也許,在歐美股市下跌到去年10月份的低點時,A股還可以繼續置之不理,但在進一步下跌,創出多年來的新低時,情況也就不可能不發生變化。而這種變化,就是中國的A股與海外市場開始了某種正相關的聯動。此時,也許應該承認,它堅持了一個多月的獨立行情,看來是要告一段落了。
        當然,這里也應該看到的是,終結A股的獨立行情,并不是說從此以后A股就亦步亦趨地跟著海外市場走,而是說其在運行過程中會更多地受到海外市場的影響。在歐美股市處于不斷探底的過程中,顯然A股要長時間地維持大幅度上漲的走勢,是不那么現實的。但是,這也不妨礙由于背景與條件的不同,A股的走勢會繼續強于歐美股市,區別僅僅在于這種領先的程度已經不同于先前。這有點像去年10月份,當時境內外股市都在下跌,但是歐美股市跌得少,中國A股跌得多,雖然走勢上沒有什么獨立性,但是行情力度是不同的。現在的情況,就是兩個市場角色的位置和那時正好相反。
        其實,終結獨立行情,對后市A股來說也未必就一定是什么壞事。在目前的形式下,過于強悍的獨立行情,是缺乏支持的,也不利于積蓄能量、吸引更多的投資者參與。反之,行情的運行低調些,其基礎也就更扎實了。更況,歐美股市也不可能一直跌下去。滬深A股在領先上漲一段以后順勢調整一下腳步,顯然是利大于弊的。

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