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      治理輸入型通脹不能僅靠人民幣升值
          2008-06-18    陸前進    來源:證券時報

         昨日國際石油價格再創新高,大宗商品價格上漲的趨勢并沒有逆轉。我國5月份工業品出廠價格(PPI)同比上漲8.2%,市場普遍預期將來的通貨膨脹壓力仍然較大。央行13日發布的《中國金融穩定報告(2008)》將通貨膨脹作為重點關注的風險。

        國際商品價格仍將高企

        未來的國際大宗商品價格會下降嗎?筆者認為從短期來看,總體趨勢可能會仍然處于高位。即使次貸危機好轉,美聯儲不再降低利率,美元企穩,大宗商品的價格也難以回到原來的位置,絕對價格水平下降可能是有限的。因為美國為了應對次貸危機,采取擴張性的貨幣政策和財政政策,導致市場的流動性不斷增加,即使美國不再采取擴張性的政策,消除了價格繼續上漲的預期,但市場的流動性并沒有發生根本改變,除非美國采取緊縮性的貨幣政策。
        在將來的一段時間內,美國會采取緊縮性的政策嗎?筆者認為可能性不大。一是美聯儲11日公布的褐皮書認為近來美國經濟仍“普遍疲軟”,因此美聯儲應該不會馬上采取緊縮性的貨幣政策,最多也只是保持現有的利率不變;二是即使美國經濟出現轉機,要從次貸危機的陰影中走出來仍然需要一段時間。
        6月5日歐洲央行行長特里謝還聲明在7月份要加息以遏制通貨膨脹,導致美元面臨貶值的壓力,可能會繼續推高國際大宗商品價格;商品價格剛性也影響價格的調整。
        此外,OPEC反對增加產量平抑油價,因為OPEC一直堅持認為國際油價飛漲源于美元貶值以及市場投機炒作行為,與石油供求無關。地緣政治也是導致油價上漲的一個重要因素。石油價格上升也助推了糧食價格上升。

        多種措施應對國內通脹

        我國對外石油的依存度將近50%,隨著國際油價等的大幅上漲,國內生產資料的價格不斷上漲,PPI向CPI傳導的風險在增加。
        筆者認為,我們要正確認識當前的物價上漲,有些是我們可以控制的,有些是我們所不能控制的。而目前防范國際通貨膨脹輸入主要是通過人民幣升值來解決,但是在中美利差倒掛的情況下,人民幣快速升值會導致大量的投機資本涌入,使得通貨膨脹的壓力進一步上升和金融風險惡化,而且人民幣升值并不能從根本上解決問題。對于外部因素導致的通貨膨脹,我們要采取多種措施和手段,盡可能地縮小國際大宗商品價格上漲對我國的沖擊:
        一是提倡節能。在價格上漲趨勢我們無法改變的情況下,我們必須在自身上下功夫,全社會提倡節能意識,走內涵式經濟增長的道路,提高單位能耗的產出率,鼓勵和優先發展節能行業,對能耗大,污染高的企業進行淘汰,積極配合我國產業結構的調整。
        二是加強國際政策的協調,利用中美戰略經濟對話,提出自己的關切。美元走軟是高油價的一個重要原因,高油價不僅對中國有影響,對美國經濟本身也會產生很大的沖擊。每次中美戰略經濟對話,人民幣匯率是中美兩國需要討論的重要話題,筆者認為美元匯率也應該納入中美兩國對話的議題,因為美元走軟對中國及世界經濟的損害很大,應該成為兩國共同關心和協商的問題。
        三是加強糧食生產,保障國內糧食供給,確保國內糧食安全。糧食安全問題是社會穩定和經濟發展中的頭等大事,尤其在國際糧食安全面臨挑戰和國際糧價不斷上漲的條件下,對糧食生產和安全要常抓不懈,警鐘長鳴。要切實做好對“三農”的支持,提高農民的實際收入,保護農民種糧的積極性。
        四是進行石油戰略儲備。目前我國石油對外的依存度比較高,為了避免石油價格變化對我國的影響,我國要積極進行石油戰略儲備。我們要調整國際儲備資產結構,改變主要儲備外匯資產的思路,儲備資產要實行多元化,增加實物資產的儲備,特別是一些資源性的、戰略性的物資儲備。
        五是發展替代能源和再生能源。開發替代能源和可再生能源是經濟持續發展的有力保障,如加強對電能、風能、太陽能和生物能源的投入和開發,逐步減少對進口石油的依賴,是應對國際油價高漲的長期策略。

      (作者系復旦大學國際金融系副教授)

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