經(jīng)濟(jì)恐慌已是一場不見硝煙的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭。新興經(jīng)濟(jì)體如果不能從維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的高度將經(jīng)濟(jì)增長、信貸政策、匯率制度改革、國際資本流動管制和金融業(yè)的開放作為整體通盤考慮，沒有建立健全貨幣市場、資本市場、保險市場有機(jī)結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的機(jī)制，則極易為國際資本制造經(jīng)濟(jì)恐慌乃至金融危機(jī)創(chuàng)造條件。

　　越南：經(jīng)濟(jì)恐慌的新標(biāo)本

　　細(xì)究此次越南金融危機(jī)，顯性的原因在于越南政府應(yīng)對輸入型通脹無力，進(jìn)一步的原因是越南的超常規(guī)發(fā)展路線，期待盡快融入全球社會以及自我期許太高，而危機(jī)的幕后推手則是國際資本吃定越南領(lǐng)導(dǎo)層的浮躁心態(tài)，誘使越南加大金融市場開放與資本項目自由化，并通過投機(jī)與炒作抬高越南資產(chǎn)價格，在國際資本獲利回吐并重創(chuàng)本土投資者的信心之后，越南股市暴跌自然在所難免。此次越南金融危機(jī)，某種意義上是國際資本導(dǎo)演下的經(jīng)濟(jì)恐慌的新標(biāo)本。
　　國際資本分為產(chǎn)業(yè)資本和虛擬資本兩類，自“布雷頓森林體系”瓦解之后，虛擬資本得以瘋狂發(fā)展，如今虛擬資本的運(yùn)動規(guī)模已是產(chǎn)業(yè)資本的100余倍。在美國的“新經(jīng)濟(jì)”泡沫和傳統(tǒng)資本市場泡沫相繼破裂后，國際資本通過新的信貸工具流向房地產(chǎn)市場，在締造了經(jīng)濟(jì)的表面繁榮之后，也導(dǎo)致了美國房地產(chǎn)泡沫的膨脹。而隨著房地產(chǎn)泡沫的破裂，國際資金又離開房地產(chǎn)市場和信貸市場進(jìn)入石油、糧食等大宗商品市場，成為推動商品通脹的主要力量。

　　經(jīng)濟(jì)恐慌的制造流程

　　根據(jù)筆者的觀察，國際資本制造經(jīng)濟(jì)恐慌的流程一般為：發(fā)布投行報告———目標(biāo)國的資產(chǎn)價格按照它們預(yù)期的幅度劇升———聯(lián)手評級機(jī)構(gòu)唱空———國際資本獲利抽逃———目標(biāo)國陷入恐慌。
　　國際資本之所以頻頻得手，其主要依賴工具便是金融創(chuàng)新以及對金融話語權(quán)的掌控，加上目標(biāo)國“菜鳥”般的監(jiān)管與預(yù)警水平，國際資本很容易使目標(biāo)國自覺或者不自覺地接受其政策建議，進(jìn)而陷入其預(yù)先埋設(shè)的恐慌陷阱。而國際資本的號召力的形成，除了其發(fā)布的報告本身可能具有一定的市場參考價值外，還與西方主流媒體的刻意放大，以及他國輿論的盲目跟風(fēng)密切相關(guān)。
　　以越南為例，看看國際資本制造經(jīng)濟(jì)恐慌的基本流程：
　　越南作為東南亞地區(qū)近年來的經(jīng)濟(jì)明星，高盛、大摩、美林、巴菲特、羅杰斯等投資銀行和投資銀行家對越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展一路唱好。在國際資本與國際媒體的唱多下，越南資本市場開放程度驚人：并允許外資收購上市公司不超過六成的股權(quán)，收購銀行不超過三成的股權(quán)。隨著外資的大量涌入，資產(chǎn)價格急劇上升。而當(dāng)通脹急劇上升，股市暴跌、房地產(chǎn)泡沫瀕臨破滅之時，以摩根士丹利為代表的各大投行隨即180度大轉(zhuǎn)彎，紛紛看空越南，惠譽(yù)也迅即將越南的主權(quán)評級降至負(fù)面。投行翻手為云，覆手為雨的嘴臉展現(xiàn)得淋漓盡致。

　　如何消除經(jīng)濟(jì)恐慌

　　透過對越南金融危機(jī)演化的外因分析，我們發(fā)現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)恐慌已是一場不見硝煙的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭。要防范國際資本制造經(jīng)濟(jì)恐慌，迫切需要包括“金磚四國”在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體國家加強(qiáng)合作，以打破投行對國際金融話語權(quán)的控制。其實(shí)，國際資本自身也是相當(dāng)脆弱的，過度金融創(chuàng)新已經(jīng)被證明是一種異化與扭曲，最終將使國際資本自食其果。因此，新興經(jīng)濟(jì)體必須消除對國際投行的迷信。當(dāng)然，打破迷信不等于盲目自信，在國家之間的經(jīng)濟(jì)競爭越來越集中到對金融產(chǎn)業(yè)控制權(quán)爭奪的今天，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體迫切需培育一大批向國際資本叫板的“種子選手”。只有這樣，才能避免則在全球經(jīng)濟(jì)競爭中被邊緣化。

（作者系應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、上海外國語大學(xué)東方管理研究中心副主任）