目前，對國際熱錢流入我國的說法很多。許多人對熱錢談虎色變，一提到熱錢就想到東南亞經濟危機幕后的黑手，其實這是一種曲解。熱錢本身沒有褒貶之分，更準確地說，熱錢是一種國際投機資本。從廣義的角度來說，資本都具有逐利性，任何資本都有趨“熱”的本性。熱錢涌入的國家，往往是經濟形勢發展較好、增長較快的。對待這些趨“熱”的逐利資本，在經濟決策中，應采取區別對待、揚長避短、重點監測的原則，對于具有較大沖擊力的短期逐利資本給予重點關注，積極防范金融風險。
　　從市場的角度來說，熱錢大致分為純粹的短期逐利資金、中短期套利資金、中長期投資資金三種。純粹的短期逐利資金在外匯、股票或衍生品等金融市場上短線主動做空或做多，例如亞洲金融危機時的對沖基金。中短期套利資金側重虛擬經濟投機，以賺取穩定差價收益、分享金融市場經濟發展成果為主要目的，例如ＱＦＩＩ、日元套利資金或套匯資金。中長期投資資金側重實體經濟投資，以分享經濟發展長期成果為主要目的。顯然，不同層次的熱錢對一國經濟的影響程度及風險是不同的。
　　因為熱錢流動快速，難于監管，目前還沒有一種明確的方法來估算某一時期流入一國熱錢的規模。而且，即使作出了判斷，熱錢也有可能由于經濟環境的變化而突然增加或減少。現在較常用的熱錢估算方法有三種：一是外匯儲備的變化值減去貿易差額以及外國直接投資的凈流入額，這是世界銀行估算熱錢的統計方法；二是以央行編制的國際收支平衡表中的“誤差與遺漏項”來代表熱錢的規模；三是從貿易、直接投資和外債三方面來估算熱錢的規模，最后加以匯總。由于統計口徑、方法不同，統計的結果也有較大差異，各有合理性，各有其不足。因此，在國際熱錢流入中國趨勢的這一普遍認同下，對于熱錢規模和速度的判定，還是要保持相當謹慎的態度。
　　除了利差的吸引之外，另一個促使熱錢流入的動機就是對于人民幣的普遍升值預期，而預期則源于貿易順差的持續過大。此外，中國經濟的高速增長、政局穩定、房產市場和資本市場的繁榮也是熱錢流入的原因。當前全球主要國家都采取寬松的宏觀經濟政策，提供低成本的流動性，刺激經濟發展，在這些國家實體經濟依然脆弱的情況下，過多的流動性必然涌入包括中國在內的新興市場經濟國家。在世界經濟企穩但尚未復蘇時期，大量流動性將有可能追逐我國的經濟復蘇并制造泡沫，一旦世界經濟真實復蘇，這些資金又將逃離我國，尋找新的盈利機會。這種跨境資金流動不利于我國宏觀經濟的穩定。
　　由此，我們需要推進人民幣匯率形成機制改革和國內經濟結構的調整，完善外匯管理制度，加強跨境資金流動的非現場監管。
　　首先，要設法引導熱錢向實體經濟轉移。利用當前我國經濟復蘇勢頭強勁的良好趨勢，積極落實各類產業振興政策，加強對重點產業、重點領域的政策傾斜力度，加強金融政策的支持，鼓勵產品創新，促進包括熱錢在內的各類金融資本向產業資本轉變，以促進實體經濟的發展。
　　其次，積極推進人民幣的區域化進程，促進人民幣合理匯率水平的形成。同時，加強國內外跨境資本流動聯合監管，比如加強對地下錢莊和非正常大額資金流動的監控，建立對跨境資本的國內外聯合監控機制，包括建立與各國金融監管機構的資金跨境流動預警合作機制，定期交流相關信息。對內加強央行、外匯局、海關、稅務、商務、銀監、證監、保監等部門的信息共享和聯合監管，聯合監控國際資本的異常流動。
  　另外，完善外匯管理非現場監測體系，加強異常資金流動監測預警。這需要建立一套包括貿易、服務貿易、資本、個人外匯資金流動的非現場監測指標體系。
　　還有，要繼續堅持均衡管理的原則，加快推進經常項目外匯管理各項改革，建立科學的非現場監測預警體系與制度。以促進貿易便利化為原則，分步驟放開資本項目外匯管理。可以考慮針對近期熱錢加速流入微調相應政策，以限制短期投機資本的流入。還可以探索貿易、服務貿易方面的主體分類管理，加強對可疑類主體的真實性審核，近期尤其重點關注企業貿易項下的預付、延收、退賠行為，出口項下的無關單收匯和進口項下的不付匯行為，服務貿易項下的咨詢服務、技術服務和轉口貿易收入行為等等。

（作者為山西省社科院研究員）