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      中國經濟增長模型的缺陷
          2010-01-25    作者:姚洋    來源:上海商報

          許多人都在講中國經濟增長模型的不可持續性,我希望能夠講一個不同的、不那么讓人愉快的故事。中國經濟增長將在下個10年甚至未來幾十年內仍然存在。
        中國經濟增長模型存在問題嗎?至少有兩個缺陷:第一,消費占GDP的比重逐年下降;第二,過剩的外貿盈余。消費下降不是一件好事,這意味著人們的福利提高緩慢,經濟有增長,但是沒有發展。另一方面,外貿盈余也不完全是一件好事,這意味著中國的儲蓄沒有完全被用于投資。這是很令人費解的一件事情,因為中國的投資率是如此之高,為何反而選擇投資海外債券呢?要知道,美國的國庫券年收益率僅在2%左右,這意味著我們在浪費自己的錢。就儲蓄本身而言,中國還不如印度。
        許多人都指責中國操作匯率制造貿易盈余,但事實上,許多實施浮動匯率制度的國家——例如德國和日本——也存在大量貿易盈余。自2002年起,人民幣升值20%左右,然而外貿盈余不降反增30%。造成這一切的原因是中國存在出口的比較優勢,這是由以下長期因素決定的。一是企業的生產力。在發展中國家里,中國是少有的、在改革以前就建立完善工業體系的國家;二是人力資本。中國的識字率在90%左右,大部分文盲都是老年人。相較之下,印度的文盲率達到40%;三是中國處在經濟轉型和人口轉型之中,存在大量的剩余勞動力,這使得工資率在長期保持低水平。
        這些因素加在一起,可以解釋中國的高投資率現象。根據盧鋒教授的研究,中國的勞動生產率提高迅速,現在一個工人的生產率是30年前的8倍,勞動率平均年增長率是14%。制造業的平均工資增長率僅為7%,與工資率之間有7%的差距。這一差距就形成資本回報率的核心。宋國青、盧鋒等人研究報告同時指出,中國在上世紀90年代的資本回報率高的驚人,政府的收入也高速積累。就儲蓄而言,中國的家庭儲蓄率從上世紀90年代的22%降到2000年的15%。2000年以后,大部分的儲蓄增長率來自企業部門,中國的家庭并沒有太多儲蓄。
        總結來說,我們生活在一個全球整合的經濟中,如果中國和美國是一個市場,那么我們并不會擔心盈余和赤字問題,失衡同樣存在于中國的沿海與內陸省份之間。從長期來看,我們必須將全球經濟視為一個市場,勞動分工與比較優勢決定一切。無論我們采用怎樣的改革,中國的經濟增長模型還將繼續。問題的關鍵在于如何有效地利用中國的儲蓄,改革我們的金融系統成為解決問題之關鍵。

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